农林牧渔行业周报：本周猪价跌至17.96元，5月白羽祖代更新同比上升

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 本周猪价跌至 17.96 元，5 月白羽祖代更新同比上升 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-6-22 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 华安农业周报：猪价高点值得期待，短期二育积极性或回落 2024-6-15 2. 华安农业周报：本周生猪价格突破 18.6 元，5 月上市猪企出栏同比微降 2024-6-8 主要观点： _S 本周生猪价格跌至 17.96 元/公斤，猪价高点值得期待 ①本周生猪价格下跌 2.9%至 17.96 元/公斤，出栏均重稳定。本周六，全国生猪价格 17.96 元/公斤，周环比下跌 2.9%；涌益咨询（6.14-6.20）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.89%，维持低位；全国出栏生猪均重 126.29 公斤，周环比微升 0.01 公斤，连续 5 周小幅上行，较 2022 年、2023 年分别增加 0.73 公斤、5.4 公斤；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.05 元/斤、0.12 元/斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.95%，周环比上升 0.11 个百分点。涌益咨询数据，6 月 20日，二育采购体重段 110 公斤、115 公斤的二育成本分别为 17.04 元/公斤、17.46 元/公斤；与此同时，6 月 21 日，生猪期货 2407 合约、2409、2411 合约收盘价分别为 17015 元/吨、17475 元/吨、17950 元/吨，均低于生猪现货价格，接近二育成本，从侧面反映生猪产业对远期猪价持谨慎态度，短期二育积极性或回落，本周生猪出栏均重增幅已明显收窄；②仔猪价格周环比由升转跌。涌益咨询（6.14-6.20）：规模场 15 公斤仔猪出栏价 793 元/头，周环比下降 1.7%，同比上涨58%；50 公斤二元母猪价格 1622 元/头，周环比微降 0.1%，同比上升 0.5%，种猪补栏积极性持续低迷。6 月 21 日，上海钢联 7 公斤仔猪价格 665.24 元/头，周环比下跌 2.3%，同比上涨 66.9%；③猪价高点值得期待，产能恢复或明显偏弱。本轮周期 2022 年 12 月-2024 年3 月累计去化 9.1%，2024 年 4 月农业部能繁母猪存栏量环比再降0.1%，去化已超过 2021-2022 年，较 2021 年 6 月能繁母猪存栏量下降 12.5%；自今年 3 月以来，生猪价格持续超市场预期，我们判断与2023Q4 生猪疫情较严重带来的供需缺口直接相关，当然，二育和压栏也对猪价有一定提振，随着产能去化的影响不断显现，本轮猪价高点值得期待；此外，受亏损期较长、高资产负债率维持数年、偏好压栏和二育等因素影响，生猪产能回升速度偏慢，2024 年 5 月农业农村部能繁母猪存栏量环比上升 0.25%；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值 3161元、牧原 3429 元、巨星农牧 4571 元、华统 2700 元、新希望 2913元、天康生物 1933 元、中粮家佳康 1653 元。一、二线龙头猪企估值多数处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 1-5 月白羽祖代更新量 53.89 万套，黄羽父母代在产存栏创同期新低 ①2024 年 1-5 月白羽祖代更新量 53.89 万套，本周鸡产品价格降至9180 元/吨。2024 年第 24 周（6.10-6.16）父母代鸡苗价格 43.25 元/套，周环比上涨 2.3%；父母代鸡苗销量 157.12 万套，周环比上升 12.6%。本周五，鸡产品价格 9180 元/吨，周环比下跌 0.2%，同比下降 14.2%。白羽肉鸡协会公布月报：5 月祖代更新量 10.03 万套，同比增长 1.9%；[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 40 证券研究报告 1-5 月祖代更新量 53.89 万套，同比增长 6.6%，其中，进口占比 47%，自繁占比 53%；5 月父母代鸡苗销量 603.05 万套，同比增长 14.3%，环比增长 10%；1-5 月父母代鸡苗销量 2894.63 万套，同比增长 5.3%；②黄羽父母代在产存栏创 2018 年以来同期新低。2024 年第 16 周（4.15-4.21）：黄羽在产祖代存栏 142.26 万套，处于 2020 年以来同期最低水平；黄羽在产父母代存栏 1298.8 万套，黄羽父母代鸡苗销量 97.1 万套，处于 2018 年以来同期新低，2024 年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。 USDA 公布 6 月报：玉米、小麦库消处近年低位，大豆处多年高位 ①24/25 全球玉米库消比处 16/17 年以来低位。USDA6 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 22.0%，预测值环比下降 0.1 个百分点，较 23/24 年下降 0.1 个百分点，处 16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 6 月报：24/25 年全国玉米结余量 1036 万吨，预测值月环比持平，结余量较 23/24 年下降 297 万吨；②24/25 全球小麦库消比处 14/15 年以来最低水平。USDA6 月供需报告预测：24/25年度全球小麦库消比 25.0%，预测值环比上升 0.1 个百分点，较 23/24年下降 0.5 个百分点，处 14/15 年以来最低水平；③24/25 全球大豆库消比处 00/01 年以来高位。USDA6 月供需报告预测：24/25 年全球大豆库消比 22.0%，预测值环比下降 0.1 个百分点，较 23/24 年度上升 2个百分点，处 00/01 年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会 6月报：24/25 年全国大豆结余变化 40 万吨，预测值月环比持平，结余量较 23/24 年下降约 115 万吨。 5 月猪用疫苗批签发同比以下降为主，非瘟疫苗进展需持续跟踪 2024 年 5 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗 60%、口蹄疫苗 5.6%、猪圆环疫苗-24%、猪细小病毒疫苗-28.6%、腹泻苗-39.3%、猪瘟疫苗-43.8%、猪伪狂犬疫苗-48.7%、猪乙型脑炎疫苗-50%。2024 年 1-5 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗 22.9%、口蹄疫苗-0.9%、猪细小病毒疫苗-1.1%、猪乙型脑炎疫苗-4.5%、猪圆环疫苗-15.6%、腹泻苗