估值及景气跟踪6月第2期：大小盘分化明显，6月盈利上调行业数上升

大小盘分化明显，6月盈利上调行业数上升2024年6月10日证券研究报告 策略周报分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC 编号：BUE195本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：张雪娇zhangxuejiaobj@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120007——估值及景气跟踪6月第2期研究助理：胡远东huyuandong@csc.com.cn 本周市场表现/景气/估值要点概览市场表现：本周(6.3-6.7)低市盈率、大盘、交通运输风格表现居前；高市盈率、小盘、科技风格表现相对靠后。主要股指中，茅指数、沪深300、宁组合表现居前；中证2000、中证1000、万得全A表现靠后。公用事业/交通运输涨幅居前，轻工制造/社会服务/环保跌幅居前。热门概念中，半导体设备逆市上行。盈利预测变动：6月交通运输、汽车盈利预测上调靠前，下调幅度靠前的行业为农林牧渔、建筑材料、电力设备。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（769%） ↑ ＞网络安全（148%） → > SAAS（141%） ↓ >数据安全（130%） ↓ >光模块（93%）→ >半导体封测（76%） → >数字政府（68%） → >光学元件（64%） ↓ 。行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：水泥、玻璃、铝、化肥等；价格震荡：动力煤、铜等；价格下行：焦煤/焦炭、螺纹钢、黄金、布油等；2）大金融：地产方面，国常会指出继续研究储备去库存稳市场政策。据克而瑞地产研究，6.1-6.7，30城新房销售面积环比-26.2%，同比-26.5%，二手房相对较好，14个重点监测城市二手房成交面积环比略下滑0.4%，同比升8.5% 。银行方面，地方政府债发行提速下预计5月社融边际好转。3）高端制造：汽车方面，5月新能源车渗透率高位，《交通运输大规模设备更新行动方案》印发。据乘联会，5月1-31日，乘用车市场零售168.5万辆，同比下降3%，环比增长10%；新能源车市场零售79万辆，同比增长36%，环比增长17%，单月新能源车渗透率达46.9%，创历史新高。光伏方面，产业链价格跌势趋缓，加快节能降碳政策催化行业发展。4）消费：必选方面，猪价继续大幅上行，猪企销售多数向好。可选方面，端午节白酒批价未见提升。估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位上下；全A/全非金融两油/上证指数估值分别处于5年16.8%/8.6%/64.1%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年4.7%/8.6%分位数附近。交易热度方面，中游制造热度高位有升。2核心观点：市场表现层面，低市盈率、大盘、交通运输风格表现居前，公用事业/交通运输涨幅领先。盈利层面，6月申万交通运输、汽车盈利预测上调明显。景气层面，国常会指出继续研究储备去库存稳市场政策；地方政府债发行提速下预计5月社融边际好转；5月新能源车渗透率高位，《交通运输大规模设备更新行动方案》印发；猪价继续大幅上行。估值及交易热度层面，中游制造热度上行明显。风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。 股指及风格市场表现：低市盈率、大盘、交通运输占优3资料来源：Wind，中信建投图：本周主要股指涨跌幅表现（%）图：本周主要风格涨跌幅表现（%） 本周(6.3-6.7)低市盈率、大盘、交通运输风格表现居前；高市盈率、小盘、科技风格表现相对靠后。 主要股指中，茅指数、沪深300、宁组合表现居前；中证2000、中证1000、万得全A表现靠后。资料来源：Wind，中信建投-0.10 -0.16 -0.18 -0.20 -0.69 -0.71 -1.15 -1.33 -1.88 -2.09 -3.76 -7.06 -8.0-6.0-4.0-2.00.0茅指数沪深300宁组合上证50红利指数科创50上证指数创业板指中证500万得全A中证1000中证2000小盘大盘低中高金融地产原材料设备制造交通运输消费科技5MW22.151.652.791.75-0.131.373.752.243.062.44-0.775MW30.60-0.301.98-1.01-0.802.35-0.60-1.431.00-0.970.055MW4-3.24-3.38-1.21-2.97-3.91-2.20-3.29-2.38-1.09-2.99-3.755MW5-0.55-0.07-0.65-0.541.81-0.81-0.830.28-0.08-1.330.856MW1-8.45-4.02-1.21-2.03-3.67-1.15-2.95-2.751.72-1.99-3.14时间大/小盘低/中/高市盈率中信风格 行业涨跌幅表现：公用事业/交通运输表现居前4 申万一级行业中，公用事业/交通运输涨幅居前，轻工制造/社会服务/环保跌幅居前。 申万二级行业中，表现居前的前五大细分领域为：航运港口/电力/燃气Ⅱ/国有大型银行Ⅱ/航海装备Ⅱ。图：本周表现居前申万二级行业涨跌幅表现（%）图：本周申万一级行业涨跌幅表现（%）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投2.81.1-0.2 -0.4 -0.5 -1.2 -1.7 -2.0 -2.2 -2.2 -2.4 -2.4 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.6 -2.6 -2.7 -2.8 -3.7 -3.8 -4.0 -4.3 -4.3 -4.8 -4.9 -5.2 -5.7 -5.8-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.0公用事业交通运输煤炭家用电器电子银行国防军工医药生物房地产农林牧渔汽车建筑装饰通信商贸零售石油石化非银金融有色金属建筑材料食品饮料美容护理钢铁基础化工电力设备纺织服饰机械设备传媒计算机环保社会服务轻工制造5.12.91.71.41.41.20.90.90.80.40.30.20.10.10.0-0.1-0.8-0.8-0.9-0.9-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.0航运港口电力燃气Ⅱ国有大型银行Ⅱ航海装备Ⅱ半导体白色家电铁路公路元件轨交设备Ⅱ地面兵装Ⅱ工程机械煤炭开采中药Ⅱ乘用车养殖业非白酒基础建设贵金属航空机场 宏观：高频数据跟踪服务业复苏情况5图：18城地铁客运量高位回落（万）图：国内执行航班数量与去年同期基本持平（架次）图：招聘指数震荡但始终高于去年同期（点）资料来源：Datayes，中信建投图：观影人数劳动节后回落（万）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投02000400060008000w1w3w5w7w9w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51201920202021202220232024050001000015000