机械设备行业跟踪周报：光伏新技术SNEC展关注度高；工程机械开工小时数回暖，看好国内需求复苏

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 光伏新技术 SNEC 展关注度高；工程机械开工小时数回暖，看好国内需求复苏 2024 年 06 月 16 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 研究助理 李文意 执业证书：S0600122080043 liwenyi@dwzq.com.cn 研究助理 韦译捷 执业证书：S0600122080061 weiyj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《推荐内外销均超预期的工程机械；推荐受益于运价上涨和景气度提升的船舶集运》 2024-06-10 《船舶行业深度报告：大周期已至，关注量利齐升的中国造船产业链》 2024-06-08 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 【工程机械】5 月小松挖机开工小时同比转正，关注装载机电动化渗透率提升趋势 挖掘机：5 月小松中国区挖机开工小时数 101.1 小时，同比增长 1.0%，环比增长 4.7%，是今年除 1 月份以来的首次转正。小松开工小时数是工程机械领域重要的景气度指标，且日韩品牌在国内的销量结构以中大挖为主，因此 5 月小松开工小时数转正一方面反映整体工程机械市场景气度向上，另一方面则反映了中大挖销量增速明显好转，内销筑底确定性强。装载机：装载机在作业方式、作业对象上与挖掘机存在显著不同，装载机的轮动方式以及作业场景集中决定了装载机拥有更低的充电桩建造门槛。易充电+经济性强驱动下，电装渗透率持续领跑：①国内方面：由于国内电池技术领先&国内客户降本诉求强，2023 年以来国内电装机迎来井喷式发展，全年销量同比+210%，2023-2024 年电动装载机渗透率逐月提升，2024 年 4 月电装渗透率提升至 18%，同比+14pct，我们认为未来 2-3 年内国内电动装载机渗透率有望提升至 30%。②海外方面：海外市场环保要求严格，电动化趋势确定，国产品牌有望借助全球领先的电池产业实现对海外龙头企业的弯道超车。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，建立关注中国龙工等。 【船舶与集装箱】集运价格高位震荡，景气度有望传导至箱&船制造端 全球集运价格 4 月以来持续攀升，2024 年 5 月上海出口集装箱运价指数均值 2643.69点，环比 4 月平均大幅上涨 47%。我们判断红海危机长期化、海内外补库、关税调涨预期导致抢运等因素支撑下，集运价格高位运转、船期不稳定的局势将延续。集运行业高景气已传导至集装箱制造端，2024 年 4 月集装箱产量、出口均价已环比回升，5月该趋势有望延续，同期钢价低位震荡，集装箱制造商年内有望量利齐升。同时，本轮运价上涨之下船东增收增利，新船下单动力或将增强，带动集装箱船订单增长，船舶制造产业链标的有望受益。重点推荐【中集集团】，建议关注【中国船舶】、【中远海发】 【光伏设备】通威加入高效异质结 HJT 740W+俱乐部，HJT 产业化加速利好龙头设备商 作为最早进行异质结布局的企业，同时也是全球光伏组件头部企业之一，通威近几年来在 HJT 组件上接连取得突破，接连打破异质结组件功率、效率纪录，通威一直对异质结进行研发投入，并取得了技术优势，2023 年 8 次打破异质结组件纪录，2024 年 5月 29 日通威异质结组件功率更是达到了 765.18W；此外通威自 2021 年开始对无银化技术进行布局，2024 年进行了 GW 级的中试线，6 月 6 日新建的 1GW HJT 中试量产线正式投产运营，未来通威还会再造异质结行业标杆，将领先的差异化技术投入量产，到 2024 年底异质结组件量产目标是达到 740W。作为 HJT 电池片整线设备龙头，迈为过去一直保持 70%左右的市场份额，具备充分的规模优势、技术优势；此外 0BB 能够降本增效，对 HJT 而言 0BB 技术应用最迫切，0BB 产业化进度也有望随 HJT 扩产加速，奥特维为串焊机龙头，市占率 70%左右，多种 0BB 技术路线均有布局。重点推荐HJT 整线设备龙头迈为股份、0BB 串焊机龙头奥特维。 【通用自动化】看好订单增速维持高位，近期大幅回调的注塑机板块 5 月制造业 PMI 虽位于枯荣线以下，制造业景气略有转冷，但注塑机企业订单增速依旧保持高增速。在经历 3-4 月的集中需求爆发期后，伊之密和海天国际 5 月订单绝对值环比略有下滑，但因 23 年基数较低，仍维持较高同比增速。此外从盈利能力角度来看，我们预计注塑机企业毛利率有望同比提升，主要系：①行业价格压力缓解的同时企业产能利用率得到提升；②头部企业纷纷推出新机型，通过研发降本（即改良机型以降本）以提升产品毛利率；③注塑机原材料成本占比高，钢材等价格持续降低。建议关注订单增速维持高位，盈利能力持续提升，近期大幅回调的注塑机板块，推荐【伊之密】，建议关注【海天国际】【泰瑞机器】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 -28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%2023/6/152023/10/142024/2/122024/6/12机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4 3. 核心观点汇总 ...................................................................................................................................... 5 4. 行业重点新闻 ................................................................................................