策略深度报告：6月度金股，投上游，投价改，投价值

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 20240531 6 月度金股：投上游，投价改，投价值 2024 年 05 月 31 日 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 孙瑜 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 相关研究 《大宗商品和资源股本轮行情的持续性如何？》 2024-05-26 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 4 月-5 月外资流入，明显推动了 AH 股票行情。尽管近期海外资金流入中国市场速度有一定减缓，但是我们认为此轮新进入的海外资金暂时不会离开中国。主要基于：1）当前经济中的下行风险正在逐渐消散，政策上有边际改善，比如房地产政策正在逐渐落实；2）尽管全球所处经济周期不同，但是全球风险资产价格出现普涨。值得关注的是，除了 AI 行情之外，上游能源和公用事业表现尤为突出。 我们认为 6 月整体市场偏向积极。一是，市场普遍关注三中全会政策改革。二是，停止“手工补息”尽管造成了金融机构缩表，但也客观上降低了金融机构的预期收益率，换言之降低了金融市场上的“无风险收益率”。短期内资金流向短债，也会对股市的估值有正面作用。也因此，我们继续看好“价值”类型股票。 ◼ 基于以上，我们的配置以上游、价改和价值为主。 1、 看好上游能源和公用事业。全球 AI 浪潮，不只是科技股上涨，上游能源和公用事业也随之上涨。背后隐藏的是科技革命对能源的强需求。全球大宗商品价格上涨，更主要的还是供给因素。地缘政治问题频发，世界不确定性增强，能源行业企业普遍没有进行资本支出扩张产能。 2、 关注“改革深化”。 1）价格改革是今年重点。建议关注电改和医改。我们认为电改会推动电力价格更为市场化，叠加 AI 算力对电力的需求，电力板块会有明显机会；随着医改进一步深化，医药有望迎来新一波行情。2）开始对消费乐观一些。消费税转由地方收取，我们预计这会激励地方加大消费刺激。 3、 继续看好有全球竞争力的中国企业。当前内需恢复仍需观察，相比之下，外需依旧比较强劲，所以企业出海“外卷”趋势仍不会改变，出海型企业的业绩相对有保障。我们尤其看好海外业务占比较高，且有全球竞争力的中国企业。 ◼ 我们的金股组合如下 代码 简称 行业 市值 (亿元) 24EPS（元） 25EPS（元） 24PE 25PE 600256.SH 广汇能源 煤炭有色 522 1.13 1.22 7 7 601985.SH 中国核电 环保公用 1826 0.60 0.66 16 15 002353.SZ 杰瑞股份 机械 358 2.66 3.21 13 11 0135.HK 昆仑能源 环保公用 715 0.71 0.76 12 11 600057.SH 厦门象屿 商社 168 0.84 1.02 9 7 002230.SZ 科大讯飞 计算机 972 0.39 0.52 108 81 300783.SZ 三只松鼠 食饮 98 1.01 1.40 24 17 300181.SZ 佐力药业 医药 103 0.78 0.97 19 15 688676.SH 金盘科技 电新 277 1.73 2.61 35 23 002028.SZ 思源电气 电新 559 2.67 3.34 27 22 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：对应市值、PE 收盘价截止 2024/05/30，盈利预测源于东吴证券研究所。 风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险等 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 本月十大金股推荐 .............................................................................................................................. 4 1.1. 煤炭有色：广汇能源................................................................................................................. 4 1.2. 环保公用：中国核电................................................................................................................. 4 1.3. 机械：杰瑞股份......................................................................................................................... 6 1.4. 环保公用：昆仑能源................................................................................................................. 6 1.5. 商社：厦门象屿......................................................................................................................... 7 1.6. 计算机：科大讯飞..................................................................................................................... 8 1.7. 食饮：三只松鼠..................