公用事业与环保行业周报：电力体制改革加速，煤价持续上涨

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 05 月 25 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•公用事业 公用事业与环保行业周报（5.20-5.26） 电力体制改革加速，煤价持续上涨 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 分析师：刘洋 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 127 行业总市值（亿元） 34,556.54 流通市值（亿元） 31,581.01 行业市盈率 TTM 17.7 沪深 300 市盈率 TTM 12.0 相 关研究 [Table_Report] 1. 公用事业与环保行业周报（5.6-5.12）：光伏电站并网装机高增，煤价小幅探涨 (2024-05-13) 2. 公用事业与环保行业周报（3.18-3.24）：煤价加速下跌，24 年能源工作指导意见印发 (2024-03-25) 3. 公用事业与环保行业周报（3.4-3.10）：积极发展清洁能源，促进经济社会向低碳转型 (2024-03-11) 4. 公用事业与环保行业周报（2.26-3.3）：两部门要求加快新型储能建设，推动新能源发展 (2024-03-04) [Table_Summary]  本周秦皇岛动力煤价小幅上涨，预计后期逐渐企稳。截至 5 月 24 日，秦皇岛Q5500 动力煤价格为 890元/吨，周环比上涨 4.7%。截至 2024年 5月 16日，全国重点电厂煤炭库存为 10757万吨，周环比库存增加 262万吨，增速达 2.5%，库存可用天数为 27.6 天，同比增长 1.5 天；5 月 20 日，CCTD 北方港口库存为 3182 万吨，周环比库存减少 691 万吨，降幅达 17.8%。截至 2024 年 5 月16 日，全国重点电厂日耗量为 377.6 万吨，较上周下降 6.2%。  电力体制改革未来可能方向：新能源装机大幅提升背景下，风光装机大省消纳压力增加，从风光消纳数据看，2024 年 3 月青海省风电、光伏消纳率分别为 92.4%、90.8%，同比 2 月分别持平、提升 1.1pct，甘肃省风电、光伏消纳率分别为 91.1%、90.6%，同比 2 月分别下降 0.1pct、2.6pct，风光消纳形势严峻。在此前提下，未来改革可能方向有（1）发挥电源侧调节能力，完善辅助服务市场定价；（2）挖掘新能源环境价值，推动新能源入市；（3）特高压建设加速。  本周三峡水库周均出/入库流量均值同比 23年分别+28%/+17%。截至 2024年5 月 24日，三峡水库入库流量 11200立方米/秒，周环比上升 3.7%，本周三峡水库入库流量均值为 10960立方米/秒；出库流量 16100立方米/秒，周环比下滑 11.0%，本周三峡水库出库流量均值为 14940立方米/秒；水库水位 152米，周环比下降 1.3%，本周三峡水库水位均值为 153 米。  投资策略与重点关注个股：本周煤价探涨，预计后续逐渐企稳，建议重点关注高弹性火电企业及具有防御属性的水电、核电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。  风险提示：煤价上涨风险、产能不达预期风险等。 重点公司盈利预测与评级 代 码 名 称 当 前 价 格 投 资 评 级 EPS（ 元 ） PE 23A 24E 25E 23A 24E 25E 600027.SH 华电国际 5.36 买入 0.31 0.45 0.51 13.23 11.80 10.59 600795.SH 国电电力 4.58 买入 0.31 0.37 0.41 12.70 12.36 11.12 600863.SH 内蒙华电 8.93 买入 0.54 0.84 0.94 14.31 10.62 9.51 600011.SH 华能国际 4.64 买入 0.25 0.30 0.34 17.42 15.46 13.46 600905.SH 三峡能源 10.04 买入 0.49 0.53 0.70 19.50 19.01 14.30 000537.SZ 广宇发展 6.78 买入 0.50 0.59 0.69 12.76 11.51 9.82 601222.SH 林洋能源 26.30 买入 1.11 1.38 1.47 20.97 19.10 17.89 600900.SH 长江电力 9.39 买入 0.56 0.61 0.67 13.33 15.48 14.03 601985.SH 中国核电 9.46 买入 0.56 1.00 1.29 22.11 9.50 7.32 002015.SZ 协鑫能科 16.69 买入 0.70 1.14 1.47 23.75 14.60 11.36 688501.SH 青达环保 5.36 - 0.31 0.45 0.51 13.23 11.80 10.59 数据来源：Wind，西南证券 -18%-13%-9%-5%-0%4%23/523/723/923/1124/124/324/5公用事业 沪深300 公用事业与环保行业周报（5.20-5.26） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 电力体制改革回顾及未来可能方向 ........................................................................................................................................................ 1 1.1 电力体制改革简要回顾 ...................................................................................................................................................................... 1 1.2 未来改革方向........................................................................................................................................................................................ 1 2 行业高频数据跟踪 ..................................