农林牧渔行业周报：4月农业部能繁再降0.1%，猪价高点值得期待

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 4 月农业部能繁再降 0.1%，猪价高点值得期待 3de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-5-25 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 联系人：刘京松 执业证书号：S0010122090006 邮箱：liujs@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 华安农业周报：生猪均价周环比上涨 3.3%，猪价高点值得期待2024-5-18 2. 华安农业周报：4 月上市猪企出栏同比下降，24/25 农产品库消比明显分化 2024-5-11 主要观点： _S 4 月农业部能繁再降 0.1%，猪价高点值得期待 ①生猪价格周环比上升 7.5%，出栏均重止跌回升。本周六，全国生猪价格 16.65 元/公斤，周环比上升 7.5%；涌益咨询（5.17-5.23）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.53%，维持低位；全国出栏生猪均重125.72 公斤，周环比上升 0.42 公斤，同比上升 3.86 公斤，重新进入上升通道；175kg、200kg 与标猪价差分别为-0.04 元/斤、-0.03 元/斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.47%，周环比上升 0.1 个百分点；②仔猪价格止跌回升。涌益咨询（5.17-5.23）：规模场 15 公斤仔猪出栏价 705 元/头，周环比上升 2.3%，同比上涨 8.3%；50 公斤二元母猪价格 1575 元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷。5 月 24日，上海钢联 7 公斤仔猪价格 563.33 元/头，周环比上涨 4.4%，同比上涨 3.5%；5 月 24 日，博亚和讯全国 52 个城市 15 公斤、20 公斤仔猪均价分别为 45 元/公斤、37.48 元/公斤，周环比分别上涨 1.9%、1.7%，同比分别上涨 6.9%、5.9%；③4 月农业部能繁母猪存栏环比再降 0.1%，猪价高点值得期待。回顾 2021 年 6 月-2022 年 3 月，统计局公布的能繁母猪存栏量累计下降 8.3%，受产能去化、延迟配种、二育等多重因素影响，猪价于 2022 年 10 月 26 日达到峰值 27.66元/公斤；本轮周期 2022 年 12 月-2024 年期间累计去化 9.1%，2024年 4 月农业部能繁母猪存栏量环比再降 0.1%，猪价高点值得期待。站在当前时点，生猪均重变化、南方暴雨天气对疫情的影响，将影响本轮猪周期价格高度，本周生猪出栏均重环比上升至 125.72 公斤，较 2022-2023 年同期明显偏高，但仍处于可控状况，且 90 公斤以内低体重出栏占比处于历史最低水平，南方疫情仍需观察；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值 3518 元、牧原 3751 元、巨星农牧 5114 元、华统 3525 元、新希望 3167 元、天康生物 2600 元、中粮家佳康 2044 元。一、二线龙头猪企估值多数处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 本周白羽鸡产品价格降至 9500 元，黄羽父母代在产存栏创同期新低 ①本周白羽鸡产品价格降至 9500 元/吨。2024 年第 20 周（5.13-5.19）父母代鸡苗价格 38.39 元/套，周环比上涨 10.9%；父母代鸡苗销量140.97 万套，周环比上涨 14.9%。本周五，鸡产品价格 9500 元/吨，周环比下跌 0.5%，同比下降 15.9%。白羽肉鸡协会公布月报：4 月祖代更新量 14.89 万套，同比增长 34.8%；1-4 月祖代更新量 43.86 万套，同比增长 7.7%，其中，进口占比 41%，自繁占比 59%；4 月父母代鸡苗销量 548.33 万套，同比下降 1%，环比下降 18.6%；1-4 月父母代鸡苗销量 2291.58 万套，同比增长 3.2%；②黄羽父母代在产存栏创 2018年以来同期新低。2024 年第 16 周（4.15-4.21）：黄羽在产祖代存栏[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 46 证券研究报告 142.26 万套，处于 2020 年以来同期最低水平；黄羽在产父母代存栏1298.8 万套，黄羽父母代鸡苗销量 97.1 万套，处于 2018 年以来同期新低，2024 年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。 24/25 年全球玉米、小麦库消处近年低位，大豆处 00/01 年以来高位 ①24/25 全球玉米库消比处 16/17 年以来低位。USDA5 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 22.1%，预测值较 23/24 年下降 0.1 个百分点，处 16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 5 月报：23/24 年全国玉米结余量 1333 万吨，预测值月环比下降 50万吨，结余量较 22/23 年增至 794 万吨；24/25 年全国玉米产量 2.97 亿吨，同比增长 2.8%，结余量 1036 万吨，较 23/4 年下降 297 万吨；②24/25 全球小麦库消比处 14/15 年以来最低水平。USDA5 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比 24.9%，预测值较 23/24 年下降 0.5个百分点，处 14/15 年以来最低水平；③24/25 全球大豆库消比处 00/01年以来高位。USDA5月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比22.1%，预测值较 23/24 年度上升 2 个百分点，处 00/01 年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会 5 月报：23/24 年全国大豆结余变化 155 万吨，预测值月环比增加 61 万吨，结余量较 22/23 年下降约 200 万吨；24/25 年全国大豆产量 2054 万吨，同比下降 1.4%，结余量 40 万吨，较 23/24 年下降 115 万吨。 4 月猪用疫苗景气度明显提升，非瘟疫苗进展需持续跟踪 4 月，猪用疫苗景气度明显提升，猪用疫苗批签发同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗 220%、猪乙型脑炎疫苗 133.3%、猪细小病毒疫苗 100%、口蹄疫苗 42.9%、腹泻苗 20%、猪圆环疫苗 15.4%、猪瘟疫苗-29.9%、猪伪狂犬疫苗-41.7%。1-4 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗 21.4%、高致病性猪蓝耳疫苗 16.7%、猪细小病毒疫苗 7%、口蹄疫苗-1.4%、猪圆环疫苗-12.8%、腹泻苗-13.9%、猪瘟疫苗-28.2%、猪伪狂犬疫苗