钒行业月度报告：钒制品价格环比下滑，供给收缩或将缓解压力

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72024 年 05 月 22 日证券研究报告 | 产业月报钒制品价格环比下滑，供给收缩或将缓解压力钒行业月度报告有色金属投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：张后来邮箱：zhanghoulai@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 5 月 21 日）资料来源：ifind，华宝证券研究创新部相关研究报告1、《钢铁需求偏弱，储能需求偏好，关注钒供需结构再匹配—钒行业月度报告》2024-04-232、《镁产品需求市场回暖，陕西将打造镁合金千亿产业链—镁行业月度报告》2024-04-223、《钛矿-钛渣-海绵钛供给特性决定环节利润分配，用电价格成就企业盈利差异—钛材行业深度报告一》2024-01-22投资要点上游：主要钢企铁水产量环比减少，钒渣供给收缩。4 月钒钛粉价格国内不同区域涨跌不一，其中攀西地区钒钛粉价格环比下跌 18.77%，承德地区价格环比上涨1.55%；整体来看攀西地区钢厂高炉产量的下降，对钒钛粉需求趋弱，这也是导致价格环比大幅下滑的主要因素。承德地处京津冀，区域内钢厂较多，尽管个别钢厂铁水生产产量下降，但整体区域内生产变化呈增长，钒钛粉价格与铁矿价格走势基本一致。主要生产钒渣的钢企，高炉铁水产量下降，也导致钒渣供给出现一定程度收缩。中游：主要钒制品供给环比减少，价格下滑。4 月 23 家样本企业五氧化二钒产量 9842 吨，环比减少 8.28%；24 家样本企业钒铁产量 3508 吨，环比增加 9.97%；37 家样本企业钒氮合金产量 3442 万吨，环比减少 6.9%；偏钒酸铵产量 1489 吨，环比减少 12.1%。价格上，五氧化二钒、钒铁、钒氮合金、偏钒酸铵环比下跌 6.21%、6.28%、6.44%、7.49%，其中四川片状五氧化二钒均价为 77000 元/吨。整体来看，供需两弱导致相关钒产品价格出现下滑。需求端，钢铁需求延续低位，储能中标延续高景气度。4 月日均粗钢产量 293.28万吨，环比增长 3%。但考虑到主要的耗钒品种螺纹钢产量仍然处在低位，周度产量在 215 万吨左右，4 月前四周螺纹钢平周均产量比去年同期低 28%，导致钢铁行业对钒的需求整体较弱。储能端，新华水电发布 1.2GWH 的钒液流电池中标公告，五家企业入围。4 月整体储能中标规模达 8.74GWh，较上月下降 6%；但钒液流电池中标增长 20%；反映整体需求仍然旺盛。投资建议：4 月主厂区钒钛粉价格下滑，主要钢厂铁水产量减少带来发展供给收缩，原料供给减少，下游螺纹钢需求仍然偏弱，液流电池中标环比增长，新兴需求延续高景气度，但作为需求占比最大的钢铁行业疲软。整体来看，目前供给端的收缩，对需求下滑带来的供需压力或有一定程度缓解。继续关注供需结构重新匹配带来的相关投资机会。风险提示：储能项目投资不及预期，螺纹钢产量持续大幅减少，使得钒产品供大于求；本报告提及的上市公司仅用作客观论述，不涉及推荐与覆盖。产业月报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1. 钒行业月度数据变化情况.......................................................................................................................................................... 32. 钒行业月度数据走势汇总.......................................................................................................................................................... 33. 行业新闻及公司动态.................................................................................................................................................................. 54. 风险提示.......................................................................................................................................................................................6图表目录图 1： 2022-2024 年 4 月钒行业上游数据汇总（吨，元/吨）..........................................................................................4图 2： 2020-2024 年 4 月钒行业中游数据汇总（吨，元/吨）..........................................................................................4图 3： 2023-2024 年 4 月钒行业下游数据汇总（万吨）...................................................................................................5表 1： 钒行业月度数据变化情况............................................................................................................................................3产业月报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/71. 钒行业月度数据变化情况表 1：钒行业月度数据变化情况2024 年 4 月钒产业高频数据跟踪产业链位置数据类别上期2024-03本期2024-04环比（绝对值）环比（百分比）上游攀钢集团生铁产量（万吨）94.8187.37-7.44-7.85%河钢承钢生铁产量（万吨）53.3648.57-4.79-8.98%钒钛粉：56%Fe：攀枝花产：汇总价格：四川（元/吨）670.95545.00-125.95-18.77%钒钛粉：65%Fe：宽城县产：汇总价格：承德（元/吨）905.24919.2514.011.55%中游五氧化二钒：产量（吨）10,730.009,842.00-888.00-8.28%五氧化二钒：进口数量合计（吨）361.00200.21-160.80-44.54%五氧化二钒：出口数量合计（吨）338.9