电力设备及新能源行业新能源周报（第87期）：光伏演绎极致低价，海风、车型有突破

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 05 月 20 日 行业周报 看好 / 维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源周报（第 87 期）：光伏演绎极致低价，海风、车型有突破 新能源 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力系统 无评级 ◼ 推荐公司及评级 宁德时代 买入 相关研究报告 <<宁德时代 2023 年报点评：盈利能力保持强劲，全球市占率有望进一步提升>>--2024-05-17 <<协鑫集成 2023 年年报与 2024 年一季报点评：一体化布局经营韧性凸显，出货排名重归前 10 >>--2024-05-17 <<海力风电 2023 年报&2024 年一季报点评：业绩短期承压，产能布局逐步完善>>--2024-05-17 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 报告摘要 ⚫ 行业整体策略：光伏演绎极致低价，海风、车型有突破 光伏正在演绎极致底部，往往这个时候是最大的长期机会；电动车终端创新不断，将带来产业链格局进一步优化；短期机会在于电力设备、智能化、海风等细分环节。 新能源汽车产业链核心观点： 1）重视特斯拉等龙头公司的拓展。特斯拉上海储能超级工厂获施工许可，规模近 40GWh。广汽埃安与宁德时代签署换电项目合作框架协议。 2）蔚来发布新品牌乐道，新产品周期是核心。乐道是蔚来旗下全新智能电动汽车品牌，目标为家庭用户；首款车型乐道 L60 定位于家庭智能电动中型 SUV，对标 Model Y，有望具备较高性价比；看好下半年纯电 SUV 销量的提升，看好自主品牌通过新 SUV 车型提升市占率。 3）智己 L6 正式发布，引领半固态等新技术。智己 L6 在智驾、底盘、超充等方面具备优势，看好智己在 20-30 万纯电轿车市场的竞争力，销量有望超预期。智己 L6 半固态电池版上市权益价 32.59 万元起；有望下半年上市，有望带动半固态电池、硅基负极等新技术加速落地。 光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来 1）上游极致低价持续，有望加速供给端出清。目前单晶致密料的主流成交价格为 36 元/KG；N 型 M10 硅片主流成交价格为 1.25 元/片；这些非理性的价格将加速二三线公司现金流的枯竭。 2）关注光伏需求的边际变化。光伏最大的逻辑在于价格降低必将导致更多的需求，目前从中东等地已看到这样的趋势，海外新增区域更值得关注。发达区域的制约也在逐步明晰：美国一季度新增 4.6GW 太阳能装机（同比+83%）。 3）海外政策变化将加速本土化产能释放。美国针对东南亚双反调查开启，最迟 6 月 10 日做出初裁产，其本土产能建设有望加速落地，阿特斯等公司受益。 风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。 1）帆石一、二项目近期均现积极进展。近日中广核阳江帆石一项目启动基础预制施工及风机安装工程Ⅲ标段招标；帆石二海风项目（1GW）进行风机招标。 2）广东 2023 年竞配 7GW 省管项目已经核准 5.3GW，未来两年将进入集中建设期。 (40%)(30%)(20%)(10%)0%10%23/5/1923/7/3023/10/1023/12/2124/3/224/5/13电力设备及新能源沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 新能源周报（第 86 期）：目前是主产业链逆周期布局的良机 ⚫ 周观点： （一）新能源汽车：新 301 关税条款对我国电动车产业链关税提高、蔚来发布新品牌乐道 最新 301 关税条款对我国电动车产业链关税提高，我国锂电池企业出海建厂的节奏有望提高。白宫建议将以下产品关税提升：1）电动汽车2024 年从 25%到 100% ；2）锂离子电动汽车电池 2024 年从 7.5%到25%；3）天然石墨 2026 年从 0%到 25%；4）其他关键矿物 2024 年从0%到 25%。我国对美国的电动车出口销量较少，增加关税对我国电动车销量影响不大。新政策对电动车关税增加幅度较大，但我国对美国的电动车出口销量较少，据中国汽车流通协会，2024 年 Q1 中国新能源车企在美国暂无销量，因此即使增加高额关税，其对对我国电动车销量影响不大。动力锂电池关税增长幅度较大，但美国电池本土产能仍无法满足车企需求，有望加速我国锂电池企业出海建厂的节奏。天然石墨关税 2026 年提升到 25%，我国天然石墨企业具有两年过渡期。 蔚来发布新品牌乐道，智己 L6 正式发布。乐道是蔚来旗下全新智能电动汽车品牌，目标为家庭用户。首款车型乐道 L60 定位于家庭智能电动中型 SUV，具备 Cd 0.229 超低风阻、空间大、能耗低等优势，标准续航 550km，长续航 730+km、超长续航 1000+km，具备 900V 高压架构，可用蔚来换电网络，预售价 21.99 万元。我们认为：1）乐道对标 Model Y，有望具备较高性价比；2）目前国内对标 modelY 的纯电SUV 较少，2023 年年末及 2024 年一季度主要是对标 model 3 的纯电智能轿车集中发布，二季度纯电 SUV 新车型陆续推出，如比亚迪海狮07 EV 、乐道等，看好下半年纯电 SUV 销量的提升，看好自主品牌通过新 SUV 车型提升市占率。智己 L6 本周正式发布并上市，全系标配、灵蜥数字底盘、智慧四轮转向系统、激光雷达、英伟达 OrinX 芯片、高通骁龙 8295 芯片、ISC 智慧灯语系统，上市权益价 19.99 万元，半固态电池版上市权益价 32.59 万元起。我们认为智己 L6 在智驾、底盘、超充等方面具备优势，看好智己在 20-30 万纯电轿车市场的竞争力，销量有望超预期。我们认为小米、极氪、智己等品牌在 20-30 万纯电轿车市场不断提升产品力和性价比，加上纯电 SUV 的发力，我们认为下半年纯电销量有望超预期，同时智己半固态车型有望下半年上市，有望带动半固态电池、硅基负极等新技术加速落地。 产业链受益标的： 1）格局好的龙头：特斯拉、宁德时代、天赐等。 2）出海领先的龙头：璞泰来、亿纬、新宙邦等。 3）创新与弹性：华为等终端创新；碳酸锂等弹性； 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 新能源周报（第 86 期）：目前是主产业链逆周期布局的良机 （二）光伏：对拐点可以乐观点 本周我们的观点如下： 根据白宫消息，拜登将强化本土产能回流，新的变化包括： 1）提升对中国关税外； 2）明确将在 2024 年 6 月 6 日结束东南亚关税豁免，打击囤积组件行为，豁免组件需要再 180 天内完成安装； 3）中国企业在东南亚产能增加，能源部和商务部将加大力度监控进口情况防止不公平竞争； 4）财政部明确补贴细节 5）能源部投入 0.7e 美元研发资金，入选的 18 个项目将填补国内太阳能制造供应链的缺口，包括设备、硅锭和硅片以及硅和