电力设备行业美国4月电车跟踪:销量12.7万辆,IRA细则终版落地,对石墨等关键矿物和技术授权的要求放宽
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 美国 4 月电车跟踪:销量 12.7 万辆,IRA 细则终版落地,对石墨等关键矿物和技术授权的要求放宽 核心观点 4 月美国新能源汽车销量 12.7 万辆,同比+11.0%,环比-1.9%,渗透率 9.3%,环比+0.6pct。4 月美国插混销量增长趋缓,同比+7.4%,相较 24Q1 销量同比增长率回落 37.6pct。美国 IRA 细则终版落地,对石墨、电解质盐、粘合剂、添加剂中关键矿物的FEOC 界定放宽 2 年至 2027 年,定义基膜和涂层属于电池材料而非电池组件,放宽对隔膜的限制;放宽对技术授权模式中“有效控制权”的要求。预计美国 2024 年新能源车销量 170 万辆,同比+15%。 行业动态信息 4 月美国新能源汽车销量 12.7 万辆,同比+11.0%,环比-1.9%,渗透率 9.3%,环比+0.6pct。其中纯电销量 10.1 万辆,同比+11.9%,环比+0.7%,插混销量 2.6 万辆,同比+7.4%,环比-10.9%,插混增长趋缓,相较 24Q1 同比增速回落 37.6pct。 销量排名方面,特斯拉仍居榜首。4 月 Model Y/3 贡献销量 3.2、1.0 万辆,环比-8.3%、-9.1%,市占率 25.3%、7.9%,位列车型销量前二;吉普 Wrangler 和丰田 bZ4X 销量 0.55、0.51 万辆,环比-28.5%、+541.8%,市占率 4.3%、4.1%,位列三四。 政策方面,IRA 细则终版落地,核心变化:①2027 年之前四种材料获得 FEOC的豁免(即推迟 2年),包括石墨、电解质盐、粘合剂、添加剂中的关键矿物;②定义基膜和涂层属于电池材料而非电池组件,而由于基膜原材料 PE 不属于关键矿物,因此无需归入关键矿物范畴考核,放宽对隔膜的限制。③技术授权模式中“有效控制权”的定义有删减,删除“哪怕受管辖国家对知识产权的使用施加了出口或其他限制”;④明确所覆盖国家实体在美国或第三方国家的子公司缺乏政府直接控制,不一定会对电池供应链构成风险,核心还是看政府是否对该子公司保持所有权或者控制权;⑤FEOC 中高级政治人物的定义细化,边际趋严。 投资建议:考虑到 2024 年 FEOC 细则对电池组件税收抵免的限制开始生效,车型补贴有所退坡,预计美国 2024 年新能源汽车销量 170 万辆,同比+15%。看好:1)技术授权模式持续推进的宁德时代;2)2027 年以前放宽要求的石墨、溶质、添加剂、隔膜等环节公司,包括尚太科技、天赐材料、多氟多、恩捷股份、星源材质等;3)有机会或已经开始在海外建厂锂电标的,包括容百科技、中伟股份、华友钴业、国轩高科、亿纬锂能等;4)不在关键矿物和电池组件范畴内的结构件和导电剂环节,包括科达利、天奈科技。 维持 强于大市 许琳 xulin@csc.com.cn SAC 编号:S1440522110001 发布日期: 2024 年 05 月 15 日 市场表现 相关研究报告 2024-05-12 【中信建投电力设备及新能源】:电力设备板块一枝独秀,进入漫长景气周期——电力设备和新能源行业现状深度盘点 2024-05-12 【中信建投电力设备及新能源】:每周观察:从伊顿,Fluence 等公司业绩说明会观察北美电力设备行业景气度如何? 2024-05-10 【中信建投电力设备及新能源】:国内电车跟踪:3 月销量同/环比高增,旺季来临有望持续超预期 2024-04-28 【中信建投电力设备及新能源】:每周观察:美国 3 月大储装机起量,未来需求有望明显提升 2024-04-23 【中信建投电力设备及新能源】:美国 3 月电车跟踪:销量 13.2 万辆,销量 13.2 万辆,供给侧丰富度不足导致纯电增速承压 -41%-31%-21%-11%-1%9%2023/5/152023/6/152023/7/152023/8/152023/9/152023/10/152023/11/152023/12/152024/1/152024/2/152024/3/152024/4/15电力设备上证指数电力设备 电力设备 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 销量:4 月美国新能源车销量 12.7 万辆,同比+11.0%,环比-1.9% ........................................................................... 1 销量排名:特斯拉仍居榜首 ............................................................................................................................................ 5 政策:IRA 细则终版落地,石墨等关键矿物和技术授权要求放宽 ............................................................................. 7 投资建议 ............................................................................................................................................................................ 9 风险分析 ............................................................................................................................................................................ 9 1 电力设备 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 销量:4 月美国新能源车销量 12.7 万辆,同比+11.0%,环比-1.9% 美国 4 月新能源汽车销量公布。预计 4 月乘用车整体销量 136.6 万辆,同比-2.5%,环比-8.8%;新能源汽车销量 12.7 万辆,同比+11.0%,环比-1.9%,渗透率 9.3%,环比+0.6pct。其中纯电销量 10.1 万辆,同比+11.9%,环比+0.7%,插混销量 2.6 万辆,同比+7.4%,环比-10.9%;特斯拉销量 4.7 万辆,同比-15.4%,环比-6.2%;剔除特斯拉后其余车型销量 7.9 万辆,同比+36.3%,环比+0.9%。 2024年 1-4月乘用车累计销量 528.0万辆,累计同比+3.0%;新能源汽车销量 49.7万辆
[中信建投]:电力设备行业美国4月电车跟踪:销量12.7万辆,IRA细则终版落地,对石墨等关键矿物和技术授权的要求放宽,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.94M,页数13页,欢迎下载。
