农林牧渔行业2023年年度业绩综述报告：行业业绩受损，期待周期拐点

[Table_RightTitle] 证券研究报告|农林牧渔 [Table_Title] 行业业绩受损，期待周期拐点 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——农林牧渔行业 2023 年年度业绩综述报告 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 17 日 [Table_Summary] 投资要点： 行业整体：2023 年农林牧渔板块营业收入合计 12,935.93 亿元，同比增长 3.65%，在申万一级行业中排名第 11；归母净利润合计-48.29 亿元，同比下降 127.76%，在申万一级行业中排名第 29。板块 ROE 为-0.94%，同比-4.30pct，毛利率、净利率分别为 6.39%、-0.54%，同比分别-3.44pct、-1.95pct。 ⚫ 种植业板块：2023 年板块实现营收 1027.14 亿元，同比+53.90%，归母净利润 33.71 亿元，同比+83.61%。海南橡胶、隆平高科、新赛股份、敦煌种业利润增长率均超过 100%。板块毛利率、净利率分别为 13.16%、3.49%，同比分别-1.74pct、+0.36pct。 ⚫ 饲料板块：2023 年板块实现营收 2853.50 亿元，同比+6.08%，归母净利润-66.20 亿元，同比-273.82%。板块个股大多归母净利润同比下滑，宠物食品龙头中宠股份、乖宝宠物与路斯股份表现较好。板块毛利率、净利率分别为 6.94%、-2.56%，同比分别-2.19pct、3.96pct。 ⚫ 农产品加工板块：2023 年板块实现营收 3780.88 亿元，同比-0.49%，归母净利润 59.36 亿元，同比+46.46%。板块个股中中粮糖业业绩表现较好，营收稳健增长，利润大幅提升。板块毛利率、净利率分别为 6.77%、1.53%，同比分别-0.37pct、+0.59pct。 ⚫ 养殖业板块：2023 年板块实现营收 4722.78 亿元，同比-1.05%，归母净利润-87.74 亿元，同比-277.57%。板块多数个股净利润同比大幅下滑。板块毛利率、净利率分别为 2.90%、-2.28%，同比分别-7.83pct、-3.47pct。 投资建议：受猪周期下行影响，2023 年农林牧渔行业营收增速下滑且大幅亏损。分板块来看，种植业与农产品加工利润增长较快，动物保健利润同比下降，渔业、饲料及养殖业出现亏损。当前生猪产能延续去化态势，预计生猪供给收缩有望贯穿 2024 年整年。随着消费旺季的到来，生猪价格有望逐季上行，叠加养殖成本的下降，行业利润有望逐季提升。维持行业“强于大市”投资评级，建议重点关注生猪养殖龙头企业。 风险因素：生猪上涨价格不及预期风险，成本上升风险，疫病防控风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 产能延续去化态势，预计生猪养殖利润逐季提升 猪周期回顾与展望：莫道桑榆晚，为霞尚满天 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%农林牧渔沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3392 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 农林牧渔行业业绩表现 ................................................................................................... 3 2 农林牧渔子板块业绩表现 ............................................................................................... 5 2.1 种植业 .................................................................................................................... 5 2.2 渔业 ........................................................................................................................ 5 2.3 饲料 ........................................................................................................................ 6 2.4 农产品加工 ............................................................................................................ 7 2.5 养殖业 .................................................................................................................... 8 2.6 动物保健 ................................................................................................................ 8 3 投资建议与风险因素 ....................................................................................................... 9 3.1 投资建议 ................................................................................................................ 9 3.2 风险因素 ................................................................................................................ 9 图表 1： 申万一级行业 2023 年营收增速(%) ....................