银行行业专题研究：基本面仍处寻底过程中

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 银行 基本面仍处寻底过程中 ➢ 经营业绩：上市银行整体业绩承压，城商行业绩相对较好 上市银行业绩整体承压，2024Q1 上市银行营业收入、归母净利润同比增速分别为-1.77%、-0.63%，增速较 23 年分别-0.92PCT、-2.04PCT，其中城商行表现相对较好。从业绩归因来看，2024Q1 净息差为主要拖累项，生息资产规模与其他非息为主要贡献项。上市银行 2024Q1 生息资产规模扩张、净息差、其他非息对净利润的贡献度分别为+9.93%、-13.00%、+2.68%。综合来看，青岛银行、常熟银行、杭州银行、江苏银行等城农商行表现更佳。 ➢ 资负结构：扩表速度放缓，存款增速下滑 从资产端来看，上市银行扩表速度放缓。2024Q1 上市银行总资产同比+9.57%，增速较 2023 年-1.78PCT。上市银行扩表速度下行，预计主要系同业资产扩张减慢以及贷款增速走低。截至 2024Q1 末，上市银行贷款余额同比+10.12%，增速较 2023 年-1.02PCT，主要系有效融资需求不足。截至2024Q1 末，上市银行贷款占生息资产比为 58.38%，占比较 2023 年末+0.44PCT。负债端存款增速放缓，截止 2024Q1 末，上市银行存款同比+7.43%，较 2023 年-3.26PCT，其中国有行与城商行存款增长较快。 ➢ 息差业务：需求主要集中在靠近政策端的领域，息差短期依旧承压 从新增信贷来看，对公为新增信贷最主要的支撑。2024Q1 上市银行新增信贷中 85.81%为对公贷款。对公端主要投向“五篇大文章”等靠近政策端的领域。截至 2024Q1 末，金融机构基建类贷款余额、普惠小微贷款余额、绿色金融贷款余额分别同比+13.40%、+23.50%、+35.10%。零售端按揭依旧为主要拖累，消费贷、经营贷为主要增长动力来源。从净息差来看，2024Q1上市银行累计净息差为 1.53%，较 23 年-13.19BP。资产端收益承压是息差收窄的主要原因，上市银行 2024Q1 累计生息资产收益率为 3.46%，较 2023年-15.39BP。资产端收益下行主要系重定价压力加大叠加有效融资需求不足等因素影响。负债成本小幅改善，预计主要受益于存款挂牌利率下调。 ➢ 中收：代理+理财类业务拖累整体中收 上市银行中收表现进一步走弱，2024Q1 上市银行手续费及佣金净收入累计同比-10.27%，增速较 2023 年-2.19PCT。中收预计主要受到代理+理财类业务拖累。2023 年上市银行代理+理财类业务手续费收入同比-8.99%，增速较上半年-6.56PCT。一方面，资本市场表现偏弱导致银行代理+理财类业务规模有所下滑。截至 2023 年末，上市银行非保本理财余额合计 19.70 万亿元，同比-3.20%。另一方面，2023 年降费导致代理+理财类业务收益水平下降，2023 年上市银行代理+理财类业务平均费率为 0.96%，较上半年-30BP。 ➢ 资产质量：整体保持稳健 静态来看，上市银行不良率稳中有降。截至 24Q1 末，上市银行不良率为1.25%，较 23 年末-1.05BP。关注率略有提升，截至 23 年末，上市银行关注率为 1.71%，较 23 年中+9.10BP。动态来看，上市银行持续处置不良资产，23 年累计处置核销不良贷款 8318 亿元，同比+2.19%。不良生成率总体保持稳定。23 年上市银行不良生成率为 0.68%，较上半年小幅-1.28BP。拨备方面，拨备覆盖率整体处于较高水平，风险抵补能力充足。截至 24Q1 末，上市银行拨备覆盖率为 307.59%，较 23 年末-2.44PCT。 ➢ 投资建议：基本面逐步寻底，估值有望逐步回升 当前市场普遍关注银行息差水平持续走低，近期监管也持续强调维护银行合理的息差水平。4 月行业协会明令禁止“手动补息”，稳定银行负债端成本。整体来看，当前银行基本面在逐步寻底，待不利因素影响逐步消化后，基本面有望回升。4 月政治局会议提出“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，降低社会综合融资成本”，后续银行负债端政策有望进一步出台，降准降息有望落地，我们看好银行业后续表现。 风险提示：稳增长不及预期，政策转向风险，资产质量恶化。 证券研究报告 2024 年 05 月 17 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn 联系人：陈昌涛 邮箱：chencht@glsc.com.cn 相关报告 1、《银行：科技创新和技术改造再贷款整体影响解析》2024.04.09 2、《银行：银行存款结构走弱导致存款成本刚性较强》2024.03.21 -30%-17%-3%10%2023/52023/92024/12024/5银行沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 业绩分化明显，息差拖累利润 ........................................ 4 1.1 上市银行整体业绩承压 ........................................ 4 1.2 生息资产规模扩张与其他非息收入为主要支撑 ..................... 7 1.3 优质区域城农商行综合表现最佳 ................................ 8 2. 银行扩表速度降低，同业资产扩张较快 ................................ 8 2.1 上市银行扩表速度放缓，信贷增速下行........................... 9 2.2 存款增速下行 ............................................... 10 3. 信贷需求主要集中在靠近政策领域的对公端 ........................... 10 3.1 新增信贷主要由对公端支撑 ................................... 10 3.2 息差短期仍旧承压 ........................................... 13 4. 代理+理财类业务拖累整体中收 ...................................... 15 4.1 中收表现进一步走弱，主要受代理+理财类业务拖累 ............... 15 4.2 客户基础稳中有进，AUM 稳步提升 .............................. 18 5. 资产质量整体保持稳健 ............................................. 18 5.1 不良率稳中有降，关注率略有抬升 ............................. 18 5.2 拨备计提力度有所下降，不良生成率低位运行 .