机械设备行业周报：4月挖机国内销量同比+13%，动车组24年首次招标数量超预期

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●机械设备 2024 年 05 月 13 日 4月挖机国内销量同比+13%，动车组24年首次招标数量超预期 核心观点：  市场行情回顾：上周机械设备指数上涨 2.50%，沪深 300 指数上涨 1.72%，创业板指上涨 1.06%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 14 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）31.5 倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是工程机械、注塑机、航运装备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是工程机械、注塑机、轨道交通设备。  周关注：4 月挖机国内销量同比+13%，动车组 24 年首次招标数量超预期  【工程机械】据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024 年4 月销售各类挖掘机 18822 台，同比增长 0.27%，其中国内 10782 台，同比增长 13.3%；出口 8040 台，同比下降 13.2%。2024 年 1-4 月，共销售挖掘机 68786台，同比下降 9.78%；其中国内 37228 台，同比下降 2.9%；出口 31558 台，同比下降 16.7%。2024 年 4 月销售电动挖掘机 5 台（10 至 18.5 吨级 1 台，18.5至 28.5 吨级 4 台）。从周期波动角度，挖掘机市场自 2022 年以来进入下行周期，我们预计目前仍处于磨底期，2024 年降幅有望收窄，2025 年逐步启动新一轮上涨周期。  【轨交装备】5 月 10 日，国铁集团发布时速 350 公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告，折合标准动车组数量共计 166.25 组，超过 2023 年全年时速 350 公里动车组 164 组的招标量。高铁方面，1）客流恢复超预期，假期单日旅客发送量屡创新高；2）受疫情影响近三年出行低迷致新车采购量偏低，动车组数量存在较大缺口，未来有望逐步释放新增通车里程及车辆采招；3）新一轮大规模设备更新推动下，老旧内燃机车淘汰时间提前带动机车弹性可能翻番，且铁路车辆庞大存量带来更新维保需求，和谐号部分车型 6 年进入大修期，受疫情影响维修需求也减少推迟，后续有望逐步释放，24 年高级修首次招标 323 列超预期；4）中央财经委员会第四次会议提出降低全社会物流成本中再提“公转铁”，有望拉动铁路机车货车需求。城轨方面，新增通车高峰期已过，未来投资、新增通车及车辆采购有望维持稳定或略降。关注智能化新趋势，信号系统厂商受益。信号系统市场规模有望保持百亿级别以上，通号及旗下卡斯柯维持市占率第一（40%以上）。轨交装备迎客流复苏+降低物流成本+设备更新三重逻辑，建议关注相关标的中国中车、时代电气、思维列控、中国通号。  投资建议：建议 2024 年重点关注 AI 驱动下人形机器人、大规模设备更新下的设备投资机会以及专用设备领域新技术带动的设备投资机遇。1）人形机器人：24 年有望进入商业化落地关键时期，政策支持中国人形机器人产业化未来可期；2）大规模设备更新：央国企先行铁路设备受益，经济企稳进入工业补库阶段顺周期通用设备弹性可期；3）专用设备：新技术驱动新一轮设备投资，关注 3C MR、光伏 BC 及钙钛矿、锂电复合铜箔等。  风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 机械设备 推荐 (维持) 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 研究助理 贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2024-05-10 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_4 月制造业 PMI 50.4%，特斯拉发布 Optimus 最新进展视频 【银河机械】行业周报_机械行业_通用人形机器人母平台“天工”发布，CME 预估 4 月挖机销量 1.85 万台 【银河机械】行业周报_机械行业_波士顿动力推出新一代电力驱动 Atlas，3 月工业机器人同比+6.6% 【银河机械】行业周报_机械行业_3 月国内挖机销量增速转正，大规模设备更新方案陆续出台 -30%-20%-10%0%10%20%机械设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 行业周报 目 录 一、周行情复盘 ............................................................................................................................................................................ 3 二、重点新闻跟踪 ........................................................................................................................................................................ 6 三、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 10 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 行业周报 一、周行情复盘 上周机械设备指数上涨 2.50%，沪深 300 指数上涨 1.72%，创业板指上涨 1.06%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 14 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）31.5 倍。 图1：机械设备指数本周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：机械设备行业估值变化 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 上周机械行业涨幅前三的板块分别是工程机械、注塑机、航运装备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是工程机械、注塑机、轨道交通设备。 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%农林牧渔国防军工建筑材料房地产煤炭有色金属化工轻工制造交通运输家用电器综合医药生物电气设备机械设备公用事业建筑装饰食品饮料沪深300指数非银金融银行钢铁创业板指汽车纺织服装商业贸易休闲服务电子传媒通信计算机0510152025303540 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4