汽车%26通信%26电子%26军工行业深度研究：产业变革持续进行，连接器国产替代有望加速

1 行业报告│行业深度研究 请务必阅读报告末页的重要声明 汽车&通信&电子&军工 产业变革持续进行，连接器国产替代有望加速 投资要点： 我们对通信、汽车、工控和军工四个行业连接器需求情况、竞争格局进行分析，对国内龙头企业优势进行总结。建议关注通信和汽车高速连接器国产替代、工控和军工连接器优质企业份额持续提升所带来的投资机会。 ➢ 通信：高速背板需求旺盛，国产龙头有望突破 AI 服务器对传输速率的要求提升，高速背板连接器需求高增，我们测算2024-2026 年 中 国 AI 服 务 器 用 高 速 背 板 连 接 器 市 场 规 模 分 别 为19.45/28.85/42.10 亿元，CAGR-3 为 48.52%。格局方面，外资占据较多市场份额，在 56G 及以下速率形成专利壁垒。以华丰科技为代表的国内厂商通过持续的研发投入，已具备 56G 产品量产能力，同时 112G 产品已通过客户验证，预计随着 112G 专利壁垒的降低，有望加速国产替代。 ➢ 汽车：高速连接器量价齐升，国产替代开始加速 智能驾驶和智能座舱共振，车载高速连接器需求高增，我们预计 2026 国内汽车高速连接器市场规模有望达到 357 亿元，CAGR-3 为 23%。格局方面，根据 Bishop&Associates 数据，全球汽车连接器市场份额前三均为外资，CR3 超过 65%，份额相对集中，高速连接器壁垒更高，预计细分格局更为集中。国内电连技术 2014 年前瞻布局，产品矩阵完善，已切入核心自主供应链，先发优势明显，自主崛起助力公司国产替代加速。 ➢ 工控：自动化推动需求增长，国内企业逐步突破 政策与企业需求共同推进自动化趋势，带动工控连接器需求稳定增长，我们预计 2026 年国内工控连接器市场规模有望达到 100.4 亿元，2023-2026年 CAGR 约为 13%。2022 年全球工控连接器市场主要由安费诺（份额约 29%）、泰科电子（份额约 13%）、莫仕等国际巨头主导，全球前十厂商均为海外厂商。国内工控领域龙头维峰电子深耕工控市场 20 余年，精密制造水平领先，成为工控连接器国产替代领军企业。 ➢ 军工：需求稳步增长，龙头企业强者恒强 根据亿渡数据预测，2023-2026 年，我国军用连接器市场规模由 171.38 亿元上升至 236.48 亿元，3 年 CAGR 为 11.33%。未来受益于军队现代化建设等因素，军用连接器市场有望继续扩大。我国军用连接器行业集中度较高，行业 CR5 市占率水平呈上升趋势；行业内收购兼并不断、原材料价格上涨、劳动力成本上升，带动行业集中度提升，强者愈强的马太效应显现，国产龙头中航光电、航天电器有望持续受益。 投资建议：关注细分赛道龙头国产化进程 通信和汽车行业高速连接器需求旺盛，国产替代空间大，建议关注布局较早、产品性能优异的国内头部企业，如电连技术、华丰科技和鼎通科技。工控和军工行业连接器需求稳定增长，国产化率高，建议关注龙头中航光电和航天电器。 风险提示：国内厂商连接器替代不及预期、产品研发不及预期。 2024 年 05 月 06 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：高登 执业证书编号：S0590523110004 邮箱：gaodeng@glsc.com.cn 分析师：张宁 执业证书编号：S0590523120003 邮箱：zhangnyj@glsc.com.cn 分析师：熊军 执业证书编号：S0590522040001 邮箱：xiongjun@glsc.com.cn 分析师：吴爽 执业证书编号：S0590523110001 邮箱：wushuang@glsc.com.cn 联系人：李宸 邮箱：lichyj@glsc.com.cn 相关报告 1、《汽车：汽车行业 2024Q1 基金持仓分析：2024Q1重 仓 比 例 环 比 提 升 ， 政 策 助 力 销 量 向 上 》2024.04.28 2、《汽车：以旧换新《细则》落地，有望明显刺激新车需求》2024.04.27 -30%-13%3%20%2023/52023/92024/12024/4汽车沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告行业报告│行业深度行业深度研究研究 投资聚焦 核心逻辑 连接器应用领域广泛，其中通信和汽车为前两大应用领域，合计占比接近 50%。随着通信领域 5G 与 5.5G 建设的推进和 AIGC 的兴起、以及汽车高阶智能驾驶商业化落地加速，高速连接器整体需求高增，国产龙头有望受益。工控和军工领域需求稳定增长，国内龙头企业已经突围，有望借助产品、成本、客户优势扩大市场份额。 国内连接器行业起步较晚，技术储备不足，在规模上与国际大型企业尚存在一定差距。近年来，国内部分领先企业通过加强自身的研究设计能力，积极与下游企业合作，针对性地开发市场迭代所需的新产品，凭借较强的工艺与成本控制能力、更为贴近客户的快速反应能力等优势，逐步进入供应链并获取一定市场份额。 不同于市场的观点 市场认为：国内连接器企业在技术、客户和规模上与国际巨头具有较大差距，竞争力不足。 我们认为：国内企业在成本和服务上相较于外资企业优势较大，叠加近年来研发投入的增加、产能的扩充，已缩小与外资的差距。在细分领域具备技术和客户优势的连接器企业有望充分享受到下游红利，实现自身业务的快速成长。 投资看点 1）通信和汽车：AI 服务器用高速背板连接器、汽车高速连接器需求旺盛，预计2026 年国内 AI 服务器用高速背板连接器、汽车高速连接器市场规模分别为 42/357亿元，CAGR-3 分别为 49%/23%，市场规模快速增长。国内细分赛道龙头已开发出性能优异的产品，在设计、制造端补齐能力，有望加速国产替代，建议关注华丰科技、鼎通科技和电连技术。 2）工控和军工：工业自动化、军队现代化建设推动工控和军工连接器需求稳定增长，预计 2026 年国内工控和军工连接器市场规模分别为 100.4亿元和 236.5亿元，2023-2026 年 CAGR 分别为 13%/11%。在工控和军工连接器领域，已经跑出具备一定市场份额的龙头企业，有望凭借产品、制造等优势持续扩大市场份额，建议关注中航光电和航天电器。 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告行业报告│行业深度行业深度研究研究 正文目录 1. 产业持续变革，连接器赛道方兴未艾 .................................. 6 1.1 连接器是电子系统必要部件 .................................... 6 1.2 各应用领域技术侧重点不尽相同 ................................ 8 1.3 技术创新推动细分行业需求上行 ............................... 11 2. 通信：AI 蓬勃发展，高速背板连接器需求高增 ......................... 13 2.1 空间：AI 服务器需求高增，高速背板空间广阔 ...................