机械设备行业周报:工具、纺织设备龙头业绩向好,关注下游需求改善

行业研究 行业周报 机械设备 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2024年05月13日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 工具、纺织设备龙头业绩向好,关注下游需求改善 ——机械设备行业周报(20230506-20230512) [Table_Authors] 证券分析师 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn 联系人 梁帅奇 lsqi@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.工具企业经营改善,关注海外去库进程——机械设备行业简评 [table_main] 投资要点: ➢ 工具行业:下游头部渠道商库存明显改善。家居建材卖场、大众市场零售商等在下游渠道中话语权突出,其经营情况是跟踪工具需求的重要风向标。据家得宝公开材料,2020-2022财年公司收入分别同比+20%/14%/4%,阶段性销售的超预期增长对需求有所透支。2023财年,公司全年致力于改善库存。截至2023财年末,公司认为库存水平符合预期。2024财年,公司将继续进行渠道建设,计划新开约12家门店。劳氏方面,2023年假日季的销售及盈利均有提升,存货金额同比下降。沃尔玛方面,最新年报收入同比+6%,库存亦有去化。 ➢ 多家工具企业经营拐点显现。创科实业2023年实现收入137.3亿美元,同比+3.6%;其中,上半年收入同比-2.2%,下半年收入同比+10.2%。公司存货金额同比、环比皆下降,经营活动现金流流入明显增加。毛利率由2022年同期的39.3%提升至39.5%。巨星科技方面,在经历了2022Q4起的收入增速波动期后,2024Q1收入同比+29.4%。由于下游需求回升,公司增强了生产计划和采购,一季报中,购买商品、接受劳务支付的现金同比+32.1%。同时,2024Q1存货周转天数同比下降。园林工具企业中,格力博、大叶股份2024Q1亦有感受到客户端的需求改善,收入实现同比增长;同时,公司在费用控制后,实现扭亏为盈。 ➢ 纺织设备:2023年缝制机械行业有所承压,期待2024年内外销逐步企稳。据中国缝制机械协会初步估算,2023年行业工业缝纫机总产量约为560万台,同比下降约11%,较2019年同期下降近20%。但同时,行业库存去化,2023年末工业缝纫机库存约80余万台,同比约下降12%。国内方面,据中国轻工业信息中心,2023Q4缝制机械行业综合景气指数回升。2024年3月,纺织服装、服饰业固定资产投资额累计同比+17.5%。出口方面,自2021年下半年起,我国缝制机械及其零件出口额(美元计价)累计同比增速逐步回落。2023年,我国缝制机械及其零件出口额累计同比-19.5%。2024年3月,该品类出口降幅收窄至1.1%。 ➢ 杰克股份2023年表现优于行业,2024Q1业绩增速亮眼。2023年,在行业整体面临需求波动的背景下,杰克股份营业收入为52.9亿元,仅同比小幅下降,归母净利润同比+9.1%。其中,公司国内/国外营收分别为24.3/28.5亿元,同比+13.0%/-14.8%。公司简化SKU,聚焦快反王旗舰产品,精准运营的战略取得成效。2024Q1,公司营收/归母净利润分别同比+12.6%/+67.6%,销售毛利率/销售净利率同比+3.4pct/+4.0pct,存货周转天数缩短。 ➢ 宏华数科收入业绩双增长,发布员工持股计划。宏华数科2023年营业收入为12.6亿元,同比+40.6%;归母净利润为3.3亿元,同比+33.8%。2024Q1,公司营收、归母净利润仍维持30%以上增长。公司发布2024年员工持股计划,公司层面2024年、2025年业绩考核指标分别为:以2023年为基数,2024年归属于上市公司股东的净利润增长率不低于30%;以2023年为基数,2024年、2025年两年累计归属于上市公司股东的净利润增长率不低于200%(剔除此次激励计划股份支付费用影响的数值作为计算依据)。 投资建议:1、工具行业:渠道库存有所去化,需求有望逐步企稳。企业端,发展自主品牌仍是长期趋势,品类扩张有望贡献增量,国际化建设驱动成长。关注创科实业、巨星科技等。2、纺织设备:行业已经历阶段性调整,期待后续边际改善,新型设备持续渗透,关注杰克股份、宏华数科。 ➢ 风险提示:关税等贸易政策变化的风险、原材料价格及海运费波动风险、汇率大幅波动风险、市场需求不及预期风险、行业竞争加剧风险。 -35%-26%-18%-9%-1%8%16%23-0523-0823-1124-02申万行业指数:机械设备(0764)沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 工具企业经营改善,关注海外去库进程 ....................................... 4 2. 期待纺织设备需求边际改善,新型设备持续渗透 ......................... 5 3. 行业动态 ..................................................................................... 6 4. 行情回顾 ..................................................................................... 7 5. 风险提示 ..................................................................................... 8 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图 1 巨星科技在经历了 2022Q4 起的收入增速波动期后,2024Q1 收入同比+29.4% .................. 4 图 2 2024Q1 巨星科技购买商品、接受劳务支付的现金增加 ......................................................... 5 图 3 巨星科技 2024Q1 存货周转天数同比下降 ............................................................................. 5 图 4 格力博 2024Q1 扭亏为盈 ...................................................................................................... 5 图 5 大叶股份 2024Q1 扭亏为盈 ................................

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综合
2024-05-13
东海证券
王敏君
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