商贸零售行业周报：618大促陆续开启，淘天集团取消预售

证券研究报告 行业周报 618 大促陆续开启，淘天集团取消预售 ——行业周报（20240506-0510） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 电商： 618 大促陆续开启，淘天集团取消预售。淘天集团取消预售，5 月 20日晚八点直接售卖，全程价保。抖音商城 618 好物节于 5 月 24 日正式开启，平台将投入百亿流量，推出多重低价营销玩法；今年抖音商城618 没有商家类型报名限制，对个人店也开放报名资格，将以更大的生意规模、更优的货品品质、更好的用户体验，助力商家登上年中增长高峰。近年来，“低价”“平替”成为消费者购物的决策关键词，价格力成为商家赢取消费者的重要筹码之一。京东 618 将于 5 月 31 日晚 8 点全面开启，今年京东 618 在现货开卖的同时，还将同步推出百亿补贴日活动；在 6 月 2 日、6 月 3 日、6 月 8 日，还将先后推出 9.9包邮日、超级直播日、PLUS 会员日等主题活动；此外，今年京东 618还将通过免费上门退换、以旧换新、送装一体、过敏无忧、不爱吃包退等一系列服务，还有海量商品支持 30 天价保，消费者买贵可一键退差价，享受超长周期的价格保障服务。苏宁易购召开 618 商家大会，宣布 5 月 17 日率先开启 618 大促，推出千城万店低价行动，发布低价计划、尝新计划、焕新计划、百店计划、局改计划等五大计划，实现产品、价格、场景体验和服务的多维升级。618 期间，苏宁易购还将携手品牌方开启不间断直播，深化与美团、饿了么、抖音等本地生活平台的战略合作，提升同城配送服务效率。建议关注：阿里巴巴、拼多多、京东集团、赛维时代、华凯易佰。 传统零售： 建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。24Q1 社零总额同比增长 4.7%，推算 Q1 线下零售整体增长6.32%，限额以上零售业单位中专业店、便利店、超市、品牌专卖店零售额同比分别增长 6.3%、5.2%、2.2%、1.1%，百货零售额同比下降 2.4%。营收角度来看，24Q1 小商品城/名创优品/王府井/红旗连锁/家 家 悦/永 辉 超 市/孩 子 王/爱 婴 室 分 别+26.4%/36.7%/-1.7%/+4.5%/5.7%/-9.0%/+4.6%/6.4%；归母净利润角度来看，24Q1小商品城/名创优品/王府井/红旗连锁/家家悦/永辉超市/孩子王/爱婴室分 别-41.7%/+48.8%/-10.9%/+16.0%/7.1%/4.6%/53.6%/135.3%。 建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的相关标的。建议关注：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市。 黄金珠宝： [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870523040004 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《把握业绩稳健增长的低估值标的》 ——2024 年 04 月 28 日 《小商品城主业迈入量价齐升的新发展阶段》 ——2024 年 04 月 19 日 《24Q1 社零同比增长 4.7%，可选消费分化增长》 ——2024 年 04 月 18 日 -36%-31%-27%-22%-18%-13%-8%-4%1%05/2307/2310/2312/2302/2405/24商贸零售沪深3002024年05月12日行业周报 24Q1 金银珠宝社零同比增长 4.5%，在金价震荡上行趋势下，黄金品类有望延续高景气表现。从行业来看，24 Q1 全国黄金消费量 308.905吨，同比增长 5.94%，其中，黄金首饰 183.922 吨，同比下降 3%；金条及金币 106.323 吨，同比增长 26.77%；工业及其他用金 18.66 吨，同比增长 3.09%。24Q1 金银珠宝零售额同比增长 4.5%，其中 Q1 金价上涨 10%，我们认为金价涨势迅猛或可能抑制短期放量，消费者多处于观望情绪。从金价角度看，上海金交所黄金现货 3 月 7 日收盘价首次突破 500 元/g，创历史新高，金价涨势迅猛但本周有所回落，5 月10 日收盘价为 556 元/g，2024 年以来金价涨幅达 16%，2023 年涨幅为 17%。展望 2024 年，我们认为在外部不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值属性，从而有利于黄金珠宝品牌商终端销售，黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道，建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 ◼ 本周行情回顾： 本周（2024.5.6-5.10）（中信）商贸零售指数上涨 0.48%，跑输沪深300 指数 1.23 pct。本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 23 位，本周涨幅靠前的行业为农林牧渔、国防军工、房地产，涨幅分别为 5.72%、5.09%和 4.42%。 ◼ 行业动态跟踪： 传统零售：三江购物新设子公司涉足互联网出版物销售；温州山姆会员店将提前开业；天福旗下首家折扣超市开业且营业面积超 700 平方米；沃尔玛佛山大沥振兴路店正式停业；新佳宜物流产业园开工建设。 电商：拼多多开启母亲节大促活动招商并将直通 618 大促主会场；亚马逊在北爱尔兰推出首个微型移动中心；亚马逊在海运业务中首次推出电动卡车；拼多多直播将分批次下线商家秒拼功能；美团“神会员”将逐步扩展到到店业务，淘宝透露 Vision Pro 正式版将开放交易功能。 黄金珠宝：山东黄金集团与都兰县举行工作会谈。 ◼ 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 行业周报 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 目 录 1 本周行情回顾 ...