家用电器行业跟踪报告：白电持续获增持，基金重仓持股比重进一步提升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|家用电器 [Table_Title] 白电持续获增持，基金重仓持股比重进一步提升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——家用电器行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 10 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2024 年一季度家电行业公募基金持仓比重进一步提升，其中白电内外销景气度较高，板块内经营稳健且具有较高股息率的个股吸金能力较强，其次厨电、小家电、照明设备等细分领域主要个股持仓比重均有提升，家电板块主要细分领域 2024 年以来内外销维持稳健，家电以旧换新政策持续推进，我们维持行业“强于大市”评级，建议持续关注经营稳健具有较高分红预期的龙头标的、出口链相关机会以及具有第二增长曲线的相关个股。 投资要点： ⚫ 重仓配置比例环比进一步提升：我们根据同花顺及 wind 数据统计了内地公募基金重仓股情况，2024 年 Q1 末公募基金重仓 SW 家用电器行业的总市值为 983.5 亿元，环比 2023 年末上升 32.3%，占基金重仓 A 股市值规模 3.61%，高于标配比例 1.47pct，环比2023Q4 末上升 0.86pct，连续 5 个季度持续上升。从市场表现来看，24Q1SW 家用电器行业指数上涨 10.26%，实现相对收益（相对于沪深 300 指数涨跌幅）7.16%。 白电受益于内外销景气度较高持续获增持，三花智控遭减持:从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，24Q1 空冰洗内外销景气度较高，白色家电普遍获得增持；（2）黑色家电行业，主要个股普遍遭减持，其中兆驰股份、海信视像、创维数字等遭减持较多，四川九洲受益于低空经济政策推动获得明显增持；（3）厨卫电器行业，主要个股普遍获增持；（4）小家电行业，①厨房小家电行业，新宝股份获得明显增持，预计主要是受益于家电外销延续较高景气度；②个护小家电行业，飞科电器与倍轻松均遭减持；③清洁小家电行业，德昌股份持续获得增持，石头科技获得明显增持；其他个股普遍遭减持；（5）家电零部件行业个股中前期获明显增持的三花智控、盾安环境在 24Q1 遭到明显减持，其他个股普遍获得增持，其中华翔股份和东方电热获明显增持；（6）照明设备行业主要个股普遍获增持。 ⚫ 陆股通持仓情况：白电持续获增持。从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，美的、格力、长虹美菱及奥马电器获增持，海尔智家遭减持；（2）黑色家电行业，创维数字及极米科技获增持，其他普遍遭减持；（3）厨卫电器行业个股普遍获得增持；（4）小家电行业，新宝股份以及石头科技获增持，其他普遍遭减持；（5）照明设备行业，仅立达信获增持。 风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 重仓持股比例续升，美的获增持 重仓持股比例持续提升，关注出口产业链 重仓持股比例提升，白电关注度高 [Table_Authors] 分析师: 潘云娇 执业证书编号： S0270522020001 电话： 02032255210 邮箱： panyj@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%家用电器沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3315 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 2024Q1 家用电器行业基金重仓配置情况 ...................................................................... 3 1.1 行业：重仓配置比例环比进一步提升 ................................................................ 3 1.2 个股：白电受益于内外销景气度较高持续获增持，三花智控遭减持 ............ 3 1.2.1 基金重仓持有的家电个股情况 ................................................................. 3 1.2.2 基金重仓配置比例变动前 20 大情况 ....................................................... 5 2 陆股通持仓情况：白电持续获增持 ............................................................................... 7 3 投资建议与风险提示 ....................................................................................................... 9 图表 1： 公募基金重仓 SW 家用电器行业配置比例情况 .............................................. 3 图表 2： SW 家用电器行业与沪深 300 季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%） ................................................................................................................... 3 图表 3： 2024 年 Q1 末基金重仓 SW 家用电器行业持仓市值前 20 大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴） ............................................................................... 4 图表 4： 2024 年 Q1 末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前 20 大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴） ............................................................... 4 图表 5： 24Q1 基金重仓配置增持比例前 20 大情况 ...................................................... 5 图表 6： 24Q1 基金重仓配置减持比例居前个股情况 .................................................... 5 图表 7： 最近三个季度家用电器行业基金重仓个股情况 .............................................. 5 图表 8： 2024 年 Q