消费行业五一消费观察：常态化复苏，结构性特征延续

1行业点评（2024 年 5 月 6 日）五一消费观察：常态化复苏，结构性特征延续假日消费是观测经济活力的重要窗口期。今年五一假期，面对 2023年同期高基数效应及南方地区强降雨天气影响，消费修复表现值得关注。一、出行：高基数下人员流动实现同比微增，自驾出行趋势延续据交通运输部，今年五一假期期间（5 月 1 日至 5 月 5 日），全社会跨区域人员流动量达 13.6 亿人次，日均超 2.7 亿人次，同比增长 2.1%，较2019 年同期增长 23.7%，符合节前预期。分出行方式看，1）与 2023 年同期相比，各类出行方式的客运量在高基数下实现小幅正增长。五一假期期间，民航/营业性公路/水路/非营业性小客车/铁路日均客运量较 2023 年同期分别增长 8.1%/6.5%/6%/1.4%/1.4%。其中，非营业性小客车和铁路是去年同期客流表现突出的出行方式。2）与 2019 年同期相比，疫后自驾出行特征延续。假期期间，高速公路及普通国省道非营业性小客车人员日均出行量较 2019 年同期增长 39.2%，占到全社会跨区域人员流动量的八成左右，自驾出行延续高热度。与之相呼应的是，飞猪、携程等 OTA 平台数据显示，假期期间租车、包车等自驾游订单量实现可观增长。营业性运输中，铁路表现较好，日均客流较 2019年同期增长 23.3%；水路和公路恢复程度较低，日均客流相比 2019 年同期下滑 31.3%和 25.1%。2行业点评（2024 年 5 月 6 日）图 1：五一假期各类出行方式日均客运量相比 2023/2019 年同期的增速资料来源：交通运输部，招商银行研究院注：公路-非营业性包含高速公路及普通国省道非营业性小客车3）民航市场量升价跌。从量上看，航班管家数据显示，五一假期全国总体客运日均执飞航班量同比增长 7%。其中，国内航线日均执飞航班数同比微降 0.8%，与异常天气下航班取消班次明显增加有关。五一假期期间，国内航班取消量超 1 万架，日均同比增长超 25%。国际/地区航线日均执飞航班数同比增长 105.7%/44.7%，获得明显复苏，但较 2019 年同期水平仍有25%以上的缺口。从价上看，据航班管家，五一假期国内经济舱机票均价同比下滑 5.1%，且伴随假期临近呈现逐步下降趋势，实质上映射出供需关系波动。图 2：五一假期国内航班取消架次（驾）资料来源：航班管家，招商银行研究院图 3：五一假期国内经济舱机票均价资料来源：飞常准，招商银行研究院3行业点评（2024 年 5 月 6 日）二、消费：温和复苏，量强于价商务部数据显示，五一假期，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 6.8%，整体呈温和复苏态势。商品消费方面，各地以旧换新活动带动之下，重点零售企业家电/汽车/家具销售额分别同比增长 7.9%/4.8%/4.6%；线上消费增长较快，全国实物商品网上零售额同比增长 15.8%。服务消费方面，重点监测餐饮企业销售额同比增长 7.1%，部分电商平台住宿销售额增长 6%。1、文旅出游：旅游客单价恢复度走弱，国内游下沉，出入境游复苏据文旅部数据，2024 年五一假期，全国国内旅游出游 2.95 亿人次，同比增长 7.6%，按可比口径较 2019 年同期增长 28.2%；国内游客出游总花费 1668.9 亿元，同比增长 12.7%，按可比口径较 2019 年同期增长 13.5%。与 2019 年同期相比，旅游人次及总消费的增幅实现了疫后节假日的最高水平，出游热度仍然高涨。与 2023 年同期相比，高基数因素下出游人次增幅略弱。环比来看，文旅部数据显示，2024Q1 国内出游人次和出游总花费分别同比增长 16.7%和 17%，均高于五一假期的同比增幅，可见假日消费正伴随疫情影响消退而逐步回归常态化。人均旅游消费的恢复度走弱。2024 年五一假期，人均旅游消费为 566元，恢复至 2019 年同期的 88.5%，较 2023 年五一假期 90%的恢复度、2024年春节假期 91%的恢复度均有所走弱。究其原因，一是国内游下沉化趋势明显，低线城市、县域消费更具性价比；二是境外游复苏或对国内消费产生一定“挤出效应”；三是受到收入预期的制约，居民消费能力和消费意愿仍在复苏途中。4行业点评（2024 年 5 月 6 日）图 4：假期旅游人次和收入恢复至 2019 年同期的程度（%）资料来源：文旅部，招商银行研究院图 5：假期旅游客单价恢复至 2019 年同期的程度（%）资料来源：文旅部，招商银行研究院分区域看，多地旅游人次及收入实现同比增长。据各地文旅厅数据，辽宁、广西、内蒙古、黑龙江、天津、青海、河南等多省市在五一期间的接待游客数和旅游收入较去年同期实现 10%以上的增长。不过，受持续降雨天气影响，广东省接待游客数和旅游收入同比有所下降，较 2019 年实现小幅增长。5行业点评（2024 年 5 月 6 日）图 6：各省市五一假期接待游客人次及旅游收入同比增速资料来源：各省市文旅厅，新闻网站，招商银行研究院从文旅细分领域看，景区、酒旅均有结构性亮点：1）重点景区：客流增长五一期间，核心景区成为重点的旅游目的地，九寨沟、宋城演艺、西湖等景区的累计接待游客人次实现 15%-20%的同比增长。表 1：重点景区五一文旅数据一览景区五一旅游情况黄山风景区累计接待游客 12.93 万人次，同比增长 9.74%峨眉山景区累计接待游客 16.76 万人次，实现门票收入 1404.38 万元乌镇累计接待游客超 30 万人次，景区内客房入住率超过 90%宋城演艺总接待游客量是 23 年同期的 119%、19 年同期的 138%；总营收是 23 年同期的 128%、19 年同期的 140%西湖风景区共接待游客 323.03 万人次，同比增长 14.23%。其中，5 月 2 日接待游客人次创近十年来的新高九华山风景区全山共接待游客 18 万人次，同比增长 15%九寨沟景区共接待海内外游客 10.9 万人次，同比增长 24.45%武汉东湖风景区5 天接待外地游客量超去年同期 3 倍，单日接待游客超 55 万人次，单日实现旅游收入 1095.9 万元三峡大坝旅游区共接待海内外游客 12.51 万人。其中 ，5 月 2 日迎来客流高峰，接待游客 3.6 万人。资料来源：新闻网站，招商银行研究院2）酒旅：国内下沉趋势明显，出入境游复苏6行业点评（2024 年 5 月 6 日）国内下沉市场热度延续。携程数据显示，从五一假期旅游订单同比增速看，一二线城市小于三四线城市，三四线城市小于县域市场，下沉市场展现出增长空间。据同程旅游，国内数十个三线及以下城市酒店预订热度同比增长超过 100%。去哪儿数据显示，今年五一酒店平均支付价格同比持平，预订量增幅最高的二星至四星酒店价格均有所下降。出入境游继续复苏。据国家移民管理局，五一假期全国边检机关共保障 846.6 万人次中外人员出入境，同比增长 35.1%。出境游方面，途牛数据显示，出境游出游人次同比增长 190%；飞猪数据显示，五一假期出境游预定量同比去年接近翻倍增长。同时，出境游性价比有所提升，国际机票、国际酒店同比降幅均在 10%以上。入境游方面，据携程，五一假期入境游订单同比增长 105%，