计算机行业：美股迎来财报季，AI风险与机遇并存

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 全球科技动态追踪●计算机行业 2024 年 5 月 8 日 [Table_Title] 美股迎来财报季，AI 风险与机遇并存 摘要 | 04.19-05.03 双周 [Table_Summary]  休市情况 港股 5 月 1 日休市一天。5 月 1 日至 5 月 5 日，A 股休市、沪、深股通(北向)，港股通(南向)暂停服务；4 月 28 日、5 月 11 日为周末休市。美股正常开市。  股指动态 港股科技大涨，费城半导体指数小幅回调。过去两周，标普 500 指数合计+3.23%，纳斯达克综合指数+5.72%，费城半导体指数+9.50%；TAMAMA科技指数+7.53%；纳斯达克中国金龙指数+14.86%；恒生科技指数+21.15%；计算机+8.12%。  个股表现 美股财报季高峰期来临，热门科技股大部分上涨。据统计，相比 4月 19 日收盘价，5 月 3 日盘后，苹果合计+11.14%，英伟达+16.52%，特斯拉+23.22% ， 谷 歌 +8.53% ， 亚 马 逊 +6.63% ， META-6.05% ， 微 软 +1.89% ，ARM+16.64%，英特尔-9.65%，高通+13.96%，AMD+2.70%。  10 年期国债及汇率 过去两周，美国 10 年期国债利率回落至 4.50%，累计下降 12bps；4 月 30 日，中国 10 年期国债利率下降至 2.30%，累计上升 4.88bps。4 月 30 日，美元兑人民币中间价报 7.11；较 4 月 19 日价累计调贬 17 个基点。  政策与法规 4 月 26 日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同美国国务卿布林肯举行会谈，双方宣布将举行人工智能相关的首次会议。  核心观点 美股财报季高峰期来临，日前科技股巨幅调整后，业绩披露受市场广泛关注。此前“AI 风向标”超微电脑因未披露业绩预告而引发市场恐慌情绪，其当季营收净利润均以三位数同比大幅增长，虽仍因略低于市场预期而引发当日盘中波动，但长期成长性仍看好；科技巨头包括 Meta、微软、谷歌母公司 Alphabet、亚马逊及苹果在内业绩均超市场预期；Meta 因收入指引下调且资本开支上调，引市场对 AI 变现能力不及预期的担忧；特斯拉虽一季度业绩疲软，但无人驾驶出租车 Robotaxi 的预期发布重燃市场热情。我们认为，本轮 AI 革命仍处在产业渗透率初期阶段，风险与机遇并存。海外巨头资本开支超预期，头部大厂的通用大模型的训练需求旺盛，下游应用的推理算力需求尚受供应限制中。我们认为全球 AI 未来将呈现如下趋势，通用大模型将趋于收敛，并正逐渐转向端侧，未来 AI 推理将在手机、PC、汽车、XR、智能家居等新型终端上运行。  风险提示 技术迭代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。 [Table_IndustryName] 计算机行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 吴砚靖 ：（8610）66568589 ：wuyanjing@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519070001 [Table_IndustryData] 国内表现 2024-04-30 [Table_Chart] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 [Table_IndustryData] 全球行情 2024-05-03 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河计算机】第四轮工业革命浪潮下：全球人工智能大事记 【银河计算机】全球科技动态追踪_多重因素引致美股剧烈调整，Meta 发布最新开源大模型 Llama-3 【银河计算机】全球科技动态追踪_Gaudi 3、MTIA v2相继发布，AI 产业链加速升级 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 全球科技动态追踪 目 录 一、全球市场表现 ........................................................................................................................................................................ 3 （一）股市动态 ................................................................................................................................................................................ 3 （二）债市及汇率情况 .................................................................................................................................................................... 3 （三）重点公司表现 ........................................................................................................................................................................ 3 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 5 （一）算力及终端 ............................................................................................................................................................................ 5 （二）大模型及云应用 ................................................................................................................