电新行业2023年及2024Q1财报总结：业绩底部已至，边际有望好转

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 电新行业 2023 年及 2024Q1 财报总结： 业绩底部已至，边际有望好转 2023 年，电新行业整体归母净利润同比-4.0%，在所有 30 个行业中位于第17 位。根据样本公司划分，归母净利润增幅前三分别为电力运营商（yoy+84.2%）、充电桩（yoy+64.7%）、储能（yoy+40.7%）。随着上游供给压力缓解，价格调整或已进入涨价周期，下游需求应用环节盈利有望向好。  光伏：盈利阶段承压，关注格局优化的辅材环节 2023 年板块样本公司实现营收 15027.7 亿元，同比增长 20.9%；归母净利润 1138.8 亿元，同比下降 10.2%；2024Q1 板块样本公司实现营收 2905.7亿元，同比下降 12.2%；归母净利润 71.3 亿元，同比下降 81.9%。需求结构性调整或将出现，技术迭代成为主要内生性增长动力。  风电：海风催化积蓄，行业景气度有望持续提升 2023 年板块样本公司实现营收 3423.8 亿元，同比提升 6%；归母净利润168.1 亿元，同比下降 25%；2024Q1 板块样本公司实现营收 618.4 亿元，同比提升 5%；归母净利润 34.5 亿元，同比下降 28%。随着一季报逐步披露完毕，未来海风催化积蓄，行业景气度有望迎来反转。  储能：需求有望持续高增，行业景气度底部回升 2023 年板块样本公司实现营收 1726.7 亿元，同比增长 33.8%；归母净利润173.8 亿元，同比增长 40.7%%；2024Q1 板块样本公司实现营收 325.6 亿元，同比下降 12.3%；归母净利润 33.0 亿元，同比下降 25.9%。海内外需求有望持续高增，建议关注具备技术先进性及较强获取海外订单潜力的企业。  锂电：电池环节业绩突出，关注新技术和出海进程 2023 年板块样本公司实现营收 21268.5 亿元，同比增长 9.8%；归母净利润1437.3 亿元，同比下降 30.0%；2024Q1 板块样本公司实现营收 4327.2 亿元，同比下降 9.4%；归母净利润 218.6 亿元，同比下降 40.9%。随着行业出清或接近末期，建议关注新技术创新和有较强 alpha 属性龙头企业。  充电桩：需求提升叠加政策助力加速行业发展 2023 年板块样本公司实现营收 263.2 亿元，同比增长 20%；归母净利润 11.1亿元，同比提升 65%；2024Q1 板块样本公司实现营收 56.2 亿元，同比增长24%；归母净利润 3.0 亿元，同比提升 19%。在需求与政策共振的背景下，充电桩建设有望维持高增。  电网设备：特高压+海外订单促 2024 业绩释放 2023 年板块样本公司实现营收 6486.1 亿元，同比增长 9.3%；归母净利润424 亿元，同比增长 2.5%；2024Q1 板块样本公司实现营收 1369.7 亿元，同比增长 5.3%；归母净利润 74.8 亿元，同比下降 23.9%。我们预计在特高压高速建设+设备出口高景气的大方向下，2024 年产业链将维持增长态势。  投资建议：关注格局占优及新技术创新龙头厂商 2023 年&2024Q1 各板块龙头企业表现出较强 alpha 属性。展望 2024 年，电新行业正处于从 1 到 N 的规模化、产业化阶段。各板块建议关注如下：1）光伏：阳光电源、福莱特、帝科股份、聚和材料等；2）风电：东方电缆、中天科技、金雷股份等；3）储能：盛弘股份、科华数据、同飞股份等；4）锂电：宁德时代、亿纬锂能、天赐材料等；5）充电桩：盛弘股份、特锐德、万马股份等；6）电网设备：金盘科技、明阳电气、中国西电等。 风险提示：1）新能源汽车销量不及预期；2）新能源发电装机不及预期；3）原材料价格波动；4）海外政策变化风险。 证券研究报告 2024 年 05 月 06 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002 邮箱：hezh@glsc.com.cn 分析师：梁丰铄 执业证书编号：S0590523040002 邮箱：liangfs@glsc.com.cn 联系人：陈子锐 邮箱：chenzr@glsc.com.cn 相关报告 1、《电力设备：2024Q1 电力设备出口分析：景气延续》2024.05.05 2、《电力设备：海风催化积蓄，景气度有望提升》2024.04.29 -40%-23%-7%10%2023/52023/92024/12024/4电力设备沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 上游供给压力缓解，盈利有望向好 .................................... 5 1.1 电新行业整体业绩情况 ........................................ 5 1.2 2023 年及 2024Q1 电新行业业绩总结 ............................ 11 2. 国内外需求持续高增，行业高景气有望持续 ........................... 12 2.1 光伏：盈利阶段承压，技术渠道重要性加强 ...................... 12 2.2 风电：业绩短期承压，海风景气度有望提升 ...................... 21 2.3 储能：需求有望持续高增，行业景气度回升 ...................... 26 2.4 锂电：电池厂业绩高增，海外需求持续释放 ...................... 31 2.5 充电桩：充电桩建设加速，业绩有望持续高增 .................... 36 2.6 电网设备：特高压+海外订单促 2024 年业绩释放 .................. 40 3. 投资建议：关注格局占优及新技术创新龙头厂商 ....................... 45 4. 风险提示 ........................................................ 47 图表目录 图表 1： 2023 年初至今电力设备与新能源板块指数走势 ..................... 5 图表 2： 2023 年初至今所有板块指数变化 ................................. 5 图表 3： 所有行业 2023 年归母净利润同比变化（电力设备及新能源排第 17 位） 6 图表 4： 所有行业 2024Q1 归母净利润同比变化（电力设备及新能源排第 26 位） 6 图表 5： 电新行业样本公司 2023 年总营收和归母净利润（亿元） ............. 7 图表 6： 电新行业样本公司 2024Q1 单季营收和归母净利润（亿元） ........... 8 图表 7： 样本公司 2023 年营收增速分布 ...........