农林牧渔2024年5月投资策略：看好生猪下半年景气上行，重点推荐养殖板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年05月05日超 配农林牧渔 2024 年 5 月投资策略看好生猪下半年景气上行，重点推荐养殖板块核心观点行业研究·行业投资策略农林牧渔超配·维持评级证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001联系人：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（106）-生猪和仔猪价格本周环比略有调整，鸡蛋价格短期受益五一备货提振》 ——2024-04-28《农产品研究跟踪系列报告（105）-统计局公布 2024Q1 末能繁存栏环比去化 3.6%，看好生猪下半年景气上行》——2024-04-21《农产品研究跟踪系列报告（104）-猪价表现延续坚挺，看好下半年板块景气提升》 ——2024-04-14《农产品研究跟踪系列报告（103）-生猪和仔猪价格趋势坚挺，豆类与玉米供需宽松》 ——2024-04-07《农林牧渔 2024 年 4 月投资策略-猪周期反转正当时，重视养殖链布局》 ——2024-04-06月度重点推荐组合：重点推荐养猪板块。核心看好华统股份（成本稳步下降的养殖周期成长股），牧原股份（成本持续精进的养殖龙头），天康生物（新疆兵团旗下农牧企业，明显低估值），科前生物（国内非强免动物疫苗龙头，非瘟疫苗研发布局领先），唐人神（老牌养猪企业，出栏稳健增长）。各细分板块推荐逻辑：1）生猪：猪周期已进入右侧，看好下半年板块景气上行，核心弹性标的：华统股份、天康生物、巨星农牧、唐人神、新五丰；其次神农集团、京基智农，此外，牧原股份、温氏股份等都有配置价值。2）禽：黄鸡前期产能回落，未来有望与猪价反转同步共振，核心推荐：立华股份等。3）肉制品：看好双汇发展现金高分红。4）种业：转基因种子落地，核心推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农和登海种业等。5）动保：关注非瘟疫苗临床进展及商业化落地情况，股票短期更偏主题，核心推荐：科前生物、生物股份等。6）大宗农产品：大豆、豆粕的供应宽松渐成趋势，盘面震荡下行。玉米新粮确认增产，短期收储有望托底。农产品价格跟踪：1）生猪：4 月生猪累库压力持续释放。4 月末猪价 14.82元/kg，月环比跌 3%；7kg 仔猪 559 元/头，月环比涨 13%。2）禽：供给维持底部，需求压制价格。4 月末白鸡毛鸡价格 7.86 元/千克，月环比涨 2%；黄鸡毛鸡 4 月 7 日价格为 15.87 元/斤，较上月末涨 1%。3）大豆：供应宽松渐成趋势，价格持续下行。4 月末国内大豆现货价 4357.37 元/吨，月环比跌1%。4）玉米：新粮增产，价格走弱。4 月末国内玉米现货价 2324 元/吨，月环比跌 3%。5）白糖：4 月末广西南宁糖现货价为 6640 元/吨，月环比跌 3%。4 月市场行情：宠物食品及养殖后周期板块涨幅较大。4 月 SW 农林牧渔指数下跌 0.76%，沪深 300 指数上涨 1.89%，板块跑输大盘 2.65%。涨幅排名前五个股依次为乖宝宠物、佩蒂股份、安德利、蔚蓝生物、瑞普生物，涨幅分别 28.49%/25.97%/22.55%/21.03%/13.58%。投资建议：推荐养殖、种子、肉制品。1）生猪推荐：华统股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、新五丰、神农集团、京基智农、牧原股份、温氏股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。3）种业推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等。4）动保推荐：科前生物、生物股份、回盛生物、国邦医药等。5）饲料推荐：海大集团等。6）肉制品推荐：双汇发展等。风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E002840华统股份买入21.4913,3001.453.06157002714牧原股份买入34.8217,7591.407.28255002100.SZ 天康生物买入7.2599,0000.281.44265688526科前生物买入26.9493,3381.731.821615002567.SZ 唐人神买入5.8083,100-0.151.69-393资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：看好生猪周期反转，期待转基因稳步落地 ................................ 4养殖：周期进入右侧，重视板块配置 .............................................. 6生猪板块：周期反转正当时，看好下半年板块景气上行 ...................................... 6禽板块：板块面临供需双振，有望开启独立景气 ............................................ 8投资建议：把握生猪养殖主线，关注优质成长股 ...........................................11动保：看好头部集中，关注单品催化 ............................................. 12Q1 批签发数据同环比承压明显，后续有望随猪价回升 ...................................... 12投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化 ..................................... 12种植链：转基因正式商业化，技术领先种企或进入黄金成长期 ....................... 13粮价：大豆及豆粕供应宽松渐成趋势，玉米新粮确认增产 ...................................13投资建议：转基因商业化正式落地，技术领先种企有望进入黄金成长期 .......................154 月市场行情：渔业及养殖业板块涨幅较大 ........................................16板块行情 ............................................................................. 16个股行情 ............................................................................. 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 4 月商品猪出栏均价环比下跌 3.26%（元/千克） .......................................... 7图2： 4 月断奶仔猪价格环比