金融行业科创板专题之六：开板在即，多措并举维护交易秩序-太平洋证券

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title]金融 多元金融 科创板专题之六——开板在即，多措并举维护交易秩序[Table_Summary]报告摘要 2019 年 7 月 22 日，科创板将正式拉开帷幕。首批 25 家企业的发行结果如何、市盈率估值水平怎样、首发后限售至少 6 个月比例有多少。科创板交易制度有哪些创新、哪些措施推动市场化价格发现、哪些异常交易会引发监管措施。 首批 25 家企业发行一览。发行股份中战略配售（含券商跟投）占比 8.22%，网下申购 64.24%，网上申购 27.53%。首发日限售比例13.49%，其中 5.27%来自网下获配限售 6 个月。首发日无限售部分86.50%。中国通号、澜起科技的战略配售比例最高，约发行股数的30%。心脉医疗、交控科技和光峰科技的战配比例也均超过 10%。相应地，这 5 家公司的首发限售比例也相对较高。 首发 5 日不设涨跌幅限制，第 6 个交易日开始涨跌停板 20%。在科创板上市首日不会出现开盘“秒停”的现象，也不会出现上市后“必拉 N 个涨停板”的“新股幻象”。股价操纵的成本和风险将数倍放大。此前在 A 股的“涨停打开价格锚定”规律也将被打破。 前 5 个交易日：30%与 60%两档临停机制，留足“冷静期”。单次盘中临时停牌 10 分钟；复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。或可解决短时间内股价波动“信息不对称”问题。 “价格笼子”关住操作风险，2%浮动区间报价限制。在连续竞价阶段的限价申报应在基准价格±2%。此项可防范“乌龙指”、“恶意报价”等影响市场情绪的行为，有望遏制股价短时间巨幅波动，还将限制“对敲”、约定报（极端）价成交等利益输送行为。 “保护限价”，兼顾快速成交和成本。在连续竞价阶段的市价申报，申报内容应当包含投资者能够接受的最高买价（以下简称买入保护限价）。可以帮助投资者在快速买入（市场委托）的基础上将建仓成本控制在自己设定的范围内。 异常波动与严重异常波动的警示。收盘价格涨跌幅偏离值为单只股票涨跌幅与对应基准指数涨跌幅之差。对应基准指数是科创板指数。正式开市前 5 个交易日，并没有“对应基准指数”。从第 6个交易日开市，至科创板指数发布前，基准指数为全部已上市有涨跌幅限制、非全天停牌的科创板企业收盘价涨跌幅的算术平均。 风险提示：科创板初期供求不平衡引发的短期炒作，波动较大。 走势比较[Table_IndustryList] 子行业评级 多元资本市场 看好 投资银行业与经纪业 看好 资产管理与托管银行 中性 [Table_ReportInfo]相关研究报告： 《科创板专题之五——估值过高怎么办？转融通引导价格发现》—2019/07/12 《科创板专题之四——科创板倒计时，资金、估值再盘点》--2019/07/12 《科创板专题之三——他山之石，纳斯达克》--2019/06/25 《科创板专题之二——科创板正式开板，首批企业“读秒”待发》--2019/06/13 《科创板专题之一——严标准、稳起步，严格退市制度护航科创板》--2019/06/05 证券分析师：罗惠洲 电话：010-88695260 E-MAIL：luohz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518050002 (14%)1%15%30%45%60%18/7/1918/9/1918/11/1919/1/1919/3/1919/5/19资本市场 沪深300 [Table_Message]2019-07-19 行业深度报告 看好/维持 资本市场 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告21654336/36139/20190721 11:05请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1、首批 25 家企业发行一览：战配、网下、网上 2019年6月，上交所科创板股票公开发行自律委员会就对科创板初期企业平稳发行进行行业倡导建议，即提出《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》。倡议中重点涉及五方内容，对网下“打新”的门槛、网下发行股票的优先配售对象及比例、对中长线资金账户的锁定比例及锁定日期、对战投和网下投资者收取的佣金费率等，结合过往经验及科创板特质，提出详细的自律规定。 图表 1：科创板首批 25 家企业发行一览 代码 证券简称 发行价 战略配售占首发比例 抽签销售 6 个月比例 网上申购中签比例 发行股数（万股） 发行后股数（万股） 688001.SH 华兴源创 24.26 4.12% 8.16% 0.0599% 4,000 40,100 688002.SH 睿创微纳 20.00 9.00% 7.91% 0.0603% 6,000 44,500 688003.SH 天准科技 25.50 4.00% 8.16% 0.0550% 4,840 19,360 688005.SH 容百科技 26.62 4.00% 8.12% 0.0533% 4,500 44,329 688006.SH 杭可科技 27.43 4.00% 9.31% 0.0587% 4,100 40,100 688007.SH 光峰科技 17.50 10.69% 8.21% 0.0555% 6,800 45,155 688008.SH 澜起科技 24.80 29.99% 8.50% 0.0613% 11,300 112,981 688009.SH 中国通号 5.85 30.00% 8.57% 0.2254% 180,000 1,058,982 688010.SH 福光股份 25.22 4.09% 7.85% 0.0502% 3,880 15,358 688011.SH 新光光电 38.09 4.20% 8.14% 0.0472% 2,500 10,000 688012.SH 中微公司 29.01 3.87% 8.28% 0.0551% 5,349 53,486 688015.SH 交控科技 16.18 13.64% 8.64% 0.0483% 4,000 16,000 688016.SH 心脉医疗 46.23 18.18% 8.36% 0.0486% 1,800 7,197 688018.SH 乐鑫科技 62.60 8.20% 8.07% 0.0472% 2,000 8,000 688019.SH 安集科技 39.19 8.07% 8.61% 0.0464% 1,328 5,300 688020.SH 方邦股份 53.88 4.00% 8.18% 0.0469% 2,000 8,000 688022.SH 瀚川智能 25.79 5.00% 7.96% 0.0472% 2,700 10,800 688028.SH 沃尔德 26.68 5.00% 7.43% 0.0466% 2,000 8,000 688029.SH 南微医学 52.45 3.47% 8.28% 0.0481% 3,300 13,300 688033.SH 天宜上佳 20.37 4.09% 7.70% 0.0533% 4,800 44,900 688066.SH