电力设备及新能源行业周报：多省进行电网设备改造升级，CWEA发布《2023年中国风电吊装容量简报》

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●电力设备及新能源 2024 年 04 月 21 日 [Table_Title] 多省进行电网设备改造升级，CWEA 发布《2023 年中国风电吊装容量简报》 核心观点： [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深 300 指数涨幅为 1.89%；创业板指数涨幅为-0.39%；电新指数本周涨幅-1.45%，行业排名第 19。按照三级子行业拆分来看，核电/综合能源设备/电力电子及自动化涨幅前三，分别为 11.15%/3.47%/1.91%。  估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。2024 年 4 月 19 日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）18.93 倍，为 10 年历史估值分位点的 2.51%，处于历史底部区域。分子行业看，2024 年 4 月 19 日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为 25.14 倍/32.39 倍/10.23 倍/22.17倍/27.65 倍，为 10 年历史估值分位点的 11.96%/16.48%/3.25%/5.18%/55.46%。  行业数据：1）产业链价格小幅回落。Wind 数据显示，截至 4 月 19 日，碳酸锂 11.13 万元/吨（-1.27%）；三元 622 前驱体 7.83 万元/吨（-0.95%），磷酸铁锂前驱体 1.06 万元/吨（0.00%）；三元 622 正极 13.40 万元/吨（0.00%）；六氟磷酸锂 7.15 万元/吨（-0.69%）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom 数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自 2022年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至 4 月 17 日，特级致密硅料 48 元/千克（-5.9%）；单晶 182 硅片 1.70 元/片（0%）；单晶 210 硅片 2.20 元/片（-4.3%）；单晶 PERC182 电池片 0.36 元/W（0%）；单晶 PERC210 电池片 0.38 元/W（5.6%）；单晶 PERC 组件单面0.85 元/W（-1.2%）；镀膜玻璃 3.2mm26.0 元/平方米（0.0%）；EVA 胶膜 7.35元/平方米（0%）。2024 年 4 月 17 日硅料毛利润为 0.01 元/W，同比下滑 97.8%，全行业整体毛利润达-0.03 元/W，同比下滑 104.6%。  重要新闻：1）多省进行电网设备改造升级；2）青海投资 28.52 亿元巩固乡村全面振兴电网基础；3）CWEA 发布《2023 年中国风电吊装容量简报》；4）美国内政部宣布批准一个商业海风项目；5）本周 N 型硅料出现大幅下跌；6）发改委发布《绿色低碳先进技术示范项目清单（第一批）》。  重要公告： 1）海兴电力、运达股份、思源电气、新强联、禾望电气振江股份、湖南裕能、国轩高科、博力威、亿纬锂能、星源材质、厦钨新能、贝特瑞发布 2023 年度报告；2）星源材质发布重大合同公告；3）蔚蓝锂芯、星源材质、宁德时代发布 24 年一季度报告  最新观点与投资建议：  电网：海内外电网建设高景气，推荐把握三大受益领域：1）特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。重点关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、特变电工（600089.SH）、四方股份（601126.SH）等；2）智能电表享海内外双升红利。重点关注海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、科陆电子（002121.SZ）、东方电子（000682.SZ）、炬华科技（300360.SZ）、威胜信息（688100.SH）（计算机组覆盖）；3）数智化坚强电网涌现出一些细分领域“小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等，建议关注国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH）、东方电子（000682.SZ）、金智科技（002090.SZ）等。 [Table_IndustryName] 电力设备及新能源 [Table_InvestRank] 推荐 （维持） 分析师 周然 (：（8610）80927636 *：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 研究助理 段尚昌 (：（8610）80927653 *：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 黄林 (：（8610）80927627 *：huanglin_yj@chinastock.com.cn [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-04-20 [Table_Chart] 资料来源：iFind,中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 1、【银河电新】行业周报_电新行业_智己固态电池上车，欧盟对中国风机展开反补贴调查_240415 2、【银河电新】行业周报_电新行业_“千乡万村驭风行动”政策落地，江苏大丰 850MW 风机招标_240407 3、【银河电新】行业周报_电新行业_1-2 月光伏装机超 预 期 ， 2023 年 全 球 风 电 新 增 装 机 容 量 为118GW_240331 4、【银河电新】行业周报_电新行业_开标显示 N 型组件探涨，阳江青洲五、六、七项目建设规划批前公示_240317 -20%-15%-10%-5%0%5%1/21/91/161/231/302/62/132/202/273/53/123/193/264/2超额收益电力及新能源设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 储能：我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内 2023 年新型储能装机超 45GWh 成绩亮眼，24 年储能依旧是增速最高赛道，高竞争与高增长共存，国内招标趋严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域，如固德威（688390.SH）、德业股份（605117SH）、派能科技（688063.SH）、阳光电源（300274.SZ）等。 光伏：23 年装机超预期，高基数下 24 年增速大概率将下台阶。当前价格均处于历史低位，全产业链毛利超跌至负值，供给端出清信号已经频现，积极看好24H1 光伏迎来周期上行的机会。推荐成本优势大、N 型料出货顺利的硅料企业，坚持看好 HJT 长期发展机会，建议关注与新技术绑定较强的辅材企业，如通威股份（600438.SH）、东方日升（300118.SZ）、协鑫科技（3800.HK）等。 锂电：最新碳酸锂价