宏观周报(4.15-4.19)：财政、金融政策蓄力，美联储降息预期推迟

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2024 年 04 月 19 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（4.15-4.19） 财政、金融政策蓄力，美联储降息预期推迟 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：金融加力支持制造业升级，财政政策有望加快落地。4 月 15 日，央行开展了 1000亿元 MLF 操作，利率不变，若美联储推迟降息，或对人民币外部汇率形成制约，对国内的降息节奏或有一定扰动，但二季度降准的可能性或将有所升高；17 日，国家金融监管总局、工信部和发改委联合发布通知，积极推动金融资源用于支持先进制造业，加强对传统制造业的中长期资金支持，有助于进一步推动制造业转型升级；同日，国家发改委在新闻发布会上重点提及5 个方面，后续随着增发国债项目加快建设实施，专项债加快发行使用，以及超长期特别国债分批落地，加之促消费措施落地，有助于对二季度经济继续形成较好支撑；同日，据中国人民银行网站，央行、商务部和外管局于 16 日联合印发《关于进一步优化商业领域支付服务 提升支付便利性的通知》，有助于打通一些消费场景和消费群体遭遇的支付堵点，促进消费扩大；18 日，国务院新闻办公举行新闻发布会，央行、外管局介绍一季度金融运行和外汇收支情况，预计后续货币政策还有进一步发力空间，结构上更加优化，助力经济转型升级。 海外：伊朗以色列冲突升级，鲍威尔由“鸽”转“鹰”。当地时间 4月 13日晚至 14 日凌晨，伊朗向以色列发动大规模袭击，本次加沙冲突升级使得全球资产价格波动加大，后续需警惕地缘政治波动对相关资产价格的扰动；当地时间 15日，美国 3月零售销售环比超预期增长 0.7%，显示美国消费者支出具有韧性，然而 3月新屋开工总数录得 132.1万户，低于预期，虽然目前美国经济仍具有韧性，但后续高利率下美国经济数据面临走弱的风险，建议持续关注相关数据变化；16 日，中国国家主席在北京会见德国总理朔尔茨，后续在中德双方共同促进之下，机械制造、汽车、绿色转型、数字化、人工智能等领域的合作有望进一步深化；当地时间 16日，鲍威尔表示美国通胀缺乏进一步进展，未来将维持高利率水平。预计短期美联储降息概率偏低，但随着美债利率上行，或对美国经济造成一定扰动，建议关注相关资产价格波动风险；4 月 17 日，MSCI 新兴市场货币指数连续五个交易日下跌，18日各国央行发声对外汇进行干预，预计短期内亚洲货币汇率将呈震荡偏弱之势。  高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比下降 2.37%，阴极铜价格周环比上升 1.29%，铁矿石价格周环比上升 5.17%；中游：螺纹钢、水泥价格、秦皇岛港动力煤平仓价分别周环比上涨 2.41%、2.25%和 2.70%；下游：商品房成交面积周环比上升 1.96%，4月 1-14日，乘用车市场零售同比下降 11%；物价：蔬菜价格周环比下降 2.46%，猪肉价格周环比上升 0.76%。  下周重点关注：中国 4月一年、五年期 LPR、欧元区 4月消费者信心指数（周一）；日英法德欧 4月 PMI、美国 4月 Markit PMI、新屋销售环比（周二）；德国 4月 IFO商业预期指数（周三）；美国一季度实际 GDP 年化季环比、PCE年化季环比、3月成屋签约销售指数同比、商品贸易帐（周四）；美国 4月密歇根大学消费者信心指数、日本 4月东京 CPI 同比（周五）。  风险提示：国内经济复苏不及预期，海外经济超预期下行。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 数据表现亮眼，但结构上有分化——2024 年一季度经济数据点评 (2024-04-17) 2. 社融增速走低，期待政策效果显现——3 月社融数据点评 (2024-04-14) 3. 基数和外需波动下，进出口表现偏弱——1-3 月贸易数据点评 (2024-04-14) 4. 设备更新落实多领域，全球大宗商品起舞 (2024-04-12) 5. 从居民的视角，借鉴日本消费变迁经验 (2024-04-12) 6. 通胀水平暂时回落，但不必过度担忧——3 月通胀数据点评 (2024-04-11) 7. 国内利好消息不断，海外经济表现分化 (2024-04-07) 8. 景气超预期回升，政策效应有望逐步显现——3 月 PMI 数据点评 (2024-04-01) 9. “低空经济”迎机遇，海外数据波动 (2024-03-29) 10. 三大部委重磅发声，海外央行分化操作 (2024-03-22) 宏 观周报（4.15-4.19） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：金融加力支持制造业升级，财政政策有望加快落地 .................................................................................................... 1 1.2 海外：伊朗以色列冲突升级，鲍威尔由“鸽”转“鹰” ......................................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 6 3 下周重点关注 ..............................................................................................................................................................................................10 宏 观周报