医药生物：门诊统筹有望带动处方外流至零售药店

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 医药生物 门诊统筹有望带动处方外流至零售药店 ➢ 零售药店纳入门诊统筹范围 2023 年国家医疗保障局办公室发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务，意味着继定点医疗机构后，定点零售药店也将逐步纳入职工医保统筹基金支付范围，个账改革进入深水区。 ➢ 药店门诊统筹政策较为宽松 门诊统筹持续推进，药店端支付政策较为宽松。据我们不完全统计，截至 2024年 3 月底，我国已有 223 个城市发布了定点医疗机构门诊统筹政策，124 个城市发布了定点零售药店门诊统筹政策。在起付线、支付限额及报销比例的设置上，58%的地区起付线设置在了 500 元以内，较容易为大众接受；88%的地区支付限额在 1000 元以上，整体报销额度较为可观；仅有 23%的地区参考三级医院设置药店报销比例，整体政策较为宽松。 ➢ 门诊统筹政策有望带动处方外流 门诊统筹有望带动相关药店客流量和销售额提升。通过测算，我们认为短期个人账户收入减少与统筹基金逐步纳入药店的过渡期内可能对药店端的医保支付能力产生一定影响，但个人账户累计结余资金能够起到较好的补充作用；长期看随着门诊统筹政策趋于完善，统筹基金有望补充个账收入减少对于药店收入端的影响，而药店更具吸引力的报销比例有望吸引等级医院处方持续外流。 ➢ 投资建议：关注规范化发展的头部药店 考虑到门诊统筹政策对于药店的经营管理能力提出了更高的要求，而头部连锁企业在日常的经营管理中兼具高效率与合规性，我们预计头部连锁企业有望在门诊统筹政策中更多获益，行业集中度有望进一步提升。我们重点推荐门店扩张速度较快、业绩弹性较大的连锁药店头部企业，如益丰药房、老百姓、健之佳等；建议关注大参林、一心堂等。 风险提示：处方外流不及预期；盈利能力下滑；政策变动风险；市场竞争加剧；门店扩张不及预期。 证券研究报告 2024 年 04 月 21 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn 相关报告 1、《医药生物：AACR 2024：SKB-264 肺癌数据亮眼，展现泛瘤种治疗潜力》2024.04.14 2、《医药生物：创新药械政策进一步落地，持续看好创新药行情》2024.04.08 -30%-17%-3%10%2023/42023/82023/122024/4医药生物沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 零售药店纳入门诊统筹 .............................................. 3 1.1 政策持续推动门诊统筹改革 .................................... 3 1.2 药店门诊统筹管理较为宽松 .................................... 5 2. 门诊统筹政策是否有利于处方外流？ .................................. 7 2.1 门诊统筹是否会影响居民就医需求？ ............................ 7 2.2 门诊统筹是否会影响药店收入？ ................................ 9 3. 投资建议：关注规范化发展的药店龙头 ............................... 11 4. 风险提示 ........................................................ 12 图表目录 图表 1： 处方外流相关政策 ............................................. 3 图表 2： 门诊统筹政策对于职工医保个人及统筹账户的影响 .................. 5 图表 3： 各省市门诊统筹药店数量（家） ................................. 5 图表 4： 各地门诊统筹起付线统计 ....................................... 6 图表 5： 各地门诊统筹支付限额统计 ..................................... 6 图表 6： 各地区药店门诊统筹报销比例统计 ............................... 6 图表 7： 医院及药店门诊统筹结算金额（亿元） ........................... 7 图表 8： 医院及药店门诊统筹结算人次（百万人） ......................... 7 图表 9： 职工医保统筹账户收入与支出（亿元） ........................... 8 图表 10： 职工医保统筹账户当期与累计结存（亿元） ...................... 8 图表 11： 职工医保个人账户收入与支出（亿元） .......................... 8 图表 12： 职工医保个人账户当期与累计结存（亿元） ...................... 8 图表 13： 门诊统筹支付敏感性分析（亿元） .............................. 9 图表 14： 职工医保个人账户用于药店的支出（亿元） ...................... 9 图表 15： 职工医保个人账户当期与累计结存（亿元） ...................... 9 图表 16： 样本医院药品销售额（亿元） ................................. 10 图表 17： 个人账户用于药店支付敏感性分析（亿元） ..................... 10 图表 18： 统筹账户用于药店支付敏感性分析（亿元） ..................... 11 图表 19： 医保定点药店与门诊统筹药店政策对比 ......................... 11 图表 20： 老百姓统筹门店数量（家）及占比 ............................. 12 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业专题研究 1. 零售药店纳入门诊统筹 1.1 政策持续推动门诊统筹改革 自 2007 年卫生部颁布《处方管理办法》以来，国家对于处方外流工作一直给予了支持和鼓励。但由于患者院外取药意愿不强、医疗机构态度保守、互联网诊疗管理严格等因素，处方外流呈现出零星、偶发的态势，“医药分开”依然困难重重。2021 年以来，随着医保职工个人账户改革持续推进，定点零售药店逐步纳入门诊统筹支付范围，有望进一步推动处方外流。 图表1：处方外流相关政策 时间 发布单位 发布文件 主要内容 2007/2/14 卫生部 《处方管