全球市场观察：风险偏好降温，美股冲高回落

证券研究报告：策略报告 2024 年 4 月 19 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大盘指数 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:黄付生 SAC 登记编号:S1340522060002 Email:huangfusheng@cnpsec.com 研究助理:李起 SAC 登记编号:S1340124030007 Email:liqi@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《全球市场观察：定价美联储“higher for longer”》 - 2024.04.18 策略观点 全球市场观察：风险偏好降温，美股冲高回落 ⚫ 市场表现 周四美股主要指数大多延续下跌，标普 500 指数下跌 0.22%，纳斯达克指数下跌 0.52%，道琼斯工业指数上涨 0.06%，大型科技股涨跌互现，特斯拉连续第五天下跌，但 META 表现较好。港股方面，恒生指数上涨 0.82%，恒生科技指数上涨 0.5%。南向资金流入 194.70 亿元，流出 128.33 亿元，当日净买额为 66.38 亿元。欧洲股市表现较好，德国、英国及法国股市分别上涨 0.38%、0.37%、0.52%。日经 225指数上涨 0.31%。美国国债整体走弱，2Y 收益率处于 5%关口附近。美元指数小幅上涨。商品方面，布伦特原油下跌 0.5%，WTI 原油下跌0.3%。金价上涨 0.51%，铜价上涨 2.78%。 ⚫ 重要经济数据与热点追踪 美联储方面，本周多位委员发言，措辞大多偏鹰派，成为市场焦点。纽约联储主席威廉姆斯（固定票委）表示不急于降息。他认为最终利率在某个时候需要降低，但降息的时机是由经济驱动的。亚特兰大联储主席博斯蒂克（2024 年票委，偏鸽）表示，年底前不太可能降息，重申预计今年降息一次，对加息持开放态度。克利夫兰联储主席梅斯特（2024 年票委，偏鹰）表示美联储可能会在“某个时候”降息，避开了她和威廉姆斯此前使用的“今年”措辞。理事会成员鲍曼（票委，偏鹰）则谈到时间将证明当前货币政策是否“足够”具有限制性，暗示利率还需要维持一段时间。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（非2024 年票委，偏鹰）表示，或需等到 2025 年才能降息。 近日公布的经济数据再次体现美国经济状况良好。初请失业金人数小幅低于预期，4 月费城联储制造业指数环比显著改善，从 3.2 上升到 15.5，触及 2022 年 4 月以来的最高水平。这些经济基本面的线索也指向美联储不急于降息，高利率还将维持一段时间。 ⚫ 风险提示： 美国经济基本面超预期走弱；美联储降息幅度和速度超预期。 700080009000100001100012000200030004000上证指数深证成指10002000300040005000600070008000中小100创业板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 全球市场观察 ............................................................................. 4 2 重要经济数据与热点追踪 ................................................................... 5 3 风险提示 ................................................................................. 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 大类资产市场表现 ............................................................... 4 图表 2： 市场定价 9 月第一次降息，年内降息 2 次 ........................................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 全球市场观察 周四美股主要指数大多延续下跌，标普 500 指数下跌 0.22%，纳斯达克指数下跌 0.52%，道琼斯工业指数上涨 0.06%，大型科技股涨跌互现，特斯拉连续第五天下跌，但 META 表现较好。港股方面，恒生指数上涨 0.82%，恒生科技指数上涨 0.5%。南向资金流入 194.70 亿元，流出 128.33 亿元，当日净买额为 66.38 亿元。欧洲股市表现较好，德国、英国及法国股市分别上涨 0.38%、0.37%、0.52%。日经 225 指数上涨 0.31%。美国国债整体走弱，2Y 收益率处于 5%关口附近。美元指数小幅上涨。商品方面，布伦特原油下跌 0.5%，WTI 原油下跌 0.3%。金价上涨0.51%，铜价上涨 2.78%。 图表1：大类资产市场表现 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 收盘价当日当日本周本月本年恒生指数HSI.HK16385.870.82-2.01-0.94-3.88恒生科技指数HSTECH.HK3356.820.50-3.39-3.47-10.82上证指数000001.SH3074.220.091.811.093.34深证成指399001.SZ9376.81-0.051.61-0.26-1.55创业板指399006.SZ1787.49-0.551.40-1.69-5.49标普500SPX.GI5011.12-0.22-2.19-4.635.06纳斯达克综指IXIC.GI15601.50-0.52-3.55-4.753.93道琼斯工业指数 DJI.GI37775.380.06-0.55-5.100.23德国DAXGDAXI.GI17837.400.38-0.52-3.546.48富时100FTSE.GI7877.050.37-1.48-0.951.86法国CAC40FCHI.GI8023.260.520.16-2.226.36日经225N225.GI38079.700.31-3.65-5.6713.79韩国综指KS11.GI2634.701.95-1.76-4.08-0.784.98%5bp10bp36bp65bp4.64%5bp14bp37bp69bp-34bp0bp4bp1bp4bp106.170.210.141.604.737.250.07-0.24-0.111.770.940.280.011.383.70154.640.171.002.189.6586.17-0.50-4.73-0.9511.8581.90-0.30-3.74-1.5314.312,400.600.511.127.2515.874.462.784.7311.3114.62涨跌幅（%）港股近一月走势情况其他市场美股资产类别指数名称指数代码股票A股商品汇率COMEX黄金（美元/