海外医药行业板块周报：Vertex斥资49亿美元收购Alpine，加码布局IgA肾病领域

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃医药行业推荐（维持）（relatedReport＃海外研究＃emailAuthor＃分析师：张忆东全球首席策略师经济与金融研究院联席院长zhangyd@xyzq.com.cnSFCHK:BIS749SAC:S0190510110012＃assAuthor＃嵇肖潇jixiaoxiao@xyzq.com.cnSAC：S0190523020001请注意：嵇肖潇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。海外医药板块周报（2024.04.08-04.12）Vertex 斥资 49 亿美元收购 Alpine，加码布局 IgA 肾病领域＃createTime1＃2024 年 4 月 16 日重点指数本期表现（2024.04.08-04.12）指数本期涨跌幅（%）近一月日均成交额本年涨跌幅（%）（亿港元）恒生指数-0.011082.55-1.91恒生中国企业指数0.27439.101.93恒生医疗保健指数0.4858.57-23.92资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点近期行情：自 4 月 8 日至 4 月 12 日的交易周内，恒生指数下跌 0.01%；恒生中国企业指数上涨 0.27%；恒生医疗保健指数上涨 0.48%。Vertex 斥资约 49 亿美元收购免疫疗法公司 Alpine。Alpine 股价周二（2024 年 4 月 9 日）收于 37.57 美元，本次交易溢价近 80%。其核心管线 Povetacicept 是 一种 B 细 胞活 化 因子 （BAFF ） 和增 殖 诱导 配体（APRIL）的高效双重拮抗剂。Povetacicept 在 IgA 肾病（IgAN）中显示出潜在的同类最佳疗效，预计将在今年下半年启动Ⅲ期临床。在之前的临床试验中，共有 41 名 IgAN 患者接受每 4 周一次 80 mg 或 240 mgpovetacicept 的皮下注射。分析显示，接受 80 mg povetacicept 治疗患者的蛋白尿情形显著改善，36 周时尿蛋白与肌酐比（UPCR；n=6）较基线降低 64.1%。此外，Vertex 也在重点推进其他自身免疫性疾病（例如类风湿性关节炎，癌症，炎性肠病）管线，以及其他严重疾病的临床管线，涵盖小分子、细胞和基因疗法，治疗领域包括囊性纤维化（CF)、镰状细胞病、β地中海贫血、APOL1 介导的肾脏疾病、疼痛和α -1 抗胰蛋白酶缺乏症等。此次收购有望强化其在肾病领域布局。根据研发客统计，A 股和 H 股上市近 80 家新药研发“活跃分子”，有 43 家企业入局自免赛道。艾伯维、强生、罗氏、赛诺菲、诺华等大药企也在重点布局该领域。诺华与 Arvinas 达成 11.6 亿美元合作，引进其临床阶段 AR PROTAC项 目 ARV-766 以 及 临 床 前 的 AR-V7 。 ARV-766 为 Arvinas 第 二 代PROTAC，用于前列腺癌，目前处于二期临床阶段。根据 ARV-766 的疗效数据，对于携带 AR LBD 突变（包括 AR L702H）的 mCRPC 患者中，ARV-766 展示出广泛的疗效和出色的耐受性。Arvinas 是一家临床阶段的生物技术公司，有四个处于临床阶段的在研项目。其首发管线ER PROTAC 与辉瑞达成 24.7 亿美元合作。在全球范围来看，靶向 ARPROTAC 临床进度最快的管线是 Arvinas 的 bavdegalutamide（ARV–110）和开拓药业的 GT20029。4 月投资策略：部分估值合理、有催化剂的标的有望跑出超额收益，我们建议关注荣昌生物-B（09995.HK）、科伦博泰生物-B（06990.HK）、康 诺 亚 -B （ 02162.HK ） 、 三 生 制 药 （ 01530.HK ） 、 百 济 神 州（ 06160.HK ） 、 中 国 生 物 制 药 （ 01177.HK ） 、 石 药 集 团（01093.HK）、固生堂（02273.HK）等。风险提示：控费力度超预期，降价幅度超预期，人民币贬值请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业周报报告正文1、医药板块本期行情近期行情：自 4 月 8 日至 4 月 12 日的交易周内，恒生指数下跌 0.01%；恒生中国企业指数上涨 0.27%；恒生医疗保健指数上涨 0.48%。图 1.2020 年年初以来港股医药行业表现资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理近期个股行情：本期涨幅前三的个股分别为华领医药-B、云顶新耀-B、泰格医药，分别呈现 20.77%、19.68%、15.80%的涨幅；本期末市值前三的药明康德、百济神州、翰森制药的涨跌幅分别为-0.14%、-5.51%、1.26%，本期跌幅最大的个股为创胜集团-B，下跌 26.46%。表 1.本期港股医药个股涨跌幅表现较好的十只股票表现较差的十只股票序号代码证券简称周涨跌幅%序号代码证券简称周涨跌幅%102552.HK华领医药-B20.77%106628.HK创胜集团-B-26.46%201952.HK云顶新耀-B19.68%200853.HK微创医疗-13.44%303347.HK泰格医药15.80%306609.HK心玮医疗-B-13.43%403600.HK现代牙科13.64%402158.HK医渡科技-11.31%509966.HK康宁杰瑞制药-B12.71%502142.HK和铂医药-B-9.60%602666.HK环球医疗12.56%602251.HK鹰瞳科技-B-9.28%700013.HK和黄医药10.71%702170.HK贝康医疗-B-7.80%803681.HK中国抗体-B10.37%806978.HK永泰生物-B-7.65%901789.HK爱康医疗10.35%902138.HK香港医思医疗集团-7.58%1001558.HK东阳光药10.21%1001833.HK平安好医生-7.39%数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外行业周报各板块估值情况表 2.港股医药公司和子板块估值情况证券简称证券代码 本期收盘价（港元）年初以来涨跌幅本期涨跌幅PEEPS（港元）23-25EPSCAGR24PEG2023E/A2024E2025E 2023E/A 2024E2025E综合国药控股01099.HK19.44-4.94%-2.80%6.705.725.132.903.403.7914.35%0.40上海医药02607.HK10.68-6.48%4.91%6.816.155.231.571.742.0414.17%0.43华润医药03320.HK4.73-7.80%1.28%7.755.755.190.610.820.9122.21%0.26白云山00874.HK19.34-11.08%4.65%7.756.886.492.502.812.989.29%0.74板块平均值-7.39%1.86%7.166.185.57专科药中国生物制药 01177.HK2.7