电力设备及新能源行业周报：智己固态电池上车，欧盟对中国风机展开反补贴调查

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●电力设备及新能源 2024 年 04 月 07 日 [Table_Title] 智己固态电池上车，欧盟对中国风机展开反补贴调查 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数涨幅为-2.58%；创业板指数涨幅为-4.21%；电新指数本周涨幅-2.25%，行业排名第 20。按照三级子行业拆分来看，配电设备/综合能源设备/输变电设备涨幅前三，分别为 0.81%/0.31%/-0.19%。 ⚫ 估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。2024 年 4 月 12 日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为 19.36 倍，为 10 年历史估值分位点的 2.94%，处于历史底部区域。分子行业看，2024 年 4 月 12 日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为 20.17 倍/33.91 倍/10.77 倍/22.90倍/30.04 倍，为 10 年历史估值分位点的 11.76%/16.57%/0.98%/5.18%/55.77%。 ⚫ 行业数据：1）锂价企稳回升。Wind 数据显示,截至 4 月 12 日，碳酸锂 11.28万元/吨（+1.42%）；三元 622 前驱体 7.90 万元/吨（-0.63%），磷酸铁锂前驱体 1.06 万元/吨（0.00%）；三元 622 正极 13.40 万元/吨（0.00%）；六氟磷酸锂 7.20 万元/吨（0.00%）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自 2022 年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至 4 月 11 日，特级致密硅料 51 元/千克（-12.1%）；单晶 182 硅片 1.70 元/片（-5.6%）；单晶 210 硅片 2.30 元/片（-8.0%）；单晶 PERC182 电池片 0.36 元/W（0%）；单晶 PERC210 电池片 0.36 元/W（0%）；单晶 PERC 组件单面 0.86 元/W（-2.3%）；镀膜玻璃 3.2mm26.0 元/平方米（0.0%）；EVA 胶膜 7.35 元/平方米（0%）。2024 年 4 月 11 日硅料毛利润为 0.02 元/W，同比下滑 96.1%，全行业整体毛利润达-0.03 元/W，同比下滑 104.1%。 ⚫ 重要新闻：1）2024 年一季度特高压工程相关项目最新进展；2）国网计量设备 1 批（电能表 1 批）中标公示；3）欧盟对中国风机展开反补贴调查，商务部 回 应 欧 盟 肆 意 歪曲 补 贴 定义 ； 4） 广 东 揭 阳 2030 年 规划 发 布 ： 海 上 风 电9.3GW；5）国家能源局发布促进新型储能并网和调度运用的通知，公平调用新型储能；6）宁德时代重磅发布 6.25MWh5 年零衰减储能系统“天恒”；7）硅料价格暴跌 19.9%，最低已至 4.5 万元/吨；8）智己固态电池量产上车。 ⚫ 重要公告：1）中国西电、许继电气、平高电气、华明装备、璞泰来、科达利、派能科技、容百科技、欣旺达、珠海冠宇发布 2023 年度报告；2）林洋能源、三星医疗发布中标公告；3）思源电气、明洋能源发布 24 年一季度业绩预告4）珠海冠宇发布收到 Stellantis 定点公告；5）诺德股份收到问询函并发布回复公告 ⚫ 最新观点与投资建议： ⚫ 电网：海内外电网建设高景气，推荐把握三大受益领域：1）特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。重点关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、特变电工（600089.SH）、四方股份（601126.SH）等；2）智能电表享海内外双升红利。重点关注海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、科陆电子（002121.SZ）、东方电子（000682.SZ）、炬华科技（300360.SZ）、威胜信息（688100.SH）（计算机组覆盖）；3）数智化坚强电网涌现出一些细分领域“小 [Table_IndustryName] 电力设备及新能源 [Table_InvestRank] 推荐 （维持） 分析师 周然 ：（8610）80927636 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 研究助理 段尚昌 ：（8610）80927653 ：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 黄林 ：（8610）80927627 ：huanglin_yj@chinastock.com.cn [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-04-12 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 1、【银河电新】行业周报_电新行业_1-2 月光伏装机超 预 期 ， 2023 年 全 球 风 电 新 增 装 机 容 量 为118GW_240331 2、【银河电新】行业周报_电新行业_开标显示 N 型组件探涨，阳江青洲五、六、七项目建设规划批前公示_240317 3、【银河电新】行业周报_电新行业_两会聚焦新能源高质量发展，以新质生产力引领能源转型_240310 4、【银河电新】行业周报_电新行业_鼓励多元主体投资配电网，发改委能源局支持配电网高质量发展_240301 -20%-15%-10%-5%0%5%1/21/91/161/231/302/62/132/202/273/53/123/193/264/2超额收益电力及新能源设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等，建议关注国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH）、东方电子（000682.SZ）、金智科技（002090.SZ）等。 储能：我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内 2023 年新型储能装机超 45GWh 成绩亮眼，24 年储能依旧是增速最高赛道，高竞争与高增长共存，国内招标趋严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域，如固德威（688390.SH）、德业股份（605117SH）、派能科技（688063.SH）、阳光电源（300274.SZ）等。 光伏：23 年装机超预期，高基数下 24 年增速大概率将下台阶。当前价格均处于历史低位，全产业链毛利超跌至负值，供给端出清信号已经频现，积极看好24H1 光伏迎来周期上行的机