有色金属行业周报：中东局势升级刺激黄金上涨，英美制裁俄铜铝镍交易

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●有色金属 2024 年 04 月 14 日 冶炼厂 中东局势升级刺激黄金上涨，英美制裁俄铜铝镍交易 --有色金属行业周报 核心观点： [Table_Summary]  市场行情回顾：截止到 4 月 12 日周五收市：本周上证指数下跌 1.62%，报3019.47 点；沪深 300 指数下跌 2.58%，报 3475.84 点；SW 有色金属行业指数本周上涨 1.56%，报 4926.96 点，涨跌幅排名第 3 名。分子行业来看，上周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+2.66%、+10.93%、-0.55%、-4.05%、-2.26%。  重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 76,910 元/吨、20,735 元/吨、23,045 元/吨、16,760 元/吨、138,250 元/吨、254,410 元/吨，较上周变动幅度分别为+4.47%、+4.27%、+8.42%、+1.95%、+3.42%、+11.56%；伦敦 LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 9,407 美元/吨、2,479 美元/吨、2,803美元/吨、2,169 美元/吨、17,700 美元/吨、31,925 美元/吨，较上周变动幅度分别为+0.83%、+1.14%、+6.22%、+2.12%、-0.58%、+10.87%。本周上期所黄金、白银分别收于 570.50 元/克、7,472.00 元/千克，较上周变动幅度分别为+6.12%、+12.16%；COMEX 黄金、白银分别收于 2,360.20 美元/盎司、27.97 美元/盎司，较上周变动幅度分别为+0.63%、+1.70%。本周美元指数收于 106.02，较上周变动+1.65%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 38.45万元/吨、630 万元/吨、201.5 万元/吨，154.5 元/公斤，较上周变动+5.20%、+13.00%、+7.75%、+1.31%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 112,500 元/吨、109,500 元/吨、105,000 元/吨、1,075 美元/吨，较上周变动+0.90%、+3.30%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 20.5 万元/吨、17 美元/磅、13.25万元/吨、3.20 万元/吨，较上周变动 0.00%、+0.71%、-0.38%、-3.03%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 130,000 元/吨、18,355 元/吨、5.3 万元/吨、3285 元/吨，较上周分别变动+1.56%、+2.23%、0.00%、+2.50%。  投资建议：本周以色列与伊朗冲突升级，周末伊朗对以色列发动空袭，避险情绪升温下进一步助推黄金价格继续上涨创下新高。从历史经验来看，中东冲突升级，往往会因油价上涨推升通胀预期，以及避险情绪升温或刺激金价的上涨。以第四次中东战争为例，中东战争涉及多方利益纠葛，战争走向不确定性大且风险持续时间长，期间原油价格上涨超 210%，引发第一次石油危机，避险和抗通胀需求带动伦敦金现大涨超 60%。尽管从传统的黄金价格研究框架看，战争冲突对黄金定价的影响力偏短期，在中期仍弱于实际利率。但 2022年以来俄乌、中东等世界关键地区的大规模冲突，或预示了其背后全球政治经济格局正在发生改变，而这或是从长期维度，像 1970-1980 年、2001-2011 年那样驱动本轮金价进入历史第三轮十年周期上涨的关键因素。建议继续关注 A股黄金板块龙头山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。  风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。 [Table_IndustryName] 有色金属 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 华立 ：021-20252629 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130516080004 [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-04-12 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河有色】假期海外金属价格集体上涨，有色商品强势行情持续 20240407 -40%-30%-20%-10%0%10%有色金属沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 目录 一、有色金属板块行情回顾 ........................................................................................................................................................ 3 二、有色金属价格行情回顾 ........................................................................................................................................................ 4 （一）基本金属 ................................................................................................................................................................................ 4 （二）贵金属 .................................................................................................................................................................................... 8 （三）稀有金属与小金属....................................................................................................................................