汽车行业3月出口点评:燃油-新能源车齐头并进,销量高增突破50万辆
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业简评 3 月出口点评:燃油&新能源车齐头并进,销量高增突破 50 万辆 核心观点 3 月汽车出口 50.2 万辆,同比+38%。销量结构全面向好,燃油车和新能源车分别出口 37.7/12.4 万辆,同比+32.0%/+59.4%。燃油车强势+新能源车出口恢复,3 月数据表现强势。2024 年多家车企制定了较高出口目标,Q1 长安和比亚迪等车企达成率领先,长城和吉利等实现同比高增长。长期来看中国车企具备明显制造业优势,海外“放弃电动化”系误读,坚定看好自主车企出海,我国车企正登上世界舞台。 事件: 3 月汽车出口 50.2 万辆,同比+38%继续高速增长 中汽协发布 3 月汽车产销数据,汽车出口表现尤为亮眼:3 月实现出口 50.2 万辆,同比+37.9%;其中:按车型拆分,乘用车/商用车分别实现出口 42.4/7.8 万辆,同比+39.3%/+31.0%;按能源拆分,燃油车/新能源车分别实现出口 37.7/12.4 万辆,同比+32.0%/+59.4%。中国汽车出口历经三年成长,继续维持高速增长趋势。 简评 燃油车畅销支撑总量向上,新能源车恢复增长,出口持续性强 3 月出口为何强势?我们认为原因是燃油车、新能源车、乘用车、商用车的全面向好,未来有望持续景气: 3 月燃油车实现出口 42.4 万辆,同比+32.0%。市场此前担忧俄罗斯市场 2024 年能提供的增量有限,但实际上我国车企俄罗斯市场持续强势(1-2 月销量 11.2 万辆,同比+42%)、叠加拉美等地区多点开花,燃油车出口景气度较高,支撑出口总量向上;新能源车方面,3 月新能源车实现出口 12.4 万辆,同比+59.4%。相比1-2 月同比增长仅 7.5%,海外新能源车需求也出现恢复。 我们认为 3 月出口数据结构全面向好,展望中长期出口景气有望持续,背后反映了我国车企高效率和制造能力的充分竞争力。 维持 强于大市 程似骐 chengsiqizgs@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:S1440520070001 SFC 编号:BQR089 陶亦然 taoyiran@csc.com.cn 010-85156397 SAC 编号:S1440518060002 陈怀山 chenhuaishan@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:S1440521110006 发布日期: 2024 年 04 月 14 日 市场表现 相关研究报告 2024-04-07 【中信建投汽车】:周周谈之汽车信贷再度宽松,低空经济蓄力成长 2024-03-24 【中信建投汽车】:周周谈之以旧换新政策预期延续,低空经济蓄力成长 2024-03-17 【中信建投汽车】:周周谈之以旧换新政策落地在即,当前仍属做多窗口期 2024-03-15 【中信建投汽车】:海外“放弃电动车”系误读,电动智能化仍是最重要趋势 2024-03-10 【中信建投汽车】:周周谈之鼓励产业升级促进汽车消费,行业有望迎来供给需求共振 -19%-9%1%11%21%2023/4/132023/5/132023/6/132023/7/132023/8/132023/9/132023/10/132023/11/132023/12/132024/1/132024/2/132024/3/13汽车上证指数汽车 1 行业简评报告 汽车 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 图表1: 3 月出口销量首次突破 50 万辆(单位:万辆,%) 图表2: 燃油车和新能源车出口均高速增长(单位:万辆,%) 分类 销量(万辆) 同比增长 占比 燃油车 37.7 32.0% 75.1% 新能源汽车 12.4 59.4% 24.9% 总计 50.2 39.3% 100.0% 资料来源:中汽协,中信建投 资料来源:中汽协,中信建投 车企拆分:出口销量普遍高增,长安和比亚迪 Q1 销量达成率较高 我们梳理车企 2024Q1 以来销量,以及全年销量目标,车企普遍对出口销量寄予厚望。Q1 出口车企普遍实现较高增长,其中长安汽车、比亚迪销量目标达成率较高。 比亚迪全年出口销量目标 40 万辆,Q1 实现海外销量 9.8 万辆,达成率 24.5%; 长安全年出口目标 48 万辆,Q1 实现自主品牌海外销量 10.9 万辆,叠加长安福特海外销量 1.4 万辆,达成率 25.6%。长城和吉利 24Q1 实现海外销量 9.28/8.70 万辆,同比+78.5%/65.0%均实现较高增长,俄罗斯等燃油车市场成为重要增长极。 图表3: 各车企出口销量及全年目标达成率梳理(单位:万辆,%) 车企出口 2023.3 2024.3 同比 2023Q1 2024Q1 同比 2023 2024E 全年目标达成率 上汽集团 9.67 10.52 8.83% 25.71 22.67 -11.82% 120.3 135 16.79% 奇瑞汽车 6.61 8.40 26.93% 17.21 25.28 46.93% 93.7 150 16.85% 吉利汽车 2.01 3.64 80.89% 5.28 8.70 65.00% 27.4 53 16.42% 比亚迪 1.33 3.84 188.72% 3.87 9.79 152.82% 24.3 40 24.47% 长安汽车 2.38 3.33 39.88% 6.72 12.30 83.04% 23.6 48 25.62% 长城汽车 2.23 3.58 60.66% 5.20 9.28 78.51% 31.6 - - 资料来源:iFind,乘联会,公司公告,中信建投 注: 奇瑞全年目标为“超越行业 10-20%增速”,吉利目标为集团层面,长安目标包含合资板块,达成率供参考 展望:坚定看好自主车企出海登上世界舞台,海外利润丰厚 我国汽车产业具备低成本、高效率、高质量的多重优势,构成出口销量持续成长的核心逻辑。2020 年以来出口销量实现从约 100 万辆快速增长到约 500 万辆,2024 年仍在高速成长“大象起舞不停歇”。燃油车领域,0%10%20%30%40%50%60%01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2024年同比(右) 2 行业简评报告 汽车 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 我国车企提供高“质价比”车型,向俄罗斯、拉美等地区出口实现多点开花;新能源车领域,海外“放弃电动化”系严重误读,3 月新能源车出口 12.4 万辆,同比增长 59%,反映海外对新能源车需求仍在增长的现实。我国车企在电动化领域早已实现“弯道超车”,我国车企已经通过海外经销/当地建厂/“反向合资”等方式登上世界舞台,坚定看好汽车出海广阔的增长空间,利润也非常丰厚,后续有望兑现
[中信建投]:汽车行业3月出口点评:燃油-新能源车齐头并进,销量高增突破50万辆,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.07M,页数6页,欢迎下载。
