新“国九条”引领资本市场高质量发展

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 策略专题●点评报告 2024 年 04 月 12 日 [Table_Title] 新“国九条”引领资本市场高质量发展 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 三次“国九条”：（1）第一次“国九条”：2004 年 1 月 31 日，国务院发布《关于推进 资本 市场 改革 开放 和 稳定发 展的 若干 意见》，目标 是大力 发展 资本市场，扩大直接融资，健全资本市场体系；（2）第二次“国九条”：2014 年 5 月9 日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，目标是加快建设多层次资本市场体系；（3）第三次“国九条”：2024 年 4 月 12 日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，目标是加强监管防范风险，推动资本市场高质量发展。 ⚫ 2024 年“国九条”亮点：（1）关于总体要求，涉及“五个必须”和总体目标；（2）对于未上市公司，严把发行上市准入关；（3）严格上市公司持续监管，增强投资者利益保护；（4）加大退市监管力度，健全退市环节投资者赔偿救济机制；（5）对于证券基金机构，加强监管，推动行业回归本源、做优做强；（6）加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；（7）推动中长期资金入市；（8）服务高质量发展，促进新质生产力发展；（9）推动形成促进资本市场高质量发展的合力。 ⚫ 加强退市监管的配套政策文件发布：（1）在退市标准方面，通过增加退市情形，提高亏损公司的营业收入退市指标，完善交易类退市指标等一系列举措，加快问题公司出清，健全市场优胜劣汰机制，有助于提高上市公司整体质量，更好地保护投资者的权益；（2）鼓励推动上市公司之间吸收合并，有助于上市公司做优做大做强，同时强调大力削减“壳”资源价值，加强重组监管和收购监管，更好地保障优质企业供给，维护市场良好秩序；（3）强调更大力度落实投资者赔偿救济，以保护投资者的合法权益为落脚点，推动资本市场的高质量发展。 ⚫ 就 6 项制度规则公开征求意见：（1）发行监管方面，《科创属性评价指引（试行）》的修订，对于申报科创板的企业设置更高标准，进一步突出科创板的定位。《中国证监会随机抽查事项清单》的修订，则通过更大力度检查督导的方式，保障首发上市的公司质量；（2）上市公司监管方面，以证监会规章的形式发布减持规定并作出针对性完善，有助于更好地规范减持行为，同时避免离婚等“身份”绕道方式的减持；（3）证券公司监管方面，继 2009 年发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，并于 2010 年、2020 年分别修订后，证监会再度就修订《规定》公开征求意见，旨在督促上市证券公司引领行业高质量发展；（4）交易监管方面，随着近年来程序化交易的快速发展，制定《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，有助于规范市场交易行为，保障资本市场的平稳运行，对于维护市场的公平具有重要意义。 ⚫ 风险提示：国内政策不及预期风险，市场情绪不稳定风险等。 分析师 [Table_Authors] 杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 分析师助理：王雪莹、周美丽 相关研究 [Table_Research] 2024-04-01，二季度 A 股市场投资展望：红利与成长轮转策略 2024-03-15，切实推动资本市场高质量发展——3 月 15日证监会发布四项“两强两严”政策文件解读 2024-03-15，A 股上市公司增持回购分红—— “良驱 逐劣驱”行为分析 2024-03-15，投资视角下“新质生产力”解读 2024-03-05，2024 年政府工作报告核心要点解读：利好 A 股哪些主题和行业? 2024-03-04，历次 A 股估值底回顾：低估值策略投资有效性 2024-02-26，2024 年 2 月中央财经委员会第四次会议解读：A 股市场的行业投资机会 2024-02-08，高股息策略迎来中长期投资价值 2024-02-02，为什么央国企主题投资具备中长期主线逻辑? 2024-02-01，2023 年 A 股业绩预告启示哪些行业值得关注?” 2024-01-17，影响市场走势之关键因素的边际变化 2024-01-16，日本股市上涨背后的潜在风险 2024-01-08，一季度 A 股市场高股息策略躁动概率大 2024-01-08，2024 年 A 股市场是否具备风格转换的条件？ 2023-12-29，2024 年全球大类资产配置展望：全球资产定价环境徐启新章 2023-12-06，2024 年 A 股市场投资策略展望：格物·鼎新 2023-12-07，2024 年港股市场投资策略展望：待势乘时 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 专题报告 目 录 一、国务院关于资本市场改革和发展的意见 ............................................................................................................................ 3 （一）2004 年、2014 年、2024 年国九条内容对比 ................................................................................................................... 3 （二）2024 年新“国九条”主要内容 .............................................................................................................................................. 4 二、证监会配套制度不断完善 .................................................................................................................................................... 6 三、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 8 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex]