计算机行业：云计算发展趋势确定，持续快速创新，叠加5G催化建议重点关注

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 云计算发展趋势确定，持续快速创新，叠加 5G 催化建议重点关注 行情回顾 上周，计算机(申万)指数下跌 2.7%，跑输沪深 300 指数 2.49pct。 投资建议 2019 年上半年，全球云计算产业呈现整合与扩容的高景气发展趋势。市场规模及企业财务角度：全球云计算产业高景气持续，海内外公司云业务快速扩张。根据 Gartner 数据，预计 2019~2022年全球公有云市场年复合增长率约 16%，其中 IaaS 年复合增长25%、SaaS 年复合增长 15%，从企业经营数据来看，AWS 2019Q1继续保持 42%的强劲增长。Adobe 连续 15 个季度营收增速超过20%，2019Q1 实现 25%的增长。SAP 2019Q1 云业务收入增长 46%，超出市场预期。国内企业如用友云业务 2019Q1 同比增长 95%、广联达造价软件 2019Q1 转云进展超预期、石基信息 2019 年以来海外云业务持续拓展落地。2019 年上半年，“中台建设”在 IT 业界加速渗透，企业技术架构迎来升级换挡期。SOA 架构的松耦合性、微服务架构的敏捷性、云原生架构的可扩展性正快速被市场认可，未来 IT 企业核心竞争力或将向整体架构部署能力转变。 云计算基础设施的成熟为 SaaS 云服务提供了成长的沃土，SaaS正由颇为成熟的 C 端市场，加速向 B 端渗透。在政策加码与企业内生需求驱动下，企业级 SaaS 迎来高速发展。可以看到 BAT 等互联网巨头在 C 端的优势难以直接复制到 B 端，其通过参股/收购的方式向 2B 领域布局，传统软件领域 IT 龙头企业转型云计算模式亦更具发展优势。SaaS 企业内在的 “用户覆盖率—付费转化率—ARPU 值提升”三层叠加高速增长逻辑使得云服务业务可保持高成长性、可持续的现金流、可预期的弹性收益。 业务层面来看，国内外 SaaS 龙头保持快速的用户积累与产品迭代，不断地取得突破。举例如完成云端转型第一阶段的 Adobe，成长驱动由客户基数扩张逐步转为客户单价增长，通过扩充产品线、提升产品价格（第一批正式提价）兑现成长逻辑；海外协同交流 SaaS 服务商 Slack 成立仅四年便实现 4 亿美元收入，服务于全球 60 余万企业的 1000 余万用户，北美市场份额居首；国内云ERP 龙头用友网络与 2019Q1 发布 NCCloud，提供大中企业 ERP上云解决方案，一季度签约 8 个大单，合同总额 3700 万元，U8Cloud 续约率从约 80%提升至超过 90%；国内建筑信息化龙头广联达 SaaS 业务不断演进，于近日发布数字平台新产品，开启BIM3.0 时代。 云计算的发展为国内 IT 企业带来弯道超车的机会，未来伴随 5G商用大规模落地、智能物联社会的到来，云计算将成为如水电一般的必需品。更多 IDC、边缘终端的投建将带来对服务器设备的 维持 买入 石泽蕤 shizerui@csc.com.cn 18616092669 执业证书编号：S1440517030001 侯子超 houzichao@csc.com.cn 15216713023 执业证书编号：S1440518110003 发布日期： 2019 年 06 月 30 日 市场表现 相关研究报告 -35%-25%-15%-5%5%15%2018/4/92018/5/92018/6/92018/7/92018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/9计算机上证指数计算机 1 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 大量需求，云计算巨头资本开支拉动服务器厂商订单增长。A 股市场中建议重点关注服务器龙头浪潮信息，企业互联网搭建者用友网络，以及细分领域云转型龙头广联达、石基信息等。 本周组合 重点推荐：浪潮信息、拉卡拉、恒生电子、卫宁健康、广联达、中新赛克、三联虹普 产业要闻 【中国电信首次发布人工智能发展白皮书】 【阿里上线英文版天猫国际 要在三年内拿下四万个全球品牌】 【上海首个聚焦人工智能创新孵化的空间载体 AI SAPCE 揭牌】 【Canalys 报告称阿里独占中国云计算近半份额 腾讯第二】 风险提示 行业整体基本面回暖低于预期；云计算服务市场拓展进程低于预期；自动驾驶进度低于预期；医疗信息化下游需求低于预期。 2 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、行情回顾 上周，计算机板块表现不佳。计算机（申万）指数下跌 2.7%，跑输沪深 300 指数 2.49pct，申万一级行业中排名第 27 位。二级子行业（申万）中，计算机设备下跌 3.9%，计算机应用下跌 2.4%。 图表1： 申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 个股方面，涨幅前五个股分别为：金溢科技（18.9%）、恒银金融（17.0%）、梅安森（12.3%）、立思辰（10.2%）、索菱股份（9.1%）；跌幅前五个股分别为：中科曙光（-13.4%）、科蓝软件（-12.5%）、宇信科技（-11.9%）、科创信息（-10.9%）、鼎捷软件（-10.8%）。 图表2： 计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 图表3： 计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%） 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 二、投资建议 2019 年上半年，全球云计算产业呈现整合与扩容的高景气发展趋势： -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%食品饮料(申万)休闲服务(申万)建筑材料(申万)医药生物(申万)家用电器(申万)电子(申万)交通运输(申万)国防军工(申万)非银金融(申万)轻工制造(申万)商业贸易(申万)钢铁(申万)化工(申万)纺织服装(申万)采掘(申万)机械设备(申万)房地产(申万)有色金属(申万)通信(申万)汽车(申万)银行(申万)电气设备(申万)公用事业(申万)建筑装饰(申万)综合(申万)农林牧渔(申万)计算机(申万)传媒(申万)6.3%7.0%7.2%7.8%8.2%9.1%10.2%12.3%17.0%18.9%万集科技万达信息中国长城亿联网络泛微网络索菱股份立思辰梅安森恒银金融金溢科技-13.4%-12.5%-11.9%-10.9%-10.8%-10.8%-10.7%-10.1%-10.1%-9.4%中科曙光科蓝软件宇信科技科创信息鼎捷软件拉卡拉天夏智慧大智慧同为股份汇金科技 3 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一方面，云计算巨头继续通过并购快速完善补充自身产业链布局，尤其针对数据服务领域的公司更为看重，如年初至今阿里 7 亿元收购数据处理解决方案服务公司 Data Artisan、谷歌 26 亿美元收购商业智能软件和大数据分析平台 Looker 并入谷歌云部门、Salesforce157 亿美元收购全球最大的分析平台 Tableau（史上最大一次收购）。软件云化带来的数据增值服务是行业发展更重要的逻辑。相比传统本地化部署模式带来的数据孤立、接口不一等问题，云计算将数