商贸零售行业周报：金价持续上涨，建议关注黄金珠宝头部品牌商

证券研究报告 行业周报 金价持续上涨，建议关注黄金珠宝头部品牌商 ——行业周报（20240401-0405） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 黄金珠宝： 金价持续上涨，黄金品类有望延续高景气表现。1-2 月限额以上单位金银珠宝零售额为 708 亿元，同比增长 5%，增速环比 12 月-24.4pct。从金价角度看，上海金交所黄金现货 3 月 7 日收盘价首次突破 500 元/g，创历史新高，金价持续上涨，4 月 3 日收盘价为 537.5 元/g，2024年以来金价涨幅达 11%，2023 年涨幅为 16%。展望 2024 年，我们认为在外部不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值属性，从而有利于黄金珠宝品牌商终端销售，黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道。建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 传统零售： 红旗连锁 2023 年业绩稳健，门店拓展速度提升。红旗连锁发布 2023年年报，实现营业收入为 101.33 亿元，同比增长 1.12%；归母净利润为 5.61 亿元，同比增长 15.53%，其中主营业务净利润 4.14 亿，同比增长 6.47%；实现投资收益 1.54 亿元，同比增长 46.89%，主要是新网银行加大普惠金融贷款投放力度，资产规模首次突破千亿。公司门店拓展速度较 2022 年有所提升，全年新开门店 144 家，并通过因地制宜、因时制宜地调整门店商品结构、提升装修档次、改变门店类型等多种方式推进门店升级，完成旧店升级改造 279 家，截至 2023 年底，门店总数达到 3639 家。2023 年，公司聚焦主业，重点关注消费者购物体验，持续开展门店提档升级，重点提升员工服务意识，利用门店布局优势，打造 5 分钟到店、5 分钟选购、5 分钟回家的一刻钟便民生活圈，探索多种销售模式；不断优化配送能力，充分利用门店优势，开展直播服务，形成网络下单＋门店提货的销售新模式，为公司销售取得稳步增长。此外，公司本次拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1.24 元。建议关注：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市。 ◼ 本周行情回顾： 本周（2024.4.01-2024.4.03），商贸零售指数上涨 2.97%，跑赢沪深300 指数 2.12 pct。本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 7 位，本周涨幅靠前的子行业为其他连锁，贸易Ⅲ，超市及便利店，涨幅分别为 6.98%，5.37%，3.97%。 [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870523040004 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《美团核心本地商业稳健增长，美团优选加速减亏》 ——2024 年 03 月 31 日 《拼多多 23 年强势增长，TEMU 持续贡献增量收入》 ——2024 年 03 月 24 日 《性价比+兴趣消费，名创优品国内外扩张提速》 ——2024 年 03 月 17 日 -40%-35%-30%-24%-19%-14%-9%-4%2%04/2306/2308/2311/2301/2403/24商贸零售沪深3002024年04月07日行业周报 ◼ 行业动态跟踪： 传统零售：咸宁银泰百货 3 月 31 日关闭；武汉第九店永旺超市南湖店拟在今年 5 月开业；盒马宠物频道新增“不爱吃包退服务”；解百商场 A 座闭店调改计划打造怀旧主题商业；唐久便利店石家庄首店开业；和府捞面否认大幅裁员；海底捞在华为推出首家企业餐厅；7 万㎡营业面积京东 MALL 落地北京大红门商圈；胖东来团队调改步步高门店启动会召开；7-11 首次在中国市场试水无人机配送服务。 电商：亚马逊计划未来 15 年斥资 1500 亿美元打造数据运营中心；抖音个人账号带货有效粉丝量达到 500 即可；Lazada 升级物流定价系统补贴跨境头程物流；清明小长假美团文旅预订单量增长 2 倍多；京东全场普及最高满 59包邮其中小时达满 29就包邮；亚马逊上线 Amazon One 应用程序提供掌纹识别服务；阿里已注册通义灵码商标；2023 年餐饮老品牌美团团购订单量同比增长 90%。 黄金珠宝：中国黄金新品璀璨亮相。 ◼ 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 本周行情回顾 .............................................................................. 4 1.1 板块行情 ........................................................................... 4 1.2 个股行情 ........................................................................... 5 2 行业动态跟踪及大事提醒 ............................................................ 6 2.1 行业要闻回顾 .................................................................... 6 2.2 行业资本动态 .................................................................... 9 2.3 公司公告 ......................