物流行业:阿里撤回菜鸟上市申请,顺丰控股23年归母净利润同比增长超三成
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 阿里撤回菜鸟上市申请,顺丰控股23 年归母净利润同比增长超三成 核心观点 1)阿里撤回菜鸟上市申请。阿里巴巴集团 3 月 26 日公告,为更好加强与阿里电商业务协同,以及继续支持菜鸟扩大全球物流网络投入,决定撤回菜鸟上市申请,并以现金要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属的股权。 2)顺丰控股归母净利润同比增长超三成,分红+回购+发债利好长期投资者。顺丰控股 2023 年营收 2584 亿元,净利润 82.3 亿元,同比增长 33.4%。 3)京东快递的两大产品正式更名升级:“特快送”升级为“京东特快”,“特惠送”升级为“京东标快”。“省内次晨达”扩大到 13省市、“按需揽派”来了。 4)安能物流:2023 年营收 99.17 亿元,毛利同比大增 73.6%。 行业动态信息 行业综述: 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看,本周(3 月 25 日-3 月 29日)交运板块整体保持稳定,快递板块下跌 2.56%。 快递:阿里撤回菜鸟上市申请,顺丰控股 23 年归母净利润同比增长超三成 阿里撤回菜鸟上市申请。阿里巴巴集团 3 月 26 日公告,为更好加强与阿里电商业务协同,以及继续支持菜鸟扩大全球物流网络投入,决定撤回菜鸟上市申请,并以现金要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属的股权。本次收购涉及金额达到 37.5 亿美元。菜鸟撤回上市对电商快递整体全面利好:菜鸟速递自营体系和产品的建设节奏可控,一方面减少对中高端快递市场的冲击,一方面减缓对国内供应链(仓配业务)持续渗透,对通达系快递份额的抢夺压力减少;跨境国际业务后面将聚焦速卖通和阿里国际站需求,进行产品化建设,对极兔、顺丰及其他跨境电商物流的竞争压力会减缓。 顺丰控股归母净利润同比增长超三成,分红+回购+发债利好长期投资者。3 月 26 日,顺丰控股发布 2023 年年度报告,2023 年实现营业收入 2584 亿元;实现归属于上市公司股东的净利润 82.3 亿元,同比增长 33.4%;扣除非经常性损益的净利润 71.3 亿元,同比增长 33.7%。提升分红回报,公司将 2023 年分红比例提升至 35%,每股分红金额达到 0.6 元,股息率由 22 年 0.5%提升至 1.6%;回购注销股份,公司变更 22-23 年回购 30 亿剩余库存股用途为注销,以及 24 年回购 5-10亿变更为注销,注销比例达到 1.3%-1.6%,可帮助提升 EPS 1.3%-1.6%。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期: 2024 年 3 月 31 日 市场表现 相关研究报告 -29%-19%-9%1%11%2023/1/202023/2/202023/3/202023/4/202023/5/202023/6/202023/7/202023/8/202023/9/202023/10/202023/11/202023/12/20物流上证指数物流 1 物流 行业动态研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 京东快递全线产品升级:“省内次晨达”扩大到 13 省市、“按需揽派”来了。3 月 28 日,京东快递的两大产品正式更名升级:“特快送”升级为“京东特快”,“特惠送”升级为“京东标快”。据悉,升级后的京东特快重点依托在航空资源的持续投入以及地空资源的衔接优化,实现跨省快递尤其是远距离快递时效的进一步提升,最快实现次晨达。今年以来,京东快递积极投入全货机,结合高密度多频次的地面集散货能力,将航空次晨达的范围不断扩大,从北上广蓉向全国核心城市铺开,未来将在长三角、珠三角、环渤海三大经济板块及全国核心城市实现次晨达的时效覆盖。京东标快则主要通过强化陆运能力提供更快的寄递体验。 安能物流:2023 年营收 99.17 亿元,毛利同比大增 73.6%。3 月 26 日,安能物流发布 2023 年业绩公告,这是其率先在行业内发起“品质和利润”的战略变革以来的首份完整年度业绩公告。数据显示,安能全年实现营业收入 99.17 亿元,同比增长 6.2%,毛利达 12.68 亿元,同比大增 73.6%,经调整税前利润 6.54 亿元,大幅扭亏为盈;经调整 EBITDA 17.30 亿元,同比增长 57.8%,经营性现金流提升至 17.06 亿元,零担货运总量实现1204 万吨,与去年基本持平,服务终端客户数约 550 万个,同比增长约 17%。在货量结构方面,安能精准定价机制,以高质量、高毛利业务取代低利润负毛利业务,全年票均重由 2022 年的 106 公斤降至 2023 年的 93 公斤,其中,利润率更高的迷你小票及小票零担的货量分别增长 9.1%和 2.4%。在服务能力方面,2023 年,安能的平均运单时长同比缩短 10.1%,时效兑现率同比提升 12 个百分点,十万件遗失率下降 83.2%,十万件破损率下降33.6%,十万票投诉量下降 64.4%。截至 2023 年末,安能物流的货运合作商及货运代理商数量超 28,000 家,乡镇覆盖率达 98.2%,头部货运合作商留存率达 98.2%,同比上升 2.5 个百分点。 快递行业已由成长期向稳定期转变的“供给为王的新周期”,2024 年底、2025 年初将是快递市场格局重塑的关键时期,明年需求减弱及超预期降本会造成短期价格消耗战。但迎来的第四轮产能周期扩张期是快递板块2024 年最大的β——加速重构快递行业同质化服务出清,并出现为期半年左右的价格提升周期。 其中,建议关注具备持续产能造血能力或存在较大边际改善的公司。(1)头部公司中通快递及顺丰控股分别作为电商快递和时效快递的龙头,目前正处于度过产能峰值后的利润释放期,在产能投入具备较好的前瞻性,在第四轮产能周期来临时,拥有超过市场平均水平的单票盈利能力和潜在融资能力,具备较为充足的造血和抗风险能力。(2)尾部公司申通快递三年百亿产能投资计划助力其补足核心短板,极兔速递通过先后收购百世快递和顺丰丰网实现了快速产能补足,虽然两者目前单票盈利能力和潜在融资能力不足,但背后股东的产业背景和资金实力,可以通过专项基金等方式解决产能问题,所以若两家公司能摆脱产能再投资桎梏,则预期差和弹性空间较大。 2 物流 行业动态研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述:快递板块有所回落 ..........
[中信建投]:物流行业:阿里撤回菜鸟上市申请,顺丰控股23年归母净利润同比增长超三成,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.68M,页数24页,欢迎下载。
