策略月报：本轮上涨中南下资金买了啥？

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《历次美联储加息结束后的港股表现》2023.12.07 《一页纸精读行业比较数据：11 月》2023.12.03 《为何近期 A 股弱于美股？》2023.12.02 [Table_AuthorInfo] 分析师:吴信坤 Tel:021-23154147 Email:wxk12750@haitong.com 证书:S0850521070001 分析师:王正鹤 Tel:(021)23185660 Email:wzh13978@haitong.com 证书:S0850523060001 本轮上涨中南下资金买了啥？ [Table_Summary] 投资要点：  核心结论：①政策刺激推动港股上涨，但基本面预期承压叠加外资回流波折拖累港股再度回落。②从大类行业角度看，本轮上涨南向资金主要加仓港股能源材料和金融地产，减仓消费和科技。③从细分行业角度看，本轮上涨南向资金主要加仓石油石化、银行、非银金融，减仓传媒和医药生物。  市场回顾：3 月全球主要股指延续涨势，A 股和港股表现相对落后。从 3 月全球重要股指表现看，港股和 A 股表现相对落后。A 股方面沪深 300 指数 3月累计涨幅/最大涨幅为 0.6%/1.4%，创业板指为 0.6%/8.2%；港股方面恒生指数累计涨幅/最大涨幅为 0.2%/7.0%，恒生科技指数累计涨幅/最大涨幅为1.3%/11.7%；美股方面标普 500 指数累计涨幅/最大涨幅为 3.1%/4.1%，纳斯达克指数为 1.8%/4.3%；其他市场德国 DAX 累计涨幅/最大涨幅为4.6%/5.1%，英国富时 100 累计涨幅/最大涨幅为 4.2%/5.0%，法国 CAC40累计涨幅/最大涨幅为 3.5%/4.5%，日经 225 指数为 3.1%/7.4%。从行业表现看，3 月港股行业表现分化，信息技术（13.3%）、材料（6.5%）、日常消费（4.8%）涨幅居前，房地产（-5.0%）、能源（-4.5%）、公用事业（-2.1%）跌幅居前。  自 24/1/22 市场低点，南下资金持续流入港股并于 3 月明显加速。自 1 月 22日的市场底部以来，外资率先加快流入港股步伐，作为资金主力催动股市上涨，南向资金亦保持净流入趋势但规模相对较小。24/1/22-24/2/29 期间北向资金累计净流入 777.0 亿元，南向资金为 248.9 亿港元。而步入 3 月后，外资流入放缓，南向资金接力加速流入，为港股提供新的资金面支撑。截至24/3/28，24 年 3 月南向资金净买入 859.5 亿港元，较 2 月环比增加 250.4%。3/18-3/22 该周南向资金净流入 355.6 亿港元，创下 21 年 3 月以来的单周最高水平。  从大类行业角度看，本轮上涨南向资金主要加仓港股能源材料和金融地产。24/1/22-24/3/28 期间南向资金主要增持的大类行业为能源材料和金融地产，主要减持的为消费和科技，制造基本不变。24/1/22-24/3/28 期间港股能源材料板块剔除股价影响后的增持幅度为 1.9 个百分点，金融地产板块为 0.8 个百分点。同期港股消费板块剔除股价影响后的减持幅度为 1.5 个百分点，科技为 1.2 个百分点。  从细分行业角度看，本轮上涨南向资金主要加仓石油石化、银行、非银金融。24/1/22-24/3/28 期间南向资金主要增持的细分行业为石油石化、银行、非银金融。主要减持的为传媒和医药生物。24/1/22-24/3/28 期间南向资金主要加仓石油石化行业，重点加仓中国海洋石油、中国石油化工股份、中国石油股份；加仓银行业，重点加仓中国银行；加仓非银金融行业，重点加仓友邦保险。24/1/22-24/3/28 期间南向资金主要减仓传媒行业，主要减持了腾讯控股；减仓医药生物行业，主要减持了药明生物。  风险提示：美联储加息超预期，地缘政治关系恶化，国内经济复苏不及预期。 [Table_MainInfo] 策略研究 证券研究报告 策略月报 2024 年 04 月 2 日 策略研究 策略月报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 回顾：3 月港股市场表现相对落后 .................................................................... 5 2. 本轮上涨中南下资金买了啥？ ........................................................................... 6 3. 2024 年 4 月大事日历 ....................................................................................... 9 策略研究 策略月报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 2024 年 3 月全球主要指数涨跌幅 ............................................................................ 6 图 2 2024 年 3 月港股及美股各行业涨跌幅..................................................................... 6 图 3 南向资金 24 年 3 月净流入较 2 月大幅增加 ............................................................ 6 图 4 24/3/18-24/3/22 当周净买入创 21 年 3 月以来新高 ................................................. 6 策略研究 策略月报 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表目录 表 1 24/1/22-24/3/28 期间南向资金港股行业持股结构................................................... 7 表 2 24/1/22-24/3/28 期间南向资金加仓/减仓的前 10 个股 ............................................ 8 表 3 2024 年 4 月大事日历 ...................................................