中资美元债周报：一级市场持续回暖，二级市场高收益走强

证券研究报告请务必阅读免责条款周报一级市场持续回暖，二级市场高收益走强中资美元债2024-04-02 星期二研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场持续回暖：上周中资美元债一级市场发行规模持续回升，新发 4 只债券，规模共计16.5 亿美元，仍以金融和城投行业为主。其中，友邦保险发行 10 亿美元次级证券，为上周最大发行规模。二级市场高收益走强：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.24%，投资级指数最新价报 180.8791，周涨幅 0.18%；高收益指数最新价报 138.4907，周涨幅 0.67%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.16%，投资级回报指数最新价报 219.461，周涨幅 0.09%；高收益回报指数最新价报206.0447，周涨幅 0.65%。美债收益率上行：截至 3 月 28 日，2 年期美国国债收益率较上周上行 3.09bps，报 4.62%；10 年期国债收益率上行 0.22bps，报 4.2003%。宏观要闻：美联储主席鲍威尔重申，美联储并不急于降息；美国截至 3 月 23 日当周初请失业金人数 21.0 万人，预期 21.2 万人；美国 2023 年第四季度实际 GDP 年化季率终值升 3.4%，预期升 3.2%；美国 2023 年第四季度核心 PCE 物价指数年化季率终值升 2.0%，预期升2.1%；1-2 月全国国有企业营业总收入同比增长 1.9%；今年前两个月中小企业经济运行持续向好；1-2 月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增 10.2%；2024 年一季度全国 300 城住宅用地成交同比下降 10.6%；商务部等 9 部门发布关于促进餐饮业高质量发展的指导意见；2 月国内市场手机出货量同比下降 32.9%；1-2 月电信业务收入累计同比增长 4.3%；1-2 月我国规模以上电子信息制造业增加值同比增 14.6%。2中资美元债周报1. 一级市场上周中资美元债一级市场发行规模持续回升，新发 4 只债券，规模共计 16.5 亿美元，仍以金融和城投行业为主。友邦保险发行 10 亿美元次级证券，为上周最大发行规模；中国宏桥发行 3 亿美元高级债券，息票率 7.75%，为上周定价最高的新发债券；市场需求较为旺盛，友邦保险发行 10 亿美元次级证券，最终认购超 8.5 倍；中国宏桥发行 3 亿美元高级债券，最终认购超 7 倍。表 1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元） 息票%定价日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZB033944 Corp成都天投集团3005.452024/3/28BBB3.0城投US00131MAQ69友邦保险10005.3752024/3/26A2A-A10.0金融ZB034072 Corp赣州建控集团505.52024/3/263.0城投ZD997940 Corp中国宏桥3007.752024/3/251.0材料资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.24%，新兴市场美元债指数上涨 0.2%。中资美元债投资级指数最新价报 180.8791，周涨幅 0.18%；中资美元债高收益指数最新价报 138.4907，周涨幅 0.67%。图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2023 年 12 月 29 日为基点3中资美元债周报图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2023 年 12 月 29 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.16%，最新价报 224.1035；中资美元债投资级回报指数最新价报 219.461，周涨幅 0.09%；中资美元债高收益回报指数最新价报 206.0447，周涨幅 0.65%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2023 年 12 月 29 日为基点4中资美元债周报2.2 中资美元债各行业表现行业方面，全线下跌，地产、医疗保健板块领跌。地产板块主要受怡略有限公司、龙光集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行2639.8bps；医疗保健板块主要受绿叶制药集团有限公司、漳州市九龙江集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行 20.6bps。表 2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健12.2720.674.8必需消费6.351.6-3.0工业6.966.414.6材料5.805.5-23.3金融88.18720.83003.8-房地产295.512639.810604.2科技5.6612.00.5非必需消费7.261.919.4政府5.4217.619.5公用事业6.058.1-14.5通讯8.812.1-3.8能源8.6810.1165.8资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A 等级周收益率上行 7.5bps；BBB 等级周收益率下行 4.9bps；高收益名字多下跌，其中 BB 等级收益率下行约 22.7bps；DD+至NR 等级收益率上行约 791.3bps；无评级名字收益率上行 286.3bps。表 3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-5.627.55.6BBB+至 BBB-6.40-4.9-2.6BB+至 BB-10.28-22.7-104.2DD+至 NR77.40791.33237.0无评级52.44286.31223.8资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理5中资美元债周报2.4 上周债券市场热点事件旭辉控股集团：预计将无法支付 CIFIHG 6.55 03/28/24 本息，并触发违约事件3 月 27 日 ， 旭 辉 控 股 集 团 发 布 公 告 ， 兹 涉 及 CIFIHG 6.55 03/28/24(ISIN:XS1969792800/196979280)。根据 CIFIHG 6.55 03/28/24 的条款，2024 年 3 月票据的所有未偿本金及其应计和未付利息将于 2024 年 3 月 28 日到期日到期。如公告所述，本公司正寻求整体解决其离岸债务问题，并已暂停支付本集团若干离岸融资安排下的款项，包括在港交所上市的债务证券。因此，2024 年 3 月票据的付款预计不会在到期日支付。到期时未能支付该等本金将构成 2024 年 3 月票据以及公司在证券交易所上市的其他债务证券的违约事件。泛海控股：五月份美元债未能如期于 3 月 23 日兑付，拟延期至 9 月