全球产业趋势跟踪周报：AI硬件端持续强势，AMD、微软入局AI PC

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2024 年 4 月 1 日 定期报告 ——全球产业趋势跟踪周报（0401） 相关报告 近期市场交易热点主要围绕低空经济、小米汽车、周期展开。产业趋势方面，人工智能硬件端持续强势，算力竞争推动存力改革； AMD 举办 AI PC 创新峰会，微软推出全新 AI PC 产品。政策端，我们建议重点关注设备更新、低空经济、数据要素、保障房等产业政策的出台情况，相关题材有望受益。 ❑ 【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕低空经济、小米汽车、周期展开。热点一：低空经济。政策与产业催化下，低空经济持续火爆。产业端，从飞行汽车到无人货运到通感一体与 5G-A，整体路线逐渐清晰。政策端，工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》。其中提出，到 2030 年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证。热点二：小米汽车。小米汽车发布会召开，相关产业链受益。3 月 29 日，小米汽车发布会召开，SU7 搭载超低风阻车身、人车家跨端互通、高转电机与超充电池、大压铸工艺与全栈自研的智驾辅助等多项领先科技，定价 21.59 万起超出市场预期，市场反响热烈，上市 24 小时大定突破近 9w 台，相关产业链有望持续受益。热点三：周期。多重催化叠加，周期方向走强。政策方面，3 月 28 日，国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议，国务院总理李强表示扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新，工程机械方向受益。基本面方面，美联储降息预期下黄金价格持续上涨突破历史新高，布伦特原油期货价格周五大幅上涨近 2%，有色金属、石油石化走强。情绪方面，业绩披露期将近资金风险偏好有一定程度下降，寻求确定性较强的方向避险，周期方向受到青睐。 ❑ 【主题与产业趋势】产业趋势一：人工智能硬件端持续强势，算力竞争推动存力改革。硬件端，NVIDIA 发布 Blackwell 新架构，GB200 超级芯片降低训练成本，显著提升 AI 训练性能和应用推理。存储端，美光量产 HBM3E 获英伟达订单支持，第二财季超预期，美光 HBM 有望在 2024 会计年度创造数亿美元营业额；三星首秀 36GB HBM3E，持续布局 AI 芯片；SK 海力士计划斥资 10 亿美元提高 HBM 封装能力，HBM4 据悉速度提升 40%，耗电量仅是HBM3E 的 70%。产业趋势二：AMD 举办 AI PC 创新峰会，微软推出全新 AI PC 产品。AMD 举办 AI PC 创新峰会，人工智能重塑科技行业；四种架构解决 AI 不同需求，锐龙 8040 系列处理器赋能 AI PC。搭载英特尔酷睿 Ultra 处理器，微软推出全新 AI PC 产品，AI 性能显著提升。联想引领全球 PC 行业，深耕 AI PC 领域创新。多家厂商入局 AI PC，荣耀实现国产化替代。 ❑ 【政策专题】四月有哪些产业政策预期？从政策层面来看，4 月份重点应关注四个领域的政策出台：1）设备更新：4 月，设备更新及以旧换新的专项政策有望出台；2）低空经济：各地有望加快研制低空经济扶持政策，重点关注地方性支持政策，此外《限用类中型无人驾驶航空器系统型号合格审定指南（征求意见稿）》有望正式印发；3）数据要素：自数据二十条颁布后，数据要素政策体系不断完善，3 月数据局局长刘烈宏表示将从 5 个层面推动数据要素建设，4 月数据要素政策有望进一步布局；4）保障房：3 月 1 日，全国保障性住房建设工作现场会在西安召开，4 月各地保障房建设有望加速推进。 ❑ 【重要资讯】PMI：3 月份中国制造业采购经理指数为 50.8%，较上月上升 1. 《Kimi 掀起大模型长文本竞赛， eVOLT 产业加速落地-全球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0325）》 2. 《Figure 首发人形机器人demo，星链卫星实现全球覆盖 - 全 球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0318）》 3. 《Anthropic 推出 Claude 3大 模 型 ， 实 现 智 能 水 平 新 SOTA-全球产业趋势跟踪周报（0311）》 4. 《人工机器人板块持续催化，美光、戴尔表现亮眼-全球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0304）》 5. 《两会将至，应该重点关注哪些产业投资机会-全球产业趋势跟踪周报（0226）》 6. 《OpenAI 发布文生视频模型 Sora，谷歌 Gemini 1.5 上线 - 全 球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0219）》 7. 《关注碳约束下的产业投资机会-全球产业趋势跟踪周报（0205）》 8. 《低估值央企价值重估，地方两会陆续召开-全球产业趋势跟踪周报（0129）》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 李昊阳 研究助理 lihaoyang1@cmschina.com.cn 郭佳宜 研究助理 guojiayi@cmschina.com.cn AI 硬件端持续强势，AMD、微软入局 AI PC 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 1.7 个百分点，连续 5 个月运行在 50%以下后，重回扩张区间；非制造业商务活动指数为 53.0%，比上月上升 1.6 个百分点，非制造业景气水平持续回升。综合 PMI 产出指数为 52.7%，比上月上升 1.8 个百分点。美联储动态：3月 29 日，美联储主席鲍威尔表示绝不会在像目前这样的时机进行正常周期之外的降息；美联储官员一致做出政策决定，不代表其内部不存在不同观点；FOMC 确实存在不同观点，这是健康的；在国会花费的时间比以前更多。 ❑ 【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，4 月重点关注五大具备边际改善的赛道：人工智能（算力、大模型）、集成电路（半导体设备、存储）、工业金属（铜铝）、消费品（家电）、船舶（造船、油运）。 ❑ 【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。 ❑ 【全球股市表现】上周全球股市涨跌分化，产业方面，A 股涨幅较高的产业指数为：挖掘机、小米汽车、黄金珠宝。板块方面，公共事业、能源表现较好，信息技术、电信服务、工业表现较差。过去一周大涨的 200 亿美元以上市值公司中，材料、信息技术居多；过去一周领跌的 200 亿美元以上市值公司中，金融、可选消费、信息技术居多。 ❑ 风险提示：政策落地不及预期、宏观经济波动、主观预测存在偏差、产业发展不及预期。 敬请阅读末页的重要说明 3 策略研究 正文目录 一、核心关注与投资建议 ........................................................................................................