石油化工行业6月动态报告：油价继续中位区间震荡，看好行业龙头和成长个股表现

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research]行业动态报告●石油化工2019 年 06 月 24 日 [table_main]行业点评报告模板油价继续中位区间震荡 看好行业龙头和成长个股表现 石油化工 推荐 维持评级 核心观点最新观点1）进入 6 月份，油价先抑后扬。特别是 6 月 20 日，受中东地缘政治紧张局势（伊朗击落一架美国军用无人机）、美联储显示将要降息等因素影响，Brent 油价单日上涨达到 4.3%。考虑到原油均价仍处在中位，对行业而言虽不是最优价格，但是一个相对比较舒适的价格区间。 2）6 月 22 日，中国社科院发布《世界能源蓝皮书：世界能源发展报告（2019）》。报告显示，我国天然气占一次能源比重从“十二五”初期的 5%稳步提升至 2018 年的 7.5%；未来 10 年，预计将由 2018 年的 7.5%上升至 15%左右。我们认为，在我国城镇化率逐渐提升、天然气管网布局日趋完善，以及环境治理等多重因素推动下，我国天然气需求仍将处于黄金发展期，未来发展潜力和增量空间巨大。 3）受供需矛盾影响，我国石油化工行业景气回落，但下游加工环节有望受益。受到聚丙烯、聚碳酸酯等产能严重过剩影响，未来竞争将趋向白热化，价格将会有较大下降空间，产业链利润将向下游塑料加工环节转移，有助于提升改性塑料行业的整体盈利水平。 4）截至 6 月 24 日，我国石油和化工行业总市值 4.6 万亿，占到全 A 股的 7.6%。其中，二级子行业石油化工 1.1 万亿，占整个行业 24.8%、占全部 A 股 1.9%。年初至今，石油化工收益率 16.2%，较全部 A 股低 9.2 个百分点，排名 83 个二级子行业的第 58 位；行业β＜1。行业估值（PE（TTM））14.22x，处在历史底部区域。 投资建议随着石油化工行业落后产能逐步淘汰，优质龙头企业将充分受益；石化产品扩能加剧，利润有望向下游加工环节转移；持续看好天然气产业发展机会；纯碱行业处于景气周期。推荐中国石化（600028）、卫星石化（002648）、广汇能源（600256）；关注金发科技（600143）、国恩股份（002768）、山东海化（000822）。 核心组合股票代码 股票简称 累计涨幅 （年初至今） 相对收益率 （年初至今） 市盈率 PE （TTM） 600256.SH 广汇能源 -1.82% -17.98% 14.69 002648.SZ 卫星石化 48.95% 32.79% 14.58 600028.SH 中国石化 12.20% -3.96% 11.07 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 风险提示：油价大幅波动风险、产品价差下降风险、营收不及预期风险等。 分析师 刘兰程 ：010-83571383 ：liulancheng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517100001 联系人： 任文坡 ：010-83574570 ：renwenpo_yj@chinastock.com.cn 行业数据 2019.06.24 [table_report]资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2019.06.24 [table_re ort]资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 -100102030405019-0119-0119-0119-0219-0219-0319-0319-0319-0419-0419-0519-0519-0519-0619-06石油化工 全部A股 -20020406019-0119-0119-0119-0219-0219-0319-0319-0319-0419-0419-0519-0519-0519-0619-06核心组合 石油化工 6 月动态报告 行业动态报告/石油化工 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 正文目录 一、石油和化工行业是重要支柱产业 关系国民经济命脉 ...................................................................................................... 3 （一）石油和化工行业上市公司 349 家 占全部 A 股 9.6% .................................................................................................... 3 （二）石油和化工行业总市值 4.6 万亿 占全部 A 股 7.6% ..................................................................................................... 4 二、我国经济运行整体平衡 石油化工行业整体景气回落 ...................................................................................................... 5 （一）我国经济运行平稳 能源消费低速增长 .......................................................................................................................... 5 （二）油价处在中位区间 属行业发展的相对舒适区 .............................................................................................................. 8 （三）我国主要石油化工产品需求增长总体乏力 .................................................................................................................... 9 （四）大举扩能加剧竞争 行业景气度回落 ............................................................................................................................ 11 （五）下游改性塑料需求上涨 加工环节有望受益 ................................................................................................................ 12 （六）石油化工行业财务指标分析 ...............................................