【每周经济观察】海外周报第43期：德国经济活动明显走弱

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 每周经济观察 2024 年 03 月 25 日 【每周经济观察】海外周报第 43 期 德国经济活动明显走弱 主要观点  过去一周海外重要事件及数据回顾 美国： 1）3 月 FOMC 会议，美联储表态偏鸽，但市场降息预期的修正过程可能尚未结束。参见《联储偏鸽，降息预期修正风险仍存——3 月 FOMC 会议点评》。 2）2 月新屋开工和成屋销售超预期。 3）3 月标普美国制造业 PMI 超预期。 4）2 月世界大型企业联合会美国领先指数好于预期。 欧元区： 3 月 HCOB 制造业 PMI 低于预期。 日本： 1）日央行调整货币政策，整体符合预期。2007 年以来首次加息 10bp，退出负利率政策，政策利率升至 0-0.1%区间；退出 YCC 政策，但继续购买国债；停止购买交易所交易基金和日本地产投资信托基金，在 1 年内逐步结束购买商票和企业债。 2）1 月核心订单环比不及预期。 3）3 月 Jibun 制造业 PMI 初值有所回升，但仍在荣枯线以下。 4）2 月份 CPI 通胀基本符合预期。  过去一周高频数据要点 1、德国经济活动明显回落。3 月 17 日当周，德国 WAI 指数为-0.29%，上周为-0.12%，再上一周为-0.09%。 2、美国抵押贷款利率小幅回升。3 月 21 日当周，美国 30 年期抵押贷款利率为 6.87%，前一周为 6.74%，再前一周为 6.88%。3 月 15 日当周，美国 MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量）环比-1.6%，仍处于有数据以来低位。 3、美国初请失业金人数回落，好于预期。3 月 16 日当周，美国初请失业金人数 21 万人，预期 21.3 万人，前一周为 21.2 万人，再前一周为 21 万人。 4、全球大宗商品价格小幅上涨，美国汽油零售价格持续上行。 5、离岸美元流动性继续改善。3 月 22 日，日元兑美元、欧元兑美元掉期点分别收于-21.625、-3.5pips，前一周分别收于-29、-4.375pips。 从绝对水平来看，当前日元兑美元、欧元对美元的掉期点基本上是 2021 年 3 月以来的最好情况（再往前的数据因口径调整不可比）。 6、德意、美日、美欧长端国债利差基本持平。  未来一周重要数据有哪些？ 美国：2 月新屋销售（3/25）、2 月耐用品订单初值和 3 月咨商局消费者信心指数（3/26）、3 月密歇根消费者信心指数初值（3/28）、2 月个人收支、PCE 价格指数和 2 月批发和零售库存数据（3/29）。 欧元区：2 月份 M3 货币供应同比（3/28）。 日本：3 月东京 CPI 数据、2 月失业率数据、2 月工业产值初值（3/29）。  风险提示：海外重点事件和数据涵盖不全面。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：付春生 电话：010-66500991 邮箱：fuchunsheng@hcyjs.com 执业编号：S0360522080002 相关研究报告 《【华创宏观】近期地产景气如何？——每周经济观察第 9 期》 2024-03-18 《【华创宏观】破案出口：数据修正的“迷雾”——海外周报第 42 期》 2024-03-18 《【华创宏观】哪些商品的外需占比在提升？——每周经济观察第 8 期》 2024-03-11 《 【华创宏观】有多少家电可能会“以旧换新”？——每周经济观察第 7 期》 2024-03-04 《【华创宏观】“四问”美国劳动生产率——海外周报第 41 期》 2024-03-04 华创证券研究所 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、过去一周重要事件回顾 ............................................................................................. 4 二、未来一周重要经济数据及事件 ................................................................................. 4 三、周度经济指数：德国经济活动明显回落 ................................................................. 4 四、需求 ............................................................................................................................. 5 （一）消费：美国红皮书零售同比小幅上行 ................................................................. 5 （二）出行：全球航班数量持续季节性回升 ................................................................. 5 （三）地产：美国按揭贷款利率小幅回升 ..................................................................... 6 五、就业：美国初请失业金人数好于预期 ..................................................................... 6 六、物价：全球大宗品价格小幅上涨，美国汽油零售价持续回升 ............................. 7 七、金融 ............................................................................................................................. 7 （一）离岸美元流动性继续改善 ..................................................................................... 7 （二）国债利差：德意、美日、美欧长端国债利差基本持平 ..................................... 8 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 未来一周海外重要经济数据及事件 ......................................................................... 4 图表