快递板块2024年2月数据点评：快递市场需求具备韧性，1-2月业务量同比增长28.5%

证券研究报告 行业动态 快递市场需求具备韧性，1-2 月业务量同比增长 28.5% ——快递板块 2024 年 2 月数据点评 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 行业数据：行业数据：根据国家邮政局数据，2024 年 1-2 月快递业务量累计完成 232.6 亿件，同比增长 28.5%；其中，同城、异地及国际/港澳台快递业务量分别累计完成 21.9、205.4 及 5.3 亿件，分别同比增长 28.3%、28.5%及 31.9%。快递业务收入方面，2024 年 1-2 月累计完成 1988.6 亿元，同比增长 19.8%。单月来看，2 月快递业务量完成 85.6 亿件，同比下滑 15.6%；快递业务收入完成 759.7 亿元，同比下滑 12.9%，主要受到春节假期错位影响。 根据国家邮政局数据，2024 年 1-2 月中国快递发展指数为 329.6，同比提升 26.7%；其中，发展规模指数为 407.1，同比提升 29.8%。1-2 月快递业务量受春节假期影响，假期经济淡旺季特点较为突出，1月的年货消费活跃，日均业务量超 4.7 亿件；春节假期快递业务量达10.8 亿件，日均业务量较 2023 年春节假期同比增长 145.2%；而春节后行业逐步回归常态化运行，日均业务量约 4 亿件。 加盟快递：加盟快递：合并 1-2 月累计数据来看，韵达、圆通、申通分别完成快递业务量 30.2、33.9、28.5 亿件，分别同比增长 27.0%、26.6%、40.0%，申通增速继续领跑；快递收入方面，韵达、圆通、申通分别完成 68.7、84.1、63.1 亿元，分别同比增长 8.4%、19.7%、22.7%；韵达、圆通、申通单票收入分别为 2.3、2.5、2.2 元/件，分别同比下滑 14.6%、5.4%、12.4%。 直营快递：顺丰 1-2 月累计完成快递业务量 19.3 亿件，同比增长4.8%；快递收入 321.7 亿元，同比增长 7.9%；单票收入 16.7 元/件，同比增长 2.9%。若剔除丰网，快递收入同比增长 9.3%，业务量同比增长 14.5%。 行业观点：此前，国家邮政局预测 2024 年快递业务量增速预计 8%左右，而 1-2 月全行业业务量增速则达 28.5%。我们认为，快递行业需求仍然具备较强韧性，全年业务量增速有望保持在 10%-15%左右；价格端，龙头之间的良性价格竞争或将有所延续，但整体竞争预计更加侧重于服务质量。政策端，交通运输部新修订的《快递市场管理办法》于 3 月 1 日正式实施，其中规定经营快递业务的企业未经用户同意，不得代为确认收到快件，不得擅自将快件投递到智能快件箱、快递服务站等快递末端服务设施。因此，我们认为，新规有望推动快递企业推进服务分层、价格分层，提供更灵活的末端服务；同时，服务品质更优、网络更稳定的公司有望抢占先机、更加受益。我们建议关注：1）顺丰控股：公司资本开支高峰期已过，建议关注公司进入顺周期以后的经营表现，以及鄂州花湖机场投运后带来的降本增效及业务协同效应。2）中通快递：公司单票盈利能力稳居通达系首位，为公司在价格竞争中提供了较强的壁垒和主动权。 [Table_Industry] 行业: 交通运输 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王亚琪 Tel: 021- 53686472 E-mail: wangyaqi@shzq.com SAC 编号: S0870523060007 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《中国对瑞士等 6 国试行免签政策，珠海发布低空经济利好政策》 ——2024 年 03 月 12 日 《中国航司获批再增中美航班，中通获准纳入港股通》 ——2024 年 03 月 04 日 《降低全社会物流成本，强调优化运输结构及主干线大通道》 ——2024 年 02 月 27 日 -22%-19%-16%-12%-9%-6%-2%1%5%03/2306/2308/2310/2301/2403/24交通运输沪深3002024年03月22日行业动态 ◼ 风险提示 宏观经济不及预期；快递行业景气度不及预期；价格战过于激烈；监管政策变动；油价大幅上涨等。 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 快递市场需求具备韧性，1-2 月业务量同比增长 28.5% ............. 4 2 风险提示 ..................................................................................... 7 图 图 1：2023-2024 年各月度快递业务收入及增速（单位：亿元、%） ......................................................................... 4 图 2：2023-2024 年各月度快递业务量及增速（单位：亿件、%） .......................................................................... 4 图 3：2024 年 1-2 月主要公司的快递收入及增速（单位：亿元、%） .......................................................................... 6 图 4：2024 年 1-2 月主要公司的快递业务量及增速（单位：亿件、%） ...................................................................... 6 图 5：2022 年初至今韵达、圆通、申通每月的单票收入及增速（单位：元/件、%） ................................................... 6 图 6：2023 年至今圆通、韵达及申通之间每月业务量差值（单位：亿件）............................................................... 6 图 7：2022 年年初至今顺丰每月单票收入及增速（单位：元/件、%） .......................................................................... 6 表 表 1：2024 年 2 月快递行业收入、业务量、单票收入及其增速，以及 2024 年 1-2 月累计数据（单位：亿元、亿件、元/件、%） ............................................................. 4 表 2：2024 年 2 月主要公司快递收入、业