商贸零售行业跟踪周报：酒店RevPAR低位回升，清明节出游高景气

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 酒店 RevPAR 低位回升，清明节出游高景气 2024 年 03 月 17 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 谭志千 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 酒店 RevPAR 自春节后低位有所回升。根据 STR 酒店数据库，中国高端奢华酒店/中高端酒店/经济型酒店 3 月最新一周（3 月 3 日-3 月 9 日）数据为：入住率（OCC）：分别为55.7%/69.0%/68.6%，同比-4.0pct/+1.3pct/-1.1pct；房价（ADR）分别为 710/355/210 元，同比-0.1%/-1.5%/-2.5%；单房收入（RevPAR）分别为 395/245/144 元，同比-6.8%/-3.9%/-5.3%，较春节后低位有所回升（2 月 18 日-2 月 24 日为 349/194/119 元）。春节假期，量价齐升带动酒店 RevPAR 同比大幅增长，假期前后两周 RevPAR同比有所下滑，节后 RevPAR 绝对值持续回升，同比降幅收窄并有转正趋势，或因休闲游需求于春节假期集中释放，商旅需求仍在恢复中。不同酒店层级表现有所分化，经济型 RevPAR 已恢复至年度较高水平，中高端、奢华型 RevPAR 仍处在年度低位区间。 ◼ 清明节假期订单高增，出行景气有望带动酒店 RevPAR 回升。2024 年2 月全国铁路旅客发送量为 3.64 亿人次，较 2019 年同期+25%，出行维持高景气。2024 年清明节假期（4 月 4 日-6 日）共计 3 天，踏青出游需求旺盛，将以短途游和周边游为主。根据携程数据，截至 3 月 11 日，预订清明节度假产品订单量较去年同期同比增长近四倍，其中景区门票较去年同比增长达 5 倍。据去哪儿平台预订数据，3 月中旬至清明期间，探亲、旅游旅客占比增长明显，从年龄结构来看，27-40 岁是出游主力军，占比超过 50%，18 岁以下的学生、儿童旅客占比略有回升(相较 3月上旬)，以亲子家庭出游为主；从目的地看，拥有“小机场”的三线以下城市在清明假期迎来爆发性增长。假期出行高景气，休闲游需求有望带动酒店 RevPAR 回升。 ◼ 免签国家持续增加，国际客流进一步修复。2024 年 2 月，北京首都机场/上海浦东+虹桥机场/广州白云机场的国际+地区航线客运量进一步恢复至 2019 年同期的 49.6%/87.1%/74.5%。免签“朋友圈”持续扩容，3 月14 日起，中国将对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡 6个国家持普通护照人员试行免签政策。截至 3 月初，中国已同 157 个国家缔结了涵盖不同护照的互免签证协定，同 44 个国家达成简化签证手续协定或安排，23 个国家同中国实现全面互免签证安排，60 多个国家和地区给予中国公民免签或落地签待遇。入境免签政策有望带动入境客流增长支撑奢华型酒店需求。 ◼ 投资建议：建议关注酒店行业标的锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店、君亭酒店、亚朵，以及受益于境内外旅游市场恢复的携程集团-S、同程旅行、众信旅游。 ◼ 风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动等。 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%2023/3/172023/7/162023/11/142024/3/14商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 11 内容目录 1. 本周行业观点 ...................................................................................................................................... 4 2. 本周发布报告 ...................................................................................................................................... 4 3. 细分行业公司估值表 .......................................................................................................................... 6 4. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 7 5. 本周行业重点公告 .............................................................................................................................. 8 6. 本周行业重点新闻 .............................................................................................................................. 9 7. 风险提示 ............................................................................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 11 图表目录 图 1： 本周各指数涨跌幅....................................................................................................................... 8 图 2： 年初至今各指数涨跌幅.........