计算机行业：智能计算新时代，拥抱IT新四化

智能计算新时代，拥抱IT新四化证券分析师 ：郝彪执业证书编号： S0600516030001 联系邮箱：haob@dwzq.com.cn2019年6月17日证券研究报告目录产业进入智能计算时代，拥抱IT新四化自主可控：国产替代有望全面放量云计算：IaaS进入下半场，SaaS百花齐放网络安全：行业进入等保2.0时代，打开长期成长空间智能制造：板块沉寂良久，有望开始全方面加速金融IT：重点关注政策多且正在落地的证券IT领域医疗信息：HIS水平分级评价推动医院IT高景气度12019年初至今，计算机行业跑赢多数指数：年初至今（截止2019.6.3，后同），沪深300指数上涨20.6%，中小板指数上涨15.8%，创业板指数上涨17.5%。计算机行业指数（申万，后同）上涨28.0%，在所有申万一级行业中涨跌幅排名第5。整体估值随着年初上涨行情有所提高：目前计算机行业整体估值（TTM）为51.6倍，随着年初以来的上涨有所回升。资料来源：Wind，东吴证券研究所28.0%0%10%20%30%40%50%60%农林牧渔(申万)食品饮料(申万)家用电器(申万)非银金融(申万)计算机(申万)建筑材料(申万)国防军工(申万)电子(申万)通信(申万)交通运输(申万)医药生物(申万)综合(申万)有色金属(申万)机械设备(申万)房地产(申万)电气设备(申万)银行(申万)化工(申万)采掘(申万)休闲服务(申万)商业贸易(申万)轻工制造(申万)纺织服装(申万)汽车(申万)公用事业(申万)传媒(申万)钢铁(申万)建筑装饰(申万)51.640204060801001201401601802014-01-022014-03-102014-05-122014-07-102014-09-092014-11-132015-01-142015-03-202015-05-212015-07-212015-09-212015-11-252016-01-252016-03-302016-05-312016-08-012016-09-302016-12-062017-02-102017-04-132017-06-152017-08-142017-10-182017-12-152018-02-142018-04-242018-06-262018-08-232018-10-302018-12-272019-03-062019-05-09图表1：申万一级行业年初至今涨幅图表2：计算机（申万）行业整体估值1.1.1、上半年跑赢大盘，估值有所提升2公募基金超配计算机板块：2019年Q1，公募基金持有计算机板块总市值为563.7亿元，较2018年Q1比（352.9亿）提高59.7%；持股占比5.33%，较2018年Q1（3.45%）提高1.88pct。截至2019Q1，计算机板块总流通市值16183.5亿，在A股总流通市值中占比3.56%,即公募基金超配计算机板块1.77pct，较2018Q3（超配1.82%）和2018Q4（超配2.44%）略有下降。基金持仓集中度略有下降：2019Q1，公募基金持仓市值前五、前十、前二十占持有总市值的32.3%、49.4%、73.0%，较2018Q4（36.3%、55.5%、77.4%）略有下降。持股总市值前10的公司：恒生电子、广联达、航天信息、同花顺、启明星辰、中科曙光、科大讯飞、美亚柏科、恒华科技、华宇软件。新增同花顺、中科曙光、华宇软件。2、公募基金超配计算机板块，基金持仓集中度略有下降资料来源：Wind，东吴证券研究所图表3：2019Q1基金持计算机板块总市值（亿元）图表4：2019Q1基金持计算机板块市值占比353865458799564050010001500200025005.43%5.33%0%2%4%6%8%10%12%14%36.3%55.5%77.4%32.3%49.4%73.0%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%top5top10top202018Q42019Q1图表5：公募基金持仓集中度（2018Q4 VS 2019Q1）1.1.2、公募超配计算机，持仓集中度下降3计算产业进入智能计算时代，华为等新的计算龙头正在崛起，全球IT产业格局有望重塑。1.2.1、计算产业进入智能计算时代，格局重塑资料来源： 东吴证券研究所整理专用计算• 大型机+小型机时代，IBM成为这个时期的主要霸主通用计算PC+服务器• X86+Windows占据PC互联网时代，英特尔和微软的Wintel联盟成为这个时代的绝对垄断者；通用计算移动终端• ARM+Android占据移动互联时代，ARM异军突起打破X86在PC和服务器领域的垄断，苹果和ARM成为这一时期的引领者；智能计算• X86/ARM+AI+云边+开源生态主导智能互联时代，开源迭加主流CPU成为趋势，云边+AI的场景化计算，会涌现新的计算龙头图表6：计算产业的进化历程4边缘计算兴起，巨头锁定云边互通。边缘计算的主要价值是减少超大流量对网络的消耗，同时为各种应用提供低延时和开放的网络能力。与云计算相比，边缘计算在靠近数据源或用户的地方提供计算、存储等基础设施，相对集中式的云计算可以将高带宽、低时延、本地化的业务下沉到网络边缘，解决了时延过长、汇聚流量过大等问题，为实时性和带宽密集型业务提供更好的支持。边缘计算将对算力带来定制化个性化和行业场景化的需求，但与通用云计算平台的互通互联，将可实现企业不同算力需求，成为巨头布局重点。1.2.2、边缘计算兴起，巨头锁定云边互通资料来源：华为官网，东吴证券研究所图表7：云边互通是华为新计算的方向5企业信息化进入迁云阶段，强中台成为选择：企业上云可以分为融云、上云、迁云三个阶段，迁云阶段实现生态运营平台的建设，以满足灵活的业务流程处理、动态多变的组织结构、低成本的运营体系。新技术的发展要求企业IT改变以往模块众多的巨石应用的单一架构模式，转向大平台支撑的更高效灵活的微服务架构模式，强中台的架构正是代表了这种全新的业务服务模式+架构模式+组织协作模式。资料来源：《企业IT架构转型之道》，东吴证券研究所1.2.3、企业IT架构变迁，中台成为选择融云• 在现有基础软件应用领域，借助云计算拓展基于应用场景的互联网云服务和轻量化App应用上云• 企业在未实现信息化的业务领域，直接借助SaaS云服务，实现业务创新与管理变革迁云• 企业着手构建数字化生态运营平台，实现组织内部、产业链上下游企业间云端集成、数据互通、资源共享、业务协同，实现商业模式、产业生态的创新与重塑资料来源：《2017企业数字化转型白皮书》，东吴证券研究所图表9：共享事业部在阿里业务架构中占据重要地位图表8：企业上云的三阶段情况6计算机行业公司数量占科创板总数21%：截止2019.6.16，科创板共接受了123家公司申请，其中包括计算机行业公司26家（我们把新一代信息技术领域中的互联网&云计算&大数据服务、人工智能、新兴软件和新型信息技术服务认作计算机行业），占比21%。在已经提交注册和首发申请的9家公司中，暂未包括计算机行业公司。3家待上会：26家公司中，已受理4家、已问询6家、已回复13家、待上会3家（安恒信息、乐鑫科技、虹软科技）。上市标准