社会服务免税行业周报(3月第1周)：春运海南离岛免税日均销售1.85亿元；海汽拟以约20亿元收购海旅免税

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2024 年 03 月 09 日 春运海南离岛免税日均销售 1.85 亿元；海汽拟以约 20 亿元收购海旅免税 ——免税行业周报（3 月第 1 周） 投资要点 ❑ 本周国内行情回顾（3 月 4 日-3 月 8 日）  沪深 300 指数+0.20%，上证指数+0.63%  免税运营商相关个股周涨幅：中国中免（收盘价 81.37 元/股，周涨幅-6.1%），中国中免 H（收盘价 71.15 港元/股，周涨幅-7.96%），海汽集团（收盘价 19.84元/股，周涨幅+17.5%），王府井（收盘价 14.12 元/股，周涨幅-6.1%）。  免税店物业方相关个股周涨幅：上海机场（收盘价 34.86 元/股，周涨幅-0.2%），白云机场（收盘价 10.12 元/股，周涨幅+0.5%），海南机场（收盘价 3.60 元/股，周涨幅-3.5%），美兰空港 H（收盘价 6.90 港元/股，周涨幅-5.74%）。 ❑ 海南离岛免税跟踪  三亚凤凰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（3.2-3.8）日均航班执行量 366 班次，环比上周-2.3%，同比 19 年-1.7%。2）旅客吞吐量：根据飞常准，上周（2.26-3.3），三亚机场日均旅客吞吐量约 7.1 万人次，恢复至 2019年 2 月日均水平的 113.8%。  海口美兰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（3.2-3.8）日均航班执行量 616 班次，环比上周-6.9%，同比 19 年+22.3%。2）旅客吞吐量：根据海口美兰机场官方微博，本周（3.2-3.8）海口机场旅客吞吐量日均约 8.4 万人次，环比上周-16.9%，同比 2019 年同期+9%。 ❑ 免税行业重点资讯回顾  据海口海关统计，1 月 26 日至 3 月 5 日春运期间，海口海关共监管海南离岛免税购物金额 74.1 亿元、购物旅客 93.8 万人次、购物件数 739 万件。春运期间，海南离岛免税日均销售额突破 1.85 亿元，人均购物金额 7899 元。  据三亚市商务局统计，2024 年截至 3 月 5 日，三亚共投放 3200 万元消费券，已核销 2585.7 万元，直接带动消费 4.17 亿元，杠杆率达到 1：16.1。三亚将于 3 月 8 日至 3 月 31 日，再向市场投放超过 4000 万元的离岛免税消费券。  海汽集团拟向海南旅投发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税的 100%股权并募集配套资金；交易拟购买资产的交易作价为 20.37 亿元，其中以发行股份的方式支付交易对价的 85%，即 17.3 亿元；以现金方式支付交易对价的 15%，即 3.06 亿元。  上海市人民政府办公厅印发《本市促进服务消费提质扩容的实施方案》，提出大力发展邮轮免税消费、增加口岸免税店免税商品品类。 ❑ 机场免税跟踪：国际恢复趋势明确  国际航班量整体呈回升态势：本周（3.2-3.8）我国国际及地区航班执行量12042 班次，环比上周-1.9%，恢复至 19 年的 67.9%。  一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2024 年 1 月，上海机场、白云机场、首都机场、深圳机场国际及地区旅客量分别约 243、104、105、35 万人次，恢复至 19 年的 69%、65%、45%、71%。 行业评级: 看好(维持) 分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 lidan02@stocke.com.cn 分析师：李逸 执业证书号：S1230523070008 liyi01@stocke.com.cn 相关报告 1 《1 月韩免销售额恢复至79%；部分口岸出境免税店新获批设立》 2024.03.03 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 海外旅游零售跟踪 韩国免税店 2024 年 1 月销售情况：  销售额：1 月韩国免税店销售额约 11.99 亿美元，环比+ 20%，同比 23 年+87%，恢复至 2019 年同期的 79%。1）按游客分类：国内游客销售额约 1.98亿美元，同比 23 年+23%，恢复至 2019 年同期的 63%；外国游客销售额约10.01 亿美元，同比 23 年+108%，恢复至 2019 年同期的 83%。2）按业态分类：市内免税销售额约 10.23 亿美元，占比 85.3%；机场免税销售额约 1.45亿美元，占比 12.1%；离岛免税销售额约 0.31 亿美元，占比 2.6%。  购物人次：1 月韩国免税店购物人次约 225 万人次，环比+3%，恢复至 2019年同期的 56%。其中，国内游客 162 万人次，占比 72%，环比+ 5.2%，恢复至 2019 年同期的 63%；外国游客 63 万人次，占比 28%，环比-1.8%，恢复至 2019 年同期的 43%。  人均消费额：1 月韩国免税店人均消费额为 532 美元，同比 23 年+ 19%，环比+16%；其中，国内游客人均消费额 122 美元，同比 23 年-10%，环比-3%；外国游客人均消费额 1589 美元，同比 23 年-19%，环比+26%。 ❑ 投资建议 春节假期海南客流、旅游零售双旺。2024 年离岛免税、口岸免税恢复可期。推荐免税运营商中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望显现。推荐物业方海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。 ❑ 风险提示 免税销售额不及预期，政策不及预期。 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 5 2 行业跟踪 ....................................................................................................................................................... 5 2.1 海南离岛免税 .............................................................................................................................................