宏观观察2024年第15期(总第526期)-2024年《政府工作报告》解读之一：新一轮消费品“以旧换新”政策潜力有多大？

Ω 中银研究产品系列 ● 《经济金融展望季报》 ● 《中银调研》 ● 《宏观观察》 ● 《银行业观察》 ● 《国际金融评论》 ● 《国别/地区观察》 作 者：周景彤 中国银行研究院 梁 婧 中国银行研究院 范若滢 中国银行研究院 电 话：010 – 6659 2780 签发人：陈卫东 审 稿：周景彤 梁 婧 联系人：王 静 刘佩忠 电 话：010 – 6659 6623 ＊ 对外公开 ＊＊ 全辖传阅 ＊＊＊ 内参材料 2024 年 3 月 8 日 2024 年第 15 期（总第 526 期） 2024 年《政府工作报告》解读之一： 新一轮消费品“以旧换新” 政策潜力有多大？＊ 近年来，消费对我国经济增长的拉动作用越来越大。在刚刚召开的“两会”上，李强总理所做的《政府工作报告》提出要促进消费稳定增长，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。预计，新一轮消费品“以旧换新”政策将催生新的消费增长点。根据定量测算，在不同情形下，本轮“以旧换新”政策有望激发新增汽车、家电需求估计约为 2109-6293 亿元，将拉动 GDP 增长约0.16-0.5 个百分点。若本轮消费品“以旧换新”政策配合新能源汽车、新型家电下乡等优惠政策，则有望释放更大消费潜力。但本轮消费品“以旧换新”政策也面临一些堵点和难点，需进一步完善相关政策，更大程度发挥政策潜力，以更好达到促消费稳增长的目的。金融业要紧扣国家发展大局，持续提升金融产品与服务质效，充分把握本轮消费品“以旧换新”政策带来的市场机遇，当好服务实体经济的主力军。 研究院 宏观观察 2024 年第 15 期（总第 526 期） 1 新一轮消费品“以旧换新”政策潜力有多大？ 近年来，消费对我国经济增长的拉动作用越来越大，2023 年最终消费支出对 GDP增长的贡献率高达 82.5%。2024 年 2 月 23 日，习近平总书记在中央财经委员会第四次会议上提出要“鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新”。在刚刚召开的“两会”上，李强总理所做的《政府工作报告》也提出要促进消费稳定增长，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。预计，新一轮消费品“以旧换新”政策将催生新的消费增长点。根据定量测算，在不同情形下，本轮“以旧换新”政策有望激发新增汽车、家电需求估计约为 2109-6293 亿元，将拉动 GDP 增长约 0.16-0.5 个百分点。若本轮消费品“以旧换新”政策配合新能源汽车、新型家电下乡等优惠政策，则有望释放更大消费潜力。但本轮消费品“以旧换新”政策也面临一些堵点和难点，需进一步完善相关政策，更大程度发挥政策潜力，以更好达到促消费稳增长的目的。金融业要紧扣国家发展大局，持续提升金融产品与服务质效，充分把握本轮消费品“以旧换新”政策带来的市场机遇，当好服务实体经济的主力军。 一、新一轮“以旧换新”是释放消费潜力、推动消费高质量发展的重要举措 （一）耐用消费品“以旧换新”需求巨大，是释放消费潜力和稳增长的新抓手 疫情后，我国经济整体呈恢复态势，但恢复基础依然不稳，主要问题在于需求不足。从经济“三驾马车”来看，消费对我国经济增长的拉动作用越来越重要。2023 年，最终消费支出对我国 GDP 增长的贡献率达 82.5%，社会消费品零售总额超过 47 万亿元，创历史新高。但从消费结构来看，疫情后以旅游、餐饮、住宿等为代表的服务消费增长强劲，以汽车、家电等为代表的商品消费则相对疲弱。2023 年全年，我国商品零售额增速仅为 5.8%（其中，汽车、家电零售额增速分别为 5.9%和 0.5%），远低于服务 2 2024 年第 15 期（总第 526 期） 零售额增速 20%（图 1）。汽车、家电等是我国居民家庭消费的传统热点和大件。2023年，在限额以上商品零售总额中，汽车、家电消费比重约为 30%。当前，推动汽车、家电等耐用消费品“以旧换新”，有利于释放消费潜力，为新一年经济稳定增长增添新动力。 图 1：2023 年我国服务、商品消费增速对比 资料来源：Wind 图 2：主要家电产品的安全使用寿命 资料来源：中国家用电器研究院 05101520252023-022023-042023-062023-082023-102023-12%服务零售额:累计同比商品零售:累计同比024681012空调冰箱电热水器燃气灶吸油烟机洗衣机年宏观观察 2024 年第 15 期（总第 526 期） 3 商务部数据显示，2023 年，我国汽车保有量约 3.4 亿辆，冰箱、洗衣机、空调等主要品类家电保有量超过 30 亿台。目前，相当部分家庭正在使用的家电产品是在上一轮“以旧换新”政策期间（2009-2011 年）购置，根据主要家电产品的安全使用寿命（8-10 年）（图 2），这部分家电即将或者已经进入了替换更新期和报废高峰期，更新换代的潜在需求很大。通过政策补贴可让居民改变对废旧家电的惜换心态，将潜在需求转变为现实需求。 （二）“以旧换新”政策也是推动居民消费向绿色化智能化转变、促进消费高质量发展的内在要求 近些年来，随着科技的不断进步和经济发展的绿色低碳转型，我国居民消费向绿色化智能化转变趋势也越来越明显。一是我国汽车、家电等消费品的绿色低碳化水平持续提升。近年我国新能源汽车蓬勃发展，市场渗透率和国际竞争力持续提升。2023年，我国新能源汽车产销量分别增长 35.8%和 37.9%，市场占有率达 31.6%，较上年提高 5.9 个百分点（图 3）。节能型家电也越来越受到消费者的青睐。二是智能化已成为汽车和家电产品发展的重要方向。目前，汽车已高配越来越多的自动驾驶、智能导航、语音控制等功能，智能家电则可以通过物联网、人工智能等技术手段实现远程控制、数据监测、语音交互等功能，为居民提供更为便捷的操作体验。新一轮“以旧换新”政策顺应了我国经济社会发展绿色化智能化发展大势，有助于推动居民消费高质量发展。 二、新一轮消费品“以旧换新”政策的空间和经济影响测算 （一）上一轮消费品“以旧换新”政策（2009-2011 年）实施情况与效果 2008 年，为对冲全球金融危机的负面冲击，我国实施了一揽子刺激消费政策，包括“家电下乡”“家电以旧换新”“节能产品惠民工程”等。这轮消费品“以旧换新”的启动时点是