机械设备行业周报：2月PMI指数49.1%，人形机器人产业链进展不断

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●机械设备 2024 年 03 月 04 日 2 月 PMI 指数 49.1%，人形机器人产业链进展不断 核心观点：  市场行情回顾：上周机械设备指数上涨 5.60%，沪深 300 指数上涨 1.38%，创业板指上涨 3.74%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 4 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）26.0 倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是机床工具、半导体设备、轨道交通设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是航运装备、轨道交通设备、工程机械。  周关注：2 月 PMI 指数 49.1%，人形机器人产业链进展不断  【数控机床&刀具】国家统计局数据显示，2 月制造业 PMI 为 49.1%，环比下降 0.1pct，仍处收缩区间；其中，新订单指数 49.0%，环比持平；生产指数 49.8%，环比下降 1.5pct 至收缩区间。2 月 23 日中央财经委员会第四次会议提出要实行大规模设备更新和消费品以旧换新，并推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。我们认为，政策引导新一轮大规模设备更新，新一轮朱格拉周期有望开启，承接新质生产力。随着宏观经济指标边际改善，以通用机床和刀具为代表的顺周期通用设备板块有望启动。叠加消费电子复苏及手机钛合金材料应用趋势，3C 钻攻机及刀具需求量有望提升。建议关注机床&刀具底部复苏机会，机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，刀具标的沃尔德、鼎泰高科、华锐精密、欧科亿、中钨高新。  【人形机器人】人形机器人产业链进展不断。1）近期，宇树科技完成 10 亿元 B2 轮融资。3 月 1 日，宇树人形机器人 H1 升级 V3.0 版本发布，软硬件能力再提升，最大速度 3.3m/s 打破世界纪录，全身动态协调且能稳定行走 16cm高的台阶。2）英伟达披露于 3 月 19 日将召开 2024 年度的 GTC 大会，除了生成式 AI 领域外，届时现场将有 25 款机器人（包括人形、机械臂）展出。3）Figure AI 再获亚马逊创始人贝索斯、英伟达、微软等 6.75 亿美元投资。我们认为人形机器人是 AGI 具身智能的理想载体，24 年有望成为量产元年。投资思路分为三个层面，一是特斯拉机器人供应链，二是中国人形机器人本体企业，三是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商。核心标的推荐国产机器人本体厂商博实股份，以及特斯拉 tier1 供应商三花智控（家电覆盖）、拓普集团（汽车覆盖）、鸣志电器。建议关注其他人形机器人供应链潜在标的包括谐波减速器-绿的谐波、双环传动，行星减速器-中大力德，行星滚柱丝杠-恒立液压、贝斯特、五洲新春，无框力矩电机-禾川科技、步科股份，空心杯电机-鸣志电器、伟创电气、鼎智科技，力传感器-柯力传感等。  投资建议：建议 2024 年重点关注 AI 驱动下人形机器人、顺周期通用设备领域结构性机会以及专用设备领域新技术带动的设备投资机遇。1）人形机器人：24 年有望进入商业化落地关键时期，政策支持中国人形机器人产业化未来可期；2）顺周期通用设备：24 年有望进入工业企业补库阶段，关注工业机器人、机床等细分环节弹性标的；3）专用设备：新技术驱动新一轮设备投资，关注3C 钛合金、MR、光伏 BC 及钙钛矿、锂电复合铜箔等。  风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 机械设备 推荐 (维持) 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 研究助理 贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2024-03-03 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_CME 预估 2 月挖机销量 1.37 万台，特斯拉再发布 Optimus 行走视频 【银河机械】行业周报_机械行业_1 月挖机销量同比保持正增长，Vision Pro 发售关注 MR 设备投资机遇 【银河机械】行业周报_机械行业_1 月 PMI 指数 49.2%，七部门鼓励人形机器人等未来产业发展 【银河机械】行业周报_机械行业_市值管理纳入央企业绩考核，CME 预估 1 月挖机销量 1.12 万台 【银河机械】行业周报_机械行业_12 月通用设备产量同比改善，Vision Pro 预售火爆关注 MR 设备投资机遇 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%机械设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 行业周报 目 录 一、周关注：2 月 PMI 指数 49.1%，人形机器人产业链进展不断 .............................................................................................. 3 二、周行情复盘 ..................................................................................................................................................................................... 6 三、重点新闻跟踪 ................................................................................................................................................................................ 9 四、风险提示 .......................................................................................................................................................................................17 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 行业周报 一、周关注：2 月 PMI 指数 49.1%，人形机器人产业链进展不断 【3C 设备】VR&MR 领域，2018 年以来产品硬件技术迭代加速，显示分辨率、芯片、光学模组等各个核心部件均已完成了技术迭代。同时，各大厂商加速布局头显市场。2 月 2 日，苹果 Vision Pro 正式发售，根据 iFixit 的拆解，Vision Pro 的 EyeSight 显示屏采用 3P Pancake 光学方案，由扩