建筑材料行业周报：元宵前后开复工进度偏缓，关注后续修复

证券研究报告 行业周报 元宵前后开复工进度偏缓，关注后续修复 ——建筑材料行业周报（20240226-20240301） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 春节后第二周，开复工进度整体慢于去年。根据百年建筑调研全国 10094个工地数据显示，截止农历正月十八，2024 年全国工地开复工率为39.9%，较 2023 年农历同比抬升 1.5 个百分点；全国工地劳务上工率为38.1%，较 2023 年农历同期低 5.2 个百分点。我们认为，截止今年春节后第二周，元宵节前后开复工进度偏慢，一方面与今年新项目总量减少有关；另一方面华东、北方等地区则因气温影响，整体启动偏慢。我们认为，后续开工端的修复，需要进一步关注资金到位情况。 分项目看，节后第二周非房建项目开工率及劳务上工率快于房建。截止农历正月十八，2024 年房地产项目开工率为 35.7%，非房建开工率为41.5%；房建项目劳务开工率为 37%，非房建劳务开工率为 38.4%。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（2.24-3.1）全国水泥均价周环比小幅回升0.1%，节后第二周整体平稳运行。库存方面，8 省水泥库存周环比下降2.11%，库存连续两周下降；利润端看，水泥行业工艺理论利润 27.34 元/吨，周环比上升 6.71%，利润回升。 平板玻璃：过去一周（2.24-3.1）玻璃现货价格进一步上涨至 2051.1 元/吨，周环比上涨 0.3%，延续 1 月以来持续回升趋势。库存方面来看，库存周环比抬升 2.03%，连续 7 周累库；但元宵过后，随着中下游的复工，库存增速放缓。供给端，玻璃产量及开工率继续延续平稳。成本端看，纯碱价格持续下滑，且跌幅扩大；2 月 29 日当周国内纯碱厂家总库存 84.76万吨，周环比增幅 13.24%，纯碱进一步累库。 光伏玻璃：过去一周（2.24-3.1）光伏玻璃价格周环比持平，库存及产量均进一步抬升。其中库存方面，周环比变化+0.27%，连续三周累库；供应端，2024 年第 9 周光伏玻璃产量周环比变化+0.09%，连续三周上升。 玻纤：过去一周（2.24-3.1）玻纤价格较上周进一步保持稳定，价格延续低位持平。 碳纤维：过去一周（2.24-3.1）碳纤维价格继续小幅走弱，周环比下跌1.3%；库存周环比+1.43%，库存小幅回升。供应方面，产量及开工率均 抬升，其中产量周环比变化+2.75%，开工率周变化+1.15 个百分点。 ◼ 投资建议 房建方面，尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为，随着各地房地产项目融资“白名单”加速落地，针对项目层面，有望带动房地产开发链条企稳；同时“三大工程”的加速推进，以及一线城市限购政策的调整，均有望支撑地产链。非房建方面，随着 2 月初 2023 年万亿增发国债全部下达完毕，关注节后开工端需求，尤其是重点投放相关的水泥、管道、防水等受益方向。因此，一是关注直接受益于开工端的水泥板块，建议布局高股息的龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。二是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《年后首周开复工率优于去年，关注开工端需求回升》 ——2024 年 02 月 26 日 《万亿增发国债全部下达，关注节后开工端需求》 ——2024 年 02 月 20 日 《房地产项目“白名单”落地，有望带动开发链条企稳》 ——2024 年 02 月 07 日 -41%-36%-31%-26%-20%-15%-10%-4%1%03/2305/2307/2310/2312/2302/24建筑材料沪深3002024年03月05日 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1. 周观点： 元宵前后开复工进度偏缓，关注后续修复 .............. 4 2. 行情回顾 ................................................................................. 6 2.1 板块行情回顾 .............................................................. 6 2.2 个股行情回顾 .............................................................. 7 3 行业重点数据跟踪 .................................................................. 7 3.1 水泥 ............................................................................ 7 3.2 平板玻璃 ..................................................................... 8 3.3 光伏玻璃 ................................................................... 10 3.4 玻纤 .......................................................................... 11 3.5 碳纤维 ....................................................................... 11 4 风险提示 ............................................................................... 12 图 图 1：全国工地开复工率 ........................................................ 4 图 2：全国工地劳务上工率 .................................................... 4 图 3：2024 年开工率（房建 VS 非房建） ............................. 4 图 4：2024 年劳务上工率（房建