电子行业周观点：微软Copilot持续更新，AI手机有望拉动换机周期

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 微软 Copilot 持续更新，AI 手机有望拉动换机周期 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业周观点(02.26-03.03) [Table_ReportDate] 2024 年 03 月 04 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2024 年 2 月 26 日至 3 月 3 日期间，沪深 300 指数上涨 1.38%，申万电子指数上涨 7.02%，在 31 个申万一级行业中排第 2，跑赢沪深 300 指数 5.64 个百分点。把握 AI 产业链加速建设的催化下，AIPC、AI 手机、AI 芯片、HBM等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）AI：微软在 2 月 29 日发布一款能够为金融业工作人员服务的聊天机器人，名为 Copilot for Finance。该款聊天机器人由 Open AI驱动，目前仅开放预览版，定价尚未公布。此次公布的金融聊天机器人能使客户能够通过编写简短的指令来分析 Excel 表，例如分析公司的销售额与预测相比有多少变化，并在 Outlook 中加快收款过程。（2）LCD：伴随面板厂稼动率控制得宜，2024 年初电视面板库存已回至健康偏低水位。在预期涨价的心里因素，以及节庆和运动赛事的备货拉抬，再加上红海冲突导致航运时间拉长与运价上升，带动自 1 月开始需求出现明显回温。因此，TrendForce 集邦咨询预估，第一季 LCD 电视面板出货量将达 5580 万片，季增 5.3%。（3）服务器：根据 TrendForce 集邦咨询最新研究显示，服务器整机出货趋势今年主要动能仍以美系 CSP 为大宗，但受限于通货膨胀高，企业融资成本居高不下，压缩资本支出，整体需求尚未恢复至疫情前成长幅度，预估 2024 年全球服务器整机出货量约 1365.4 万台，年增约 2.05%。同时，市场仍聚焦部署 AI 服务器，AI 服务器出货占比约 12.1%。（4）消费电子：2024 年 1 月，国内市场手机出货量 3177.8 万部，同比增长 68.1%，其中，5G 手机 2616.5 万部，同比增长 59.0%，占同期手机出货量的 82.3%。（5）AI 手机：WitDisplay 消息，三星电子 AI 手机“Galaxy S24 系列”上市 28 天内，韩国销量突破 100 万部。1 月 31 日正式发布的 Galaxy S24系列，上市一个月后截至 2 月 27 日韩国销量突破 100 万台。这是 Galaxy S系列中最短时间的新纪录。它比其前身Galaxy S23快了约3周。在 Galaxy智能手机中，它是继 Galaxy Note 10 之后的历史第二款。Galaxy S24 Ultra占总销量的 55%，Galaxy S24 Plus 的销量也较前代有所增长。 ⚫ 行业估值高于历史中枢：目前 SW 电子板块 PE(TTM)为 63.92 倍，2019 年至今 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 46.53 倍，行业估值高于 2019 年至今历史中枢水平。期间日均交易额 1298.05 亿元，较前一个交易周上升 32.63%。 ⚫ 期间电子板块大部分个股上涨：申万电子行业 478 只个股中，上涨 427 只，下跌 49 只，上涨比例为 89.33%。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产 AI 芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 华为 Pocket 2 升级铰链及影像，折叠屏持续渗透高端市场 华为及小米发布手机新品，各尺寸电视面板价格回升 Chat with RTX 推动模型本地部署，AIPC 内容生态持续丰富 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 陈达 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%电子沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3495 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 $$start$$ 正文目录 1 产业动态 ........................................................................................................................... 3 1.1 AI：微软推出面向金融的 Copilot 聊天机器人，由 Open AI 驱动 .................... 3 1.2 LCD：2024 年第一季 LCD 电视面板出货量预估约 5580 万片 ........................ 3 1.3 服务器：预估 2024 年全球服务器整机出货量年增 2.05% ............................... 3 1.4 消费电子：2024 年 1 月国内市场手机出货量同比增长 68.1% ........................ 3 1.5 AI 手机：三星 Galaxy S24 系列 28 天韩国销量破 100 万部 .............................. 3 2 电子板块周行情回顾 ....................................................................................................... 4 2.1 电子板块周涨跌情况 ............................................................................................ 4 2.2 子板块周涨跌情况 ................................................................................................ 5 2.3 电子板块估值情况 ................................................................................................ 5 2.4 电子行业周成交额情况 ....................................................................