汽车行业周动态：理想23Q4业绩超预期，上海发布新一轮“以旧换新”补贴实施细则

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 评级 长城汽车 增持 银轮股份 增持 拓普集团 增持 爱柯迪 增持 福耀玻璃 买入 科博达 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证汽车】周动态：理想汽车一月交付 3.1 万辆，比亚迪业绩预告符合预期》2024-02-05 《【兴证汽车】周动态：特斯拉发布 2023Q4 财报，广汽城市NDA+L3 自动驾驶行业首秀》2024-01-28 《【兴证汽车】周动态：华为和岚图汽车达成合作、比亚迪德国降价》2024-01-22 ＃emailAuthor＃ 分析师： 董晓彬 dongxiaobin@xyzq.com.cn S0190520080001 重点指数周表现（2024.2.26-2024.3.01） 指数 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 0.7% 23125 3.3% 创业板指 3.7% 13896 2.7% SW 汽车 4.5% 3121 0.2% SW 乘用车 6.4% 954 5.3% SW 商用车 6.7% 285 11.6% SW 零部件 3.4% 1729 -2.9% SW 汽车服务 3.1% 70 -10.9% 资料来源：iFinD，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 ＃summary＃ ＃summary＃ ⚫ 本期板块： 本期涨跌幅（2024.2.26-2024.3.01）：上证综指+0.7%，创业板指+3.7%，汽车板块指数 +4.5% ， 其 中 乘 用 车 / 商 用 车 / 零 部 件 / 汽 车 服 务 涨 跌 幅 分 别 为+6.4%/+6.7%/+3.4%/+3.1%。汽车板块周度成交额环比提升。 周度板块估值（2024.2.26-2024.3.01）：汽车板块 PE-TTM(不调整)为 30.2，1 年历史估值分位为 14.0%。本期乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期 PE-TTM(不调整)分别为 25.3/35.8/32.9/(负值，不适用)，1 年历史估值分位分别为18.5%/62.1%/9.9%/77.0%。 ⚫ 周动态：理想 23Q4 业绩超预期，上海发布新一轮老旧汽车“以旧换新”补贴实施细则 理想 23Q4 业绩超预期，Mega 正式发布定价 55.98 万元。（1）2 月 26 日，理想汽车公布 2023 年第四季度及全年财报。2023 年全年营收 1238.5 亿元，同比增加 173.5%。其中车辆销售收入 1202.9 亿元，同比增加 172.7%。23Q4 营收 417.3 亿元，同比增长136.4%；季度交付 13.18 万辆。（2）3 月 1 日，理想 MEGA 正式发布，定价 55.98 万元。同时，2024 款理想 L 系列车型正式上市。新理想 L7 售价为 31.98-37.98 万元，新理想 L8 售价为 33.98-39.98 万元，新理想 L9 的售价为 42.98-45.98 万元。新款车型将于 3 月 3 日开启交付，在电池、空气悬架、座椅功能、车机芯片、屏幕、音响、安全配置等诸多方面有提升。 上海发布新一轮老旧汽车“以旧换新”补贴实施细则，对符合条件的车主购买纯电/燃油小客车补贴 10000/2800 元。3 月 3 日，上海发布新一轮老旧汽车“以旧换新”补贴实施细则，对自 2024 年 1 月 1 日至 12 月 31 日，个人消费者报废或转让本人名下在上海注册登记的国五及以下排放标准非营业性燃油小客车，购买国六 B 燃油/纯电动小客车新车，可申请 2800 元/10000 元购车补贴。本轮补贴相较于 2023 年上海的以旧换新补贴标准，维持燃油小客车的补贴金额，新增对纯电小客车的补贴。 ⚫ 周观点：短期地方以旧换新政策或陆续出台，中长期看好汽车电动化、智能化、国际化新阶段。当前上海率先响应发起以旧换新补贴政策，后续其他省市地区或有望相继出台，行业需求有望提振。展望 2024 年汽车进入电动化（自主高端电动车放量）、智能化（高阶智能驾驶大规模落地）、国际化（零部件产能出海）新阶段，看好汽车中长期结构性机会，包括：1）自主品牌高端化：高端插混开启自主豪华时代，驱动车企量价利非线性增长，推荐比亚迪、长城汽车，理想汽车（海外组覆盖）；2）华为汽车产业链：华为“朋友圈”有望持续扩容，产业链公司受益，推荐长安汽车、星宇股份、瑞鹄模具、福耀玻璃等；3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车（海外组覆盖）、比亚迪，零部件推荐德赛西威、科博达、保隆科技、经纬恒润、伯特利。 风险提示：汽车销量不及预期；原材料价格波动；行业价格战加剧；年降幅度大于预期 ＃title＃ 周动态：理想 23Q4 业绩超预期，上海发布新一轮“以旧换新”补贴实施细则 ＃createTime1＃ 2024 年 03 月 03 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目录 1、本期动态 .............................................................................................................. - 3 - 1.1、理想 23Q4 业绩超预期，理想 Mega 与零跑 C10 上市 ............................. - 3 - 1.2、周观点：中长期看好汽车电动化、智能化、国际化新阶段 .................... - 3 - 2、本期板块追溯 ...................................................................................................... - 4 - 2.1、板块涨跌幅和估值 ....................................................................................... - 4 - 2.2、个股涨跌幅前十 ........................................................................................... - 5 - 2.3、前期重要报告 ............................................................................................... - 6 - 3、重要新闻与公告 .............................................................