密码行业深度报告:商密行业逐渐走向成熟,把握行业发展带来的新机遇

商密行业逐渐走向成熟,把握行业发展带来的新机遇[Table_CoverStock]— 密码行业深度报告庞倩倩 计算机行业首席分析师执业编号:S1500522110006邮箱:pangqianqian@cindasc.com[Table_CoverReportList]请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业深度报告[Table_StockAndRank]计算机行业看好投资评级:看好上次评级:看好[Table_Chart]庞倩倩 计算机行业首席分析师执业编号:S1500522110006邮 箱:pangqianqian@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031[Table_Title]商密行业逐渐走向成熟,把握行业发展带来的新机遇[Table_ReportDate]2024 年 3 月 4 日报告内容摘要:[Table_Summary]我国商密行业,目前呈现出产业链条逐步完善、产业应用场景逐步丰富、产业结构逐步优化的特征:(1)产业链条逐步完善:商密产业链主要涵盖了上游的密码基础设施提供商、中游产品和解决方案厂商,以及下游的各行业客户。在下游应用端,政务、通信、金融仍是商用密码的三大主力市场,其中政务占比接近 25%,通信与金融各占 15%,三大行业市场份额合计超 50%。(2)产业应用场景逐步丰富:随着商用密码产业的发展,商用密码应用场景也逐渐丰富,除金融、能源、基础设施等传统场景外,商用密码在物联网、车联网、工业互联网、智慧城市、区块链、5G 安全,以及云计算等新兴场景也有应用需求。(3)产业结构逐步优化:从商用密码产品形态来看,目前以硬件为主,但软件、服务占比有上升趋势。相较于欧美等发达国家,我国商密产业起步较晚,预计未来几年行业增速快,且行业天花板高。据数观天下数据显示,2021 年全球商用密码产业规模为 375.7 亿美元,预计到 2027 年这一数字将达到 1026.4 亿美元,期间 CAGR 达 18.23%。看我国商密规模,根据数观天下数据,2021 年我国商用密码产业规模为 519.8 亿元,2022 年我国商用密码产业规模有望达到 707.64 亿元,同比增速高达 36.14%,预计到 2023 年有望达到985.9 亿元,同比增速高达 39.32%(该口径除了商用密码软件、服务外,还包括了部分集成项目,因此统计数据和实际感受到的规模可能存在一定差异)。目前,全球商密市场主要集中在北美、欧洲等发达国家,我们认为,随着我国商密产业的发展,未来我国商密产业有望迎来快速发展。行业竞争格局目前较为分散,且竞争激烈,未来优质公司有望脱颖而出。我们认为,由于我国密码行业起步较晚,且配套法律法规也刚颁布不久,目前市场竞争较为激烈,且暂未出现一批具有强大竞争力的企业。近两年,由于密码行业需求快速释放,部分大型企业通过收并购方式布局该领域,致使行业竞争加剧;但趋势上来看,优质的密码公司有望凭借对行业需求的理解以及技术的积累,抢占更多市场份额,市场集中度有望持续提升。“合规+国密改造+新技术”三管齐下,共同催化行业发展。(1)合规需求:合规需求系商密行业核心驱动力之一。近年来,数据安全事件频发,定期密评重要性凸显。同时,随着《中华人民共和国密码法》等法律法规的颁布,我国商密相关法律体系不断完善,利好商密行业发展。(2)国密改造:信创有望成为国密改造的重要切口,且国密改造业务在 2022 年批量启动与重点行业信创推进节奏基本一致,同时参考近年密评合规文件的升级趋势,信创合规有望在未来加速体现,国密改造或将与党政及各行业信创同频推进。(3)新技术/新场景:随着 5G、工业互联网、数据中心等新技术的发展,与之相关的安全保障显得尤为重要,密码应用的重要性日渐提升,进而促进密码行业发展。投资建议:我国密码行业起步相对较晚,目前已逐渐迈向成熟。随着密码行业产业链条逐步完善、应用场景逐渐丰富,建议关注相关密码行业公司:三未信安、信安世纪、格尔软件、吉大正元、电科网安等。风险提示:下游客户支出不及预期;政策推进不及预期;行业竞争加剧。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3目 录一、密码、密评简介.................................................................................................................................................................................................. 51.1 密码:保障网络安全的核心技术支撑............................................................................................................................................................51.2 商用密码:商密行业起步较晚,目前已形成一定立法规范体系................................................................................................................51.2.1 我国商密发展历程...........................................................................................................................................................................51.2.2 商密产品的分类...............................................................................................................................................................................61.2.3 我国商密产业发展现状...................................................................................................................................................................7二、商密行业分析:预计未来行业增速快,且天花板高........................................................

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2024-03-04
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