煤炭行业月报（3月第1周）：节后供需逐步恢复，供给依然受限

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年3月3日证券分析师：樊金璐010-88005330fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002行业研究 · 行业月报 煤炭 · 煤炭投资评级：超配（维持）煤炭行业月报（3月第1周）节后供需逐步恢复，供给依然受限证券分析师：胡瑞阳0755-81982908huruiyang@guosen.com.cnS0980523060002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌1.16%，沪深300指数上涨1.38%，跑输沪深300指数2.54个百分点。全板块整周14只股价上涨，23只下跌。美锦能源涨幅最高，整周涨幅为25.21%。2.2月回顾及3月展望：2月煤炭供给减少。重点监测企业煤炭日均销量为626.60万吨，比上月日均销量减少125.6万吨，比上年同期减少188.05万吨。分煤种看，动力煤供给同比-21.5%、环比-17.3%，焦煤供给同比-27.3%、环比-9.6%，无烟煤供给同比-28.2%、环比-20.6%。2月动力煤价格环比上涨，焦煤、无烟煤价格环比下降。预计3月供给改善但仍受限，但是需求复苏支撑价格。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量同比-7.0%；需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比+3.8%、+27.2%、-2.2%。3.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2月23日-2月29日，重点监测企业煤炭日均销量为762万吨，周环比增加19.2%，年同比减少6.5%。其中，动力煤周日均销量较上周增加19.5%，炼焦煤销量较上周增加17.8%，无烟煤销量较上周增加18%。截至2月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2233万吨，周环比减少0.6%，年同比增加2.7%。4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数730元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1051元/吨，周环比上涨0.19%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌1.07%，黄骅港周环比下跌1.9%，广州港周环比下跌0.51%；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌0.13%，榆林环比下跌9.9%，鄂尔多斯环比上涨0.72%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.65%。库存方面，秦皇岛煤炭库存517万吨，周环比减少10万吨；北方港口库存合计2790.8万吨，周环比增加168.6万吨。5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2450元/吨，环比下跌3.92%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格环比上涨0.49%；焦煤期货结算价格1808元/吨，周环比上涨1.6%；主要港口一级冶金焦价格2240元/吨，环比下跌4.27%；二级冶金焦价格2040元/吨，环比下跌4.67%；螺纹价格3790元/吨，周环比下跌1.3%。库存方面，京唐港炼焦煤库存75.07万吨，周环比减少14.86万吨（16.52%）；独立焦化厂总库存970.59万吨，周环比减少90.91万吨（8.56%）；可用天数11.8天，周环比减少0.6天。6.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比-0.3%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比+1.7%/-3.5%/-2.9%/+3.2%/-3.1%。阳泉无烟煤价格（小块）1050元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2663.18元/吨，周环比上涨51.82元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2280元/吨，周环比下跌30元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2193.75元/吨，周环比下跌118.75元/吨；华东地区电石到货价2933.33元/吨，周环比上涨16.66元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5726元/吨，上涨82.36元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4586元/吨，周环比下跌84元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。7.投资建议：煤炭价格高位，焦煤和无烟煤有望上涨； 3月，供给改善但仍受限，需求复苏支撑价格高位震荡。动力煤方面，复工复产、日耗增加，长协供应充足，进口煤价格上涨，动力煤价格下降，电厂库存下降、港口库存增加，电厂维持高库存策略，继续补库；钢厂铁水产量下降，焦煤价格下降，需求刚性、库存低位，焦煤价格整体维持高位；化工品价格涨跌不一，用煤需求高位微降，港口高卡煤价格有支撑。安全检查影响供给，有望支撑煤价，维持行业“超配”评级；3月，动力煤价高位震荡，焦煤和无烟煤价格有望上涨，建议布局动力煤、焦煤、化工煤公司，蒙煤进口超预期，关注相关公司。关注焦煤公司淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。8.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE无烟煤6.9 炼焦煤8.1 煤炭10.9 动力煤11.7 焦炭26.3 其他煤化工68.3 1.供给环比增加。中国煤炭运销协会数据，2月23日-2月29日，重点监测企业煤炭日均销量为762万吨，周环比增加19.2%，年同比减少6.5%。 2.库存环比减少。截至2月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2233万吨，周环比减少0.6%，年同比增加2.7%。1. 节后复工，日耗增加，北港库存环比增加。2. 周度化工用煤量环比微降，维持高位。3. 铁水产量下降到223万吨。4.水泥库容比增加。1.煤炭市场价格下降。2.钢价下降。3.化工品价格涨跌不一。4.水泥价格指数下降。1.原油价格上涨。2.美天然气价格大幅上涨。3.澳洲动力煤价格上涨。4.焦煤期货价格上涨。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比动力煤产业链港口价格秦皇岛港Q5500平仓价元/吨923.0 -10.0 -1.1%秦皇岛港Q5000平仓价元/吨813.0 -16.0 -1.9%黄骅港Q5500平仓价元/吨825.0 -16.0 -1.9%黄骅港Q5000平仓价元/吨851.0 -5.0 -0.6%广州港神混1号Q5500库提价元/吨985.0 -5.0 -0.5%广州港山西优混Q5500库提价元/吨970.0 -5.0 -0.5%广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨1030.1 9.8 1.0%广州港印尼煤Q5500库提价元/吨1020.5 2.1 0.2%产地价格山西大同Q6000车板价元/吨764.0 -1.0 -0.1%陕西榆林Q5500市场价元/吨783.0 -86.0 -9.9%内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨696.0 5.0 0.7%电厂价格中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨1051.0 2.0 0.2%中国电煤采购经理人指数:价格指数%47.4 -7.4 -13.5%库存秦皇岛港煤炭库存万吨517.0 -10.0 -1.9%曹妃甸港煤炭库存