医疗器械行业专题研究：从季度趋势再议呼吸道病原体检测投资

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 医疗器械 从季度趋势再议呼吸道病原体检测投资 ➢ 呼吸道传染病高发带动检测需求 冬春季节呼吸道传染病高发，流感、新冠、肺炎支原体等病原体叠加，强度强于往年。不同病原体引发的呼吸道传染病，虽然临床症状类似，但在各类人群分布差异较大，季度间流行病原体类型也有所不同，持续精准的检测对于疫情的把控和后续的治疗具有较大意义，或将带动呼吸道病原体检测需求。 ➢ 多病原体频发淡化整体季节性 结合中国疾病预防控制中心长期跟踪数据，不同人群中儿童的感染率最高，达到 36.3%，又以 RSV 为主，而其他人群易感流感病毒。除流感病毒外，呼吸道合胞病毒、鼻病毒、副流感病毒、腺病毒亦为常见病原体，合计占比达到 85.4%。2022 年至今，通过全球不同区域长期跟踪数据，呼吸道感染情况较 2020 年以前有上升趋势，且不同病原体类型在非流感季，也有持续感染的案例。 ➢ 精准诊疗助力临床用药 呼吸道传染病症状相似，但针对不同病原体的治疗方案差异较大，正确识别病原体类型，对于后续精准用药，缩短诊疗流程大有脾益。核酸 PCR 检测、免疫抗原/抗体检测是常用呼吸道检测方法，针对不同的场景互为补充，可检测的病原体类型也持续丰富，随着诊疗行为的改变，检测需求不断提高，或将进一步推动呼吸道检测市场的持续扩张。根据乐观和中性测算，我们预计 2024 年国内相关检测市场容量分别为 24 和 20 亿元。 ➢ 投资建议 基于国内外呼吸道疾病周期高发，居民检测意识提高，或将带动相关呼吸道病原体检测试剂的销售，主要包括核酸 PCR 试剂，以及免疫抗原/抗体试剂。已经披露的业绩快报中，相关公司收入在 2023 年呈现高速增长状态，并有望在 2024 年一季度保持较为亮眼业绩。核酸 PCR 试剂建议关注：圣湘生物、安图生物、之江生物、硕世生物、达安基因、英诺特；免疫抗原试剂建议关注：英诺特、万孚生物；免疫抗体试剂建议关注：安图生物、亚辉龙；考虑到产品适用普及性和公司产品力，推荐圣湘生物、安图生物、亚辉龙，建议关注万孚生物、英诺特。 风险提示：销售不及预期风险、市场竞争加剧风险、行业政策变动风险、市场规模测算误差风险。 证券研究报告 2024 年 03 月 03 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn 相关报告 1、《医疗器械：CGM 行业深度：国产企业进入快速成长期》2023.10.27 -30%-17%-3%10%2023/32023/72023/102024/2医疗器械沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 呼吸道疾病感染源复杂多样 .......................................... 3 1.1 人群病原体谱具有特异性 ...................................... 4 1.2 多种呼吸道疾病叠加流行 ...................................... 6 1.3 多病原体频发淡化整体季节性 .................................. 7 2. 精准诊断助力临床用药 ............................................. 10 2.1 免疫、核酸检测手段互为补充 ................................. 11 2.2 呼吸道检测市场潜力大 ....................................... 12 2.3 呼吸道检测相关标的 ......................................... 13 3. 投资建议 ........................................................ 14 4. 风险提示 ........................................................ 14 图表目录 图表 1： 常见病原体分类 ............................................... 3 图表 2： 常见病原体特点总结 ........................................... 4 图表 3： 不同人群病毒性呼吸道感染阳性率 ............................... 5 图表 4： 不同人群细菌性呼吸道感染阳性率 ............................... 5 图表 5： 病毒性呼吸道感染病原体谱 ..................................... 5 图表 6： 细菌性呼吸道感染病原体谱 ..................................... 5 图表 7： 不同人群的病毒性呼吸道感染病原体谱 ........................... 6 图表 8： 不同人群的细菌性呼吸道感染病原体谱 ........................... 6 图表 9： 不同年龄群流行的主要病原体 ................................... 6 图表 10： 2020－2024 年度南方省份哨点医院报告的流感样病例% ............. 7 图表 11： 2020－2024 年度北方省份哨点医院报告的流感样病例% ............. 7 图表 12： 2018-2024 美国 ILI 检测数据 ................................... 8 图表 13： 2018-2024.2 美国呼吸道检测混合感染率 ......................... 8 图表 14： 2018-2024.2 美国呼吸道检测流感感染率 ......................... 8 图表 15： 2018-2020 中国香港呼吸道感染病原体谱 ......................... 9 图表 16： 2012-2017 卡塔尔呼吸道感染病原体谱 ........................... 9 图表 17： 2011-2016 国内南方区域呼吸道感染病原体谱 .................... 10 图表 18： 临床抗感染治疗方案 ......................................... 11 图表 19： 呼吸道病原体检测方法窗口期 ................................. 11 图表 20： 呼吸道病原体检测方法学情况 ................................. 12 图表 21： 2022-2032